「培育钻石」最新基本面三问三答

如何看培育钻三季报业绩

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整体而言，三季度培育钻行业核心公司中兵红箭、力量钻石、黄河旋风和国机精工的业绩表现较好。

1） 中兵红箭和力量钻石三季度均实现快速增长。受益于培育钻行业持续高景气，三季度中兵红箭和力量钻石净利润分别同比增长90.65%、193.72%，其中，中兵红箭业绩超预期。

2） 黄河旋风三季度业绩表现一般。受限电和极端天气等因素影响，三季度黄河旋风营收同比下降18.52%，但受益于高毛利的培育钻产品放量以及去年同期业绩基数较低，公司三季度净利润同比增长141.37%。

3） 国机精工三季度业绩表现较好。目前，公司和培育钻相关的业务主要是提供培育钻生产设备六面顶压机，前三季度营收占比约8%。受益于轴承业务、超硬材料制品业务的快速增长，三季度公司营收同比增长46.2%，净利润同比增长50.6%。

如何看培育钻当前景气度

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短期来看，钻石加工大国印度的培育钻石进出口量仍维持双位数增长，体现培育钻石行业需求仍高。

印度是全球培育钻石毛坯最主要加工厂，印度主要向培育钻石生产国家进口毛坯，在印度进行切割、打磨等加工后，出口到消费地区如美国，因此，由印度的钻石进口、出口情形可以看出钻石产业的全球景气程度。

9月来看，印度培育钻石毛坯进口额1.02亿美元，同比增长38%，环比增长39%，裸钻出口额0.96亿美元，增长同比+20%，环比减少24%。考虑印度疫情影响部分毛坯加工产能转移至国内，实际裸钻出口量应该更高。施华洛世奇、潘多拉、豫园等国内外珠宝巨头陆续布局培育钻石品类，有望引导消费者逐步接受培育钻石这一新兴珠宝类别。业内公司黄河旋风近期宣布工业级金刚石和消费级培育钻石产品均有提价，印证行业现阶段工业端和消费端三季度景气度依旧高涨。

中长期来看，培育钻石不断获得仍可、吸引大品牌进入，终端需求有望加速成长。

2016年，奥地利人造水晶巨头施华洛世奇推出首个合成钻石系列 Diama；

2017年，巴菲特控股公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）旗下珠宝公司 Richline 集团联合梅西百货推出合成钻石品牌 Growth with Love；

2018年，美国联邦贸易委员会（FTC）修改了钻石的定义，删去原本定义中的“天然”一词，将天然钻石和人造钻石都统一归类为钻石，这是人造钻石发展过程中的关键一步，意味着官方组织开始为其背书。同年，De Beers推出人造钻石品牌Lightbox，而其子公司Element Six投资9400万美元建造的人造钻石工厂也正式动工，该工厂生产出的人造钻石将被直接应用于新品牌。

2019年3月，美国宝石学院（GIA）也更新了人造钻石证书中的用词，用“实验室培育钻石”替代“合成钻石”。这标志着整个行业对人造钻石的认可。

2021年4月，成立于2012年的美国合成钻石品牌 Diamond Foundry完成2亿美元新一轮融资，目前估值高达18亿美元，拍摄冲突钻石电影《血钻石》的知名好莱坞影星 Leonardo DiCaprio 也是它的投资人。

2021年5月，丹麦珠宝品牌 Pandora宣布全部使用合成钻石替代天然钻石。在英国市场首次推出Brilliance系列，并取得良好效果，预计该系列将成为继Moments之后的重要增长点。公司将于2022年开始进行全球推广，意图打造“更符合大众消费”的钻石产品。

2021年8月，豫园股份的全资子公司豫园珠宝推出了自有培育钻石牌品牌“露璨LUSANT”，是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。

2021年10月，中国香港珠宝商周大福推出合成钻石品牌CAMA。

从需求端来看，各大知名品牌有望依靠其高知名度和用户粘性，进一步加强消费者教育；从供给端来看，传统知名品牌深耕时尚首饰领域多年，设计和创新能力领先，有望补强培育钻石产品sku较少、设计落后的缺陷。随下游品牌方逐步进入，培育钻石渗透率还将不断提升，中长期来看，培育钻石下游需求提升迅速，珠宝巨头陆续入局叠加消费者接受度不断提高带来行业高景气度。

培育钻的生产工艺区别

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生产培育钻石的两种方法：HPHT及CVD。

不同于天然钻石需要在地球深处经历的数百万甚至数十亿年，合成培育钻石的方法主要有HPHT高压高温法和CVD化学气相沉积法，培育时间约为半个月至一个月。

高压高温法HPHT （High Pressure High Temperature）：高温高压法是以石墨粉、金属触媒粉为主要原料，通过液压装置保持恒定的超高温、高压条件来模拟天然钻石的生长环境合成的钻石晶体

气相沉积法CVD（ Chemical Vapor Deposition）：将含碳元素的混合气体置于高温低压的环境下，气 体中的碳原子按金刚石的结构在预先放置在生长舱中的种晶上沉淀，不断长大后形成 的等轴晶系晶质体。

2020年，全球培育钻石毛坯的产量大约为600-700万克拉，其中约40%，300万克拉生产于中国，而生产于中国的培育钻石中，有90%以HPHT法生产，是国内的主流技术。而其他国家的培育钻石生产商主要使用CVD法。

HPHT法与CVD法两种生产方法成品特性不同，并无绝对优势劣势。

无论是HPHT高温高压法、或是CVD化学气相沉积法，两种方法生产出来的都是所谓的“真钻石”，在物理性质上与天然钻石没有区别。

者两种生产技术主要的差别体现在生产端。HPHT高温高压法下的培育钻石需要六面顶压机进行生产，生产设备的成本一台大约为100万人民币左右，生产所需原料主要为石墨粉、金属触媒粉，合成出来的培育钻石为颗粒状，生长速度快、成本低、纯净度稍差，但综合效益具有优势，特别是在1-5克拉培育钻石合成方面具有明显优势。

而CVD化学气相沉积法则需要CVD沉积设备，生产设备一台造价约在50万元人民币左右，生产的主要原料为氢气以及含碳气体，如甲烷等。CVD合成法生成的培育钻石为片状，颜色不易控制、培育周期长、成本较高，但纯净度高，较适宜5克拉以上培育钻石合成。

综合来看，HPHT法及CVD法互有优缺点，最终产品的特性、售价也不尽相同，并无绝对的优势劣势可言。

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。