什么？挖掘机销量再超预期！需求仍然很高！

什么？挖掘机销量再超预期！需求仍然很高！

根据小松公司公布的最新数据显示，2017年7月份挖机开机小时数约为142.8小时，同比增长5.31%;根据工程机械行业协会的数据显示，7月份挖掘机销量为7656台，同比增长108.95%。

挖机销量增速与开机小时数继续同步增长，需求仍然强劲

根据工程机械协会最新数据，7月挖掘机销量7656台，同比增长108.95%;1-7月挖机销量累计82724 台，同比增长101.3%。其中，国内挖掘机销量为6993台，同比增长126%。从具体结构来看，大挖同比增长141.23%，中挖增长103.08%，小挖增长103.7%，中大挖销量增速仍然强劲，中挖从4月份以来一直保持100%以上的增速水平;开机小时数方面，7月单月实现5.31%的增幅，环比增长6.97%，1-7月累计开机小时数897小时，同比增长7.3%，开机小时数持续增长，显示出终端设备的开工率仍然比较饱满，未来需求景气度仍然较高。

需求逐步扩散，后周期的起重机和混凝土机械设备有望接力

从开工顺序来看，通常是挖掘机-起重机-混凝土机械这个过程，新机销量也有望按照这个顺序演绎，目前挖掘机高增长已经持续了11个月，起重机和混凝土机械大概滞后挖机3-6个月，作为后周期品种，未来起重机和混凝土机械设备也有望继续实现较快增速。根据设备保有年限和最近几年新机销量水平，我们测算以泵车为代表的混凝土机械设备保有量有望开启负增长模式，改善供需格局，有助于存量设备和在贷设备的持续出清。

龙头企业资产负债表加速出清，利润弹性逐步释放

行业需求持续回暖，为行业内优秀企业提供了业绩修复的良好外部环境。根据工程机械协会数据显示，2016国产挖机品牌市占率超过50%，其中三一重工的市占率从2011年的12%提高到2017年7月份的21.35%。伴随行业需求回暖，龙头公司市场份额逐步扩大，终端销量好转，存量设备开工率提升，回款加快，有望改善制造企业的资产质量，加快现金回笼。资产负债表对利润表的压制因素逐步减少，利润弹性有望逐步释放。

挖掘机自去年9月份以来的这轮高速增长，主要源于房地产、基础设施建设投资拉动，以及旧机换新等一系列利好因素的推动，但如此高的增长率，与2015-2016年基数过低有很大关系，所以预计这种翻番式增长还能继续维持，到9月份同比增长率或将开始降低。预计挖掘机2017年销量将比肩2013年，有望冲刺11万台的销量水平!

编辑：窦瑞华