三全食品业绩增速回落：营利双降、股价腰斩

文|天一

8月30日晚间，三全食品(002216)发布2021年半年报。三全食品今年上半年营收、归属净利润双降。

图/百度百科

数据显示，三全食品公司上半年实现营收36.39亿元，同比下降2.44%；实现扣非净利润2.54亿元，同比下降19.19%，实现净利润2.78亿元，同比下降38.55%。实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降38.55%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.54亿元，同比下降19.19%，基本每股收益0.34元。

不止三全食品业绩双降，安井食品、海欣食品、惠发食品四大头部企业的业绩增速均有回落。

营利双降，产能增加，渠道萎缩

三全食品首次在中报中披露了其直营电商的业绩，数据显示，公司直营电商营收实现7548.17万元，同比增长96.91%，营业成本实现5256.62万元，同比增长156.86%，毛利率同比下降16.25%。

此外，年报中还显示三全食品上半年的毛利率全线下滑11.49%。其中，零售及创新市场部分的毛利率同比下滑最重，达11.59%。产品类中速冻面米制品尤其是点心及面点类下滑最重，达13.35%，“速冻老三样”汤圆、水饺、粽子的营收同比下滑11.46%；但速冻调制品（涮烤类产品）及冷藏短保类产品呈现良好增长态势，营收分别同比增长25.67%和71.14%。按地区比较，东区下滑最重，达18.09%。

对于业绩的下降，三全食品主要归于公司营业收入和费用核算口径发生变化。三全食品表示，依据新收入准则要求，运费调整至营业成本，通路费用对冲了营业收入，调整至去年同期口径下，电商上半年毛利率为43.37%，同比下降3.24%，主营业务毛利率为32.82%，同比下降5.33%。

净利润之所以会大幅下滑，主要是因为2020年净利润暴涨导致基数过高。去年同期，三全食品的净利润达4.52亿元，同比大幅增长了409%。但若是与2019年同期净利润对比，今年净利润是2019年同期的三倍。这种情况不止三全食品一家公司，其他速冻食品也遭遇同样情况。

因去年速冻食品行业整体业绩大增，相关企业纷纷扩张了产能。据悉，除了三全食品在郑州、成都、天津、太仓、佛山等地建有生产基地，并留有新增产能的储备外，安井食品今年将新增产能99.3万吨，海欣食品有多个扩建项目，惠发食品“年产8万吨速冻食品加工项目”也在建设中。

产能增加的同时，零售端销售量却在减少。以商超和BC（区域性中型超市、便利连锁）为代表的现代渠道购物人次减少，参与竞争的品牌和产品不断增多。

此外，在销量不高的情况下，商超等渠道的费用也一定程度上拉低了速冻食品企业的利润。三全食品在财报中表示，商超通路费用对冲了营业收入。速冻食品企业也在面向新的销售渠道发力。

多元布局，股价腰斩

尽管业绩增速回落，但这并不影响速冻食品行业规模继续扩张，几大龙头企业也进行了多元化的投资布局。

三全食品作为国内速冻米面食品企业，首先投资了火锅食材专门店“锅圈”，可以为第一家三全食品开辟火锅食材销售渠道；后又取得了连锁便利7-11河南运营权，可以作为拉动其鲜食业务的增长。

2021年5月，三全食品增持锅圈供应链（上海）有限公司0.976%的股权，转让完成后持股比例增加至6.9076%。有业内人士判断，火锅食材店是速冻食品企业新赛道，三全投资布局“锅圈”对一些冻鱼糜、肉制品企业的销售产生了一定影响。

今年上半年，三全食品股价呈下跌趋势，最高达34.91元/股，最低至13.34元/股。截至9月6日收盘，三全食品股价为15.4元/股，相比最高时，近乎腰斩。

中报显示，截至2021年6月30日，三全食品共有7.41万名股东，环比增长17.04%，人均持股金额为14万元。而2021年3月31日时，三全食品共有6.33万名股东，人均持股金额为20.2万元。结合三全食品的股价走势，或有超万名股东在上半年被套。

9月02日，三全食品被深股通减持51.79万股，最新持股量为668.91万股，占公司A股总股本的0.76%

9月03日，三全食品被深股通减持37.27万股，最新持股量为631.64万股，占公司A股总股本的0.72%

9月06日，三全食品被深股通减持10.95万股，已连续3日被深股通减持，共计100.02万股，最新持股量为620.68万股，占公司A股总股本的0.71%。

近五日持股量数据