茅台终于止跌！专家说还会涨，这个底抄不抄？

白酒板块在经历多日低迷后，随着近期部分酒企相继发布了2020年业绩快报，以贵州茅台为代表，白酒板块在经历“极寒”后，出现一波小回暖。

3月10日至收盘时，贵州茅台以1970.01元/股收盘，日涨幅1.70%，总市值为2.47万亿。3月11日开盘后，白酒板块继续回升，截至发稿时，白酒板块涨幅1.22%。贵州茅台股价增长2.84%，盘中重新突破2000元。

3月11日开盘后贵州茅台股价走势

业内人士分析认为，白酒板块此前因估值过高大幅回调后，正逐步回到合理估值区间。

贵州茅台一向是白酒板块的晴雨表，在其带动下，多只白酒股也随之上涨。

截至3月10日收盘，五粮液日涨幅4.16%，以每股252.6元收盘；泸州老窖日涨幅4.64%，以195.89元收盘；酒鬼酒、金种子酒、青青稞酒、大豪科技等日涨幅也都超过了5%，3月9日暴跌的山西汾酒当日涨停。白酒板块整体日涨幅1.63%。

尽管如此，与春节前相比，目前白酒板块依然在寒风中“瑟瑟发抖”。

市场普遍认为，去年开始白酒板块行情疯长明显存在价值高估现象，甚至出现泡沫化趋势。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为，2020年部分企业业绩低迷、利润不足，但股价上涨，既不符合行业发展规律，也不符合资本市场发展规律。他指出，中国白酒泡沫非常大，随着节后进入销售淡季，回调已成必然。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，白酒行业整体发展趋势依然向好，节前涨幅太大，累积了大量获利盘，一二线、三四线白酒全部大涨的现象很不正常。一二线白酒确实具有较好的盈利能力和较高的品牌价值，但三四线白酒盈利能力不强，跟风炒作，很难持续。

华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳也在其最新发布的研报中指出，白酒板块春节后大幅回调主要由于板块估值推到高位，春节过后的空窗期，流动性收缩预期造成估值显著回落。此外，机构投资白酒的视角已从周期品转向高端消费品。茅台估值回落至今年47倍市盈率，五粮液回落至43倍市盈率，板块整体估值已到达合理价值区间。

对于白酒股接下来的走势，杨德龙认为，将会从板块整体的上涨转为个股的机会，板块内个股分化将会加剧。业绩优、品牌价值高的一线白酒可能会继续创新高，特别是龙头企业。三四线白酒的上涨机将会变小。他建议坚持价值投资，从长期角度观察企业的价值。

朱丹蓬则认为，对于投资者来说，股价回调肯定会引发阶段性的恐慌，但也会促进市场对白酒产生更加理性的认知。未来资本市场必定会回归到价值本身，回归到以业绩和利润为导向的价值型股票上。

在部分业内人士看来，白酒板块大跌并不是基本面问题，行业整体发展向上这一趋势并未改变。虽然白酒板块处于大幅回调趋势，但机构却表示出对白酒股的信心。

天风证券就在研报中表示，白酒基本面有强支撑，一季度业绩强增长有望开门红。

中泰证券也在研报中称，白酒板块本轮股价调整主要为杀估值，而估值下行是有限度的。调整后，在茅台、五粮液等名酒不断增加的增长确定性和市场对名酒认知持续加强的基础上，眼下估值对应2021年大约40-50倍，长期来看已具备安全边际。同时，中秋进行估值切换后大部分酒企市盈率已不足预期。未来可以通过业绩稳定增长进行消化，且未来白酒板块基本面受到名酒价格升级、春糖催化等因素影响，具备持续超预期的可能。

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翟枫瑞/文

图片来源：视觉中国、东方财富截图