上市公司跨界并购电信业务的门道

上市公司跨界并购电信业务的门道

越来越多上市公司开始跨界电信领域，有的搞数字基建，从事数据中心、工业互联网；有的搞传统电信，从事虚拟专用网、互联网接入；也有的玩大家都看不懂的概念，像什么互联网流量优化、互联网解决方案等等。

不可否认，数字经济的持续火爆，是很多上市公司跨界电信领域的重要推动因素，但并非唯一因素。电信业务往往伴随巨额的现金流，而且相比其他领域来说，电信领域的门道能看懂的人不多，这对于一些需要“噱头”的上市公司来说，都极具吸引力。

举个大家身边的例子。这几年一直在强调宽带提速降费，但我们都知道，多数商务楼宇的宽带价格远高于家庭宽带，有的甚至高出十几、二十几倍，还有名目繁多的接入费、线路改造费等等。

近年来雷腾律师就这一问题发表过多篇文章，去年也曾就此接受过新华社的采访。工信部也多次回应媒体报道，开展整治活动。但这个问题至今仍未能根本解决。

为什么这个问题解决起来如此困难？就是因为这里面有巨额的垄断利润门道。

商务楼宇的宽带一般都被物业或者其高管垄断，根本不让电信、联通、移动三大基础运营商直接接入，而必须通过物业合作的民营接入服务商才能接入（楼宇内的接入业务是开放电信业务，不止基础运营商，还有几千家民营持牌企业可以经营），物业与民营接入服务商双方进行分成或者收取高额的入门费。大型商务楼宇物业，往往靠这个每年就可以轻松赚个几百万。

所以，当你看到某个地产公司或者物业公司去从事接入服务业务，不要惊奇，因为他们只是不想再分利润给第三方民营接入服务商而已。

有些上市公司跨界电信领域的目的，则是为了堆砌业绩。电信领域的很多业务利润率虽然不高，但是业务收入金额往往都非常庞大。那么在一些公司需要业绩支撑股价，或者一些资本运作项目需要完成业绩承诺的时候，电信业务就成为一个很好的选择。

2015年，某上市公司DT公告拟收购一家企业TT，TT高管承诺未来三年有非常高的经营收入。公告一出，该公司股价飙升数倍。但实际运营过程中，TT根本无法完成承诺业绩，于是2017年，TT收购了一家电信企业的非法长途宽带转售业务，将其业务收入导入TT。不曾想，2018年工信部开始严打非法长途宽带转售业务。受此影响，其业务收入大幅下滑，到如今，其股价早已跌回原形，无数股民成为受害者。

对于DT虚假信息披露以及非法从事基础电信业务的行为，实际上股民是真正的受害者。但是普通股民缺乏电信领域的知识，往往很难有效识别，即便投资亏了，也只能是口头骂骂娘而已。而且TT在从事长途宽带转售业务时，为了掩盖其非法性，故意使用谁都看不懂的“互联网流量优化”名义来开展业务，极具迷惑性。雷腾律师也是最近才偶然发现其非法经营的确凿证据。

电信行业受到资本青睐是好事，但如果受到太多弄虚作假违法者的青睐，则必定不是好事。