汽车电子确定性逐步兑现

文章首发-公众号：钻石研报。来源：中金公司。

1、3Q21业绩整体符合预期

根据对67家已经披露三季报的A/H上市科技硬件公司进行统计，我们看到3Q21科技硬件全行业收入同比增长22.8%，利润同比增长35.2%。

2、发展趋势

3Q21半导体设计/制造板块收入同比增长11.6%/39.5%，利润同比增长39.7%/116.6%。回顾1-3Q21，我们认为全球产能紧缺致芯片价格提升，同时伴随着国产化率提升，主要设计/代工/封测公司前三季度均维持了较高的收入及盈利增速。展望4Q及明年，我们认为，半导体芯片需求状况或将出现分化，与消费、通信相关的芯片需求转弱，而汽车和新能源相关的芯片需求旺盛，我们仍持续看好基本面，但建议投资人关注下游需求变化。

3Q21消费电子板块收入同比增长11.7%，利润同比倒退12.9%。3Q21消费电子板块利润同比增速出现下滑，主因：1）手机产业链受到芯片缺货和原材料成本上涨的影响，手机厂家成本承压，将一部分成本压力转移至上游产业链；2）芯片缺货和限电影响了制造型企业的生产效率，导致相关公司业绩承压。展望4Q21，随着手机市场传统旺季到来和芯片供应缺货的逐步缓解，我们看好整体板块业绩与估值迎来拐点。

3Q21通信安防/汽车电子板块收入同比增长18.5%/28.3%，净利润同比增长4.0%/-9.3%。通信方面：回顾3Q21，通信设备及光纤光缆龙头公司业绩基本符合预期；而受疫情影响订单执行，光器件厂商三季度业绩普遍受到影响；汽车电子方面：得益于行业高景气，斯达半导、德赛西威、华阳集团等汽车电子产业链公司普遍实现业绩高增长。我们持续认为汽车智能化、电动化、网联化是未来确定性较高的发展方向。

3、相关公司：

北方华创、华峰测控、圣邦股份、兆易创新、中颖电子、恒玄科技、中芯国际、长电科技、三安光电、比亚迪电子、斯达半导、北京君正、移远通信、德赛西威、华阳集团、晶方科技。