就在3月20日，中国人民银行行长易纲在中国发展高层圆桌论坛上发表讲话。这个讲话有明显的稳定市场情绪的意味。

因为就在这个周末，中国的市场都在担心下一周股市会怎么走。

第一、最近这一段时间来，因为美国10年期债券收益率上升，市场的情绪一直比较紧绷。通胀的预期也比较强烈。

第二、原本一直预期的疫情控制也传来不太好的消息，欧洲又开始了第3波流行浪潮，法国和德国的部分地区又开始了再一次的封锁。美国也是如此，美国十二个疫苗接种率比较高的州出现了大幅度的反弹，新型冠状病毒的变种对一些药物和疫苗产生了一定的抗药性这也是一个坏的消息。

第三，巴西、俄罗斯和土耳其连续三个发展中国家加息，土耳其的利率甚至到了让人瞠目结舌的19%。这个利率对于一个国家的经济毫无疑问是具有摧毁性的，反映了美债收益率走高背景下其他发展中国家面临的窘境。

在这样的情况下，下一周的股票市场难免是一片风声鹤唳。这样的背景下，易纲的讲话就显得非常重要，这对于市场情绪会起到重要的安抚作用。

易纲的讲话可以归结为三个要点：

1、当前10%的广义货币增速，与名义 GDP的增速基本匹配。

这句话打破了市场对于央行即将缩紧货币政策的预期，就在今年的元旦过后，当时的中国人民银行宏观政策会议上，做出了今年广义货币增速要与GDP增速相匹配的决策。而我们都知道2020年的广义货币增速是远远超过GDP增速的。这也带来了2020年的资本市场牛市。

而对于2021年的GDP，政府的目标是6%，国际货币基金组织预测的中国GDP增速是8.1%。而在2021年的头两个月，货币增速基本上在10%左右。这个货币增速在数据上还是要超过GDP的增速的。所以市场猜测在未来几个月内，广义货币的增速会放缓。

而今天易纲的讲话就打破了这个预期，易纲认为目前10%的货币增速已经与GDP的增速相匹配了，就意味着未来不会再继续缩紧货币供给。

2、我国的利率适中

易纲表示我国的利率适中，货币政策在正常范围内，有充足的工具来降低利率。

易纲的这个表态代表着我国不会像巴西、俄罗斯和土耳其这样的发展中国家一样加息。甚至于在有需要的时候还空间降低利率，当然我们认为中国在今年降低利率的可能性很小，除非周边市场出现重大的风险事件。不过易纲的这个讲话，稳定了市场的利率预期。

3、中国的货币政策需要在支持经济增长和防风险之间取得平衡。

易纲表示中国的宏观杠杆率基本保持稳定，为经济主体提供正向激励的同时，抑制金融风险的滋生和积累。

这个表态实际的意义在于中国的货币要继续加强对重点领域和薄弱环节的定向支持，同时针对于一些风险滋生和积累领域保持压力，毫无疑问这个领域就是房地产。

此外，易纲还特别提出了金融对于减排行业的支持，同时提醒了市场对于高碳排放资产价值下跌的风险。这对于一些高能耗的产业明显是利空。

总结一下

今年的中国货币政策不会缩紧，保持在广义货币10%的增速，同时不会跟随其他发展中国家加息，着安抚了市场对于今年货币政策紧缩的情绪。同时对于风险积累的房地产以及高能耗排放企业，在货币领域一定是继续采取抑制政策的。然后货币会定向支持一些重点领域、小微企业以及环保减排的企业。

总体来说，易纲的讲话是利多市场的，可以对冲一下周末众多的负面消息。当然也让我们对下周的走势感到扑朔迷离。不过总体来看有一点毫无疑问，那就是目前股市不具备大幅度上涨的驱动因素。货币政策不会缩紧，但是也没有宽松的余地，股市还是难以看到增量。此外，要警惕快速反弹之后的诱多。