现代牧业上半年营收31.8亿 预期下半年奶价会进一步上升

8月23日，现代牧业(01117.HK)发布中期业绩报告，数据显示，截至2021年6月30日，现代牧业收入31.8亿元人民币，按年增长12.44%；净利润5.06亿元，同比增123%。

对于净利润大幅增长的原因，现代牧业一方面归于奶价的增长，即今年第二季度淡季不淡，原奶价格继续维持高位，覆盖了饲料等成本的上涨，毛利率维持上年同期水平。另一方面，则是通过提升运营效率，包括通过精准饲喂等适度平抑了部分饲料价格上涨的影响。

2021年2月，现代牧业抛出“五年领跑计划”，其中最受外界关注的是，公司计划用5年的时间，实现牛、奶双翻番，即到2025年，奶牛存栏数增长至50万头，年产鲜奶达到360万吨。

今年上半年，现代牧业自有牧场奶牛存栏规模进一步扩大，规模牧场效益日益凸显。财报显示，公司奶牛存栏量达25.2万头，较去年同期增加1.6万头，增长7%。另外，今年7月，公司已完成中元牧100%的股权收购，预计第三季度将全面完成富源国际交割。并购完成后，公司的牛群规模将突破34万头，原奶总产量可达210万吨，进一步巩固行业龙头地位。

现代牧业执行总裁兼执行董事孙玉刚表示，集团不排除寻求好的标的，目标是地域好、规模有5000头牛或以上等的牧场，亦会有收购计划。

此外，现代牧业资产结构进一步优化，上半年财报显示，现代牧业现金EBITDA录得11.53亿元，同比增长17%。同时，公司现金流表现强劲，经营性现金流增至14.65亿元，同比增长39%。不仅如此，现代牧业有息负债较2020年末下降6.5亿元，有息净负债下降19.42亿元，净杠杆比率大幅缩窄至24.2%。

同时，现代牧业还挖潜节流，有效管控其他成本费用开支。随着精细化管理的进一步加强，公司上半年销售费用率及行政费用率得到有效控制，分别下降至2.5%及4.9%。

记者了解到，由于包括乳业、食品制造业等对生牛乳的需求增加，即使在奶价高企的情况下，下游企业仍出现部分供不应求的情况，因此也导致有企业出现“高价抢奶”，奶价越在高点行业越担忧，特别是本轮社会平均奶价已超过4.3元/公斤，这就超过了上一轮周期高峰时的奶价高点。

针对大家比较关注的奶价及饲养成本问题，孙玉刚表示，疫情对于人们消费习惯的形成是长期的，随着国内消费升级，原奶供不应求，预期下半年奶价会进一步上升。在成本端，饲料价格上涨势头已得到抑制，下半年有望稳定或略有下降。同时，公司内部也将继续通过提升单产、寻找替代饲料、挖潜节能等渠道进一步降低成本，提升公司核心竞争力。