大宗商品的通胀周期没有结束，锌价上涨，受益的“四大金刚”出炉

今年多次强调看好大宗商品的涨价周期，尤其是铜和铝，这次回调后依然看好。全球货币宽松一天不退出，铜和铝的上涨趋势就不会结束，对于这种定价权不在国内的金属商品，短期内国内政策的打压很难改变长期的走势。

今天聊聊锌。去年聊“芯”，“芯”大涨，今年又聊“锌”，“锌”会怎样？此“芯”非彼“锌”，但是趋势心相连。

1、事件刺激国内外锌价继续大涨

10月13日，Nyrstar宣布继续削减欧洲的三家冶炼厂的锌产量，最高达到50%的削减，削减的根本原因是欧美天然气、动力煤等价格一路疯涨，马上寒冬到来，价格大概率继续飙升，全球能源危机呼之即来。要知道这家比利时的公司，是全球最大的金属锌加工企业，一年的产量就是70万吨，削减一半产量，意味着全球将缩减35万吨左右，达到全球市场量的2.5%。

本就紧张的能源危机，产量再次减少，意味着什么，大家都能猜到结果，问题是韦丹塔资源公司跟不跟，Teck Teck跟不跟，Glencore Glencore跟不跟，这都是世界前五的锌冶炼企业。

2、我国锌冶炼企业现状

我国的锌企业多以锌冶炼为主，矿产自给率不足，世界的主要锌矿集中在印度、美国、澳大利亚、秘鲁、玻利维亚、巴西等。

但是相对海外企业，我国锌冶炼的优势在于电费价格偏低，虽然国内也在涨电费进行时，但跟海外比，我们的涨幅温柔了很多，比如，欧洲今年的电费已经涨了7成，预计11月还要继续涨，电费成本低的优势也能平抑我国锌冶炼企业自有矿山不足的缺点。

3、都有哪些受益的公司？

中金岭南：公司国内外铅锌资源丰富，锌矿资源储量711万吨，2020 年公司生产铅锌精矿金属量 28.06 万吨。全资拥有凡口铅锌矿、广西矿业、韶关冶炼厂、丹霞冶炼厂等，2009年收购澳大利亚佩利雅公司，年产铅锌精矿金属量约15万吨。

驰宏锌锗：国内锌行业龙头，国内第二大的兰坪铅锌矿，是其控股股东旗下，公司拥有全球顶级高品位铅锌矿山，保有铅锌资源量超 3200万吨，其中国内铅锌资源量549万吨。

罗平锌电：公司拥有向荣矿业，德荣矿业和宏泰矿业100%股权，富利铅锌矿60%股权，公司锌矿自给率约25%-30%，锌锭产能12万吨/年。公司是国内锌冶炼行业唯一矿、电、冶炼三联产企业。

锌业股份：公司目前拥有锌的年产能32万吨左右，锌产品营收占比约8成，产能利用率接近 100%。2017年由国有企业变更为非国有法人后，公司改革活力足。

就这么四家有代表性的公司，当然中国中冶、盛达资源、宏达股份也都有锌矿，咱们主要就列举以上有代表性的四家吧，按照以前给军工板块起名字的标准，也给他们起个名字，就叫”锌的四大金刚”

最后絮叨一句：所谓仁者见仁，智者见智，我的分享并非推荐个股，只是兴趣分享。你可以把我当成足球场上的大屏幕，有时候给某个球员特写的时候，不代表说这个球员要进球了。