欧菲光/欧菲科技的雷

作者：乔令

先解释一下，为啥我标题要写欧菲光/欧菲科技的雷，这两家公司实际是一家公司，只不过名字改的太频繁了，从欧菲光改名欧菲科技，又从欧非科技改名欧菲光，不知道哪天又要改，所以都写上。

最近很多股民要找欧菲光打官司，原因是什么呢？

2018年10月20日，欧菲光发布了2018年年度业绩预告，内容是：预计年报业绩18亿至20.5亿，增长幅度1.2-1.5倍。

对应的公司市值是338亿，PE不超过20倍，按照这个业绩来算呢，公司瞬间就变成科技白马了。

由于公司业绩大幅增长，年初的这一波拉升大资金关注度也比较高，公司单日成交最高也达到了30多亿，这是蓝筹白马股才有的关注度呀，但是好景不长，公司这两天发布了年报，修正了之前的业绩预告。

一下子从预赚18亿变成了亏损5.19亿。

我看了一下报表，亏损的原因主要是两块，一块是存货减值，另一块是应收账款计提了坏账。

就这样一家看似以为是大白马的公司，一下子变成了黑骡子，资金当然要先跑为上了，公司股价目前已经跌停，只是反应慢的散户们这下应该要重套了，这么看还不算太坑，因为每年到交卷的时候上市公司修正业绩的坑很多，但是，像欧菲光这么坑的也是很少见的。

不知道是不是出于对股价维护的目的，在3月份有投资者曾对欧菲光的业绩提出了质疑，但是，当时董秘立马给了一个定心丸，董秘的回复如下：您好，公司不会对业绩预告区间进行修正，感谢您对公司发展的关注和支持！

这其实不是欧菲光第一次下修业绩了，2017年三季度的时候，欧菲光预计公司2017年度归属上市公司股东净利润为12.9亿至15.8亿，预计增长80%-120%。

结果年报发布的实际情况是8.88亿。

这难道不是涉嫌欺诈投资者么？

交易所当然也看不下去了，已经对公司业绩修正下发了问询函，内容如下：

1、请分别说明你公司 2018 年存货减值及成本结算差异的原因和 具体时点以及 2019 年一季度存货出现减值的原因和具体时点。

2、公司在前期业绩预告及业绩快报中中未能发现上述的问题的 原因及主要责任人。

3、本次业绩调整是否存在利用一次性计提存货跌价准备、大规模存货结转成本进行财务大洗澡的情形，该会计处理是否足够审慎。请年审会计师发表专业意见。

4、你公司及年审会计师确定大幅向下修正业绩的具体时间，你 公司是否存在未及时披露业绩修正公告的情形。

5、请详细列示你公司 2019 年第一季度净利润较上年同期大幅下 降的原因。

交易所的这几个问题很尖锐，答的不好就涉嫌信披违规，那后果可就严重了，在研究这几个问题之前我们先介绍一下欧菲光的业务。

欧菲光的主要收入来源是摄像头模组+触摸类产品（包含触摸方案）其中摄像头模组营收占大头，主要的下游客户是手机厂商。

大伙都知道消费电子行业的更新换代是最快的，几乎每一年都有技术更新，拿手机来说，两年前触摸屏还是按键触摸，现在已经换代到屏下触摸，摄像头也从以前的单个变成现在的多个。

产品更新换代很快，上游厂商积压的旧款库存就会越来越难卖，最终的结果就是计提损失。

欧菲光2017年存货76.7亿，2018年存货89.4亿，这里还有多少需要减值？这个没法计算，但是这个数据欧菲光肯定是清楚的。

那么针对交易所问询的第一个问题和第二个问题，存货减值的时间以及公司没有在中报中发现的原因，其实这个问题在2018年第一季度公司就应该发现，2017年的存年老货到了2018年还能卖多少钱，有多少已经卖不出去，难道公司心里就没点...数？

针对交易所的第三个问题，公司是否涉嫌一次性集体财务大洗澡？

这一点好答，欧菲光肯定不涉嫌财务大洗澡，因为这个澡太大了一次洗完的话说不定公司市值要缩水到百亿内。

2017年欧菲光应收账款75亿，2018年营收账款79.2亿，2019年第一季度营收账款87.7亿。

应收账款逐年增长，电子行业都是有账期的，不同公司约定的账期不同，一般3个月、6个月回款，但是如果有2017年的账款到了2019年还未收回，那就要准备计提坏账了，如果2018年第一季度的到了2019年第一季度还不回款，那大概率也有坏账的风险了，坏账率有多少，公司当然比较清楚。

存货减值，应收账减值是未来潜在最大的雷，这些潜在的问题公司应该是有数的，目前公司第一大股东质押了76.36%的股份，第二大股东质押了83.75%的股份。

你们见过这么高比例质押的白马么？