今天要给大家做基本面的一次梳理，准确来说是宏观梳理居多，很多人没有系统学习过基本面，也不知道基本面的核心内涵到底是什么，今天会从几个方面告诉大家有效的基本面。

基本面要求自上而下，先宏观分析，在行业分析 最后个股基本面分析，三者缺一不可，相辅相成。

一 宏观分析

宏观分析包括，经济运行走势，货币政策，财政政策，产业政策等，更多的分析国际 国内的经济情况，未来的货币情况，由此来推断市场的未来走势，这是非常重要的一环，为什么前期市场多数的分析人士看空，我会持续看多，原因就在于多数人事技术面的分析，不了解宏观分析，所以是单纯的技术面看空，但是宏观方向是非常明确的多头，实际走势也证明看多是正确的。

半年线2020年3000点2009年3000点

很多投资者进入股市的时候，都听过这么一句话："资本市场是经济的晴雨表"，但经过了这么长时间的洗礼，很多投资者发现根本不是这么回事，资本市场是实体经济晴雨表，之前十年中国的经济高速增长，可是A股十年的时间原地踏步，十年之前3000点，现在还是3000点，没有反应实体经济啊。

实际上之前十年支持经济高速发展的三驾马车，投资 消费和出口。其实就是地产 外贸，内需。这三个部分和资本市场没有太大的关系，因为对应的更多是债券市场不是股权市场，所以之前十年我们国家的城商行，地方银行，各种银行遍地开花，原因就是行业的高景气度，因为之前十年利好的是债市。

为什么现在我不去关注 银行 地产，因为非常明确，宏观上我国要实现经济转型，而且必须转型。人口红利已经消失，2025年中国人口进入负增长，而且人口老龄化非常迅速，也是到2025年，60岁以上的人口会超过20%。负增长，老龄化，这就能理解为什么地产一定要控制的原因，如果不控制，还在靠房地产拉动经济，经济泡沫就会出现。这是为什么不关注地产，同时不关注银行的原因，地产不好银行就不会好，2018年底开始的城商行陆续暴雷就是非常明显的例子。

二 行业分析

中等发达国家陷阱就在眼前，近60年来跨过这个陷阱的只有韩国，为什么韩国没有地域优势靠出口的国家能够跨过，很重要的原因是结构的转型升级，这是为什么我们国家大力气调结构的根本原因，提高技术含量，高附加值，自主可控，摒弃中低端，发力中高端。耐克 阿迪中国制造变成越南制造就是非常明显的例子。

转型的条件下会有一批的行业消亡或者萎缩，例如地产，之前在GDP的占比超过15%，现在每年在2个点的速度萎缩，其他的包括建筑，采矿等都是如此，更多的发展第三产业，这是为什么科创板只要五大战略新兴产业，创业板三创四新的原因。

这个时候的资本市场将会前所未有的重要，之前20年什么时候看到过最高层关注资本市场。近两年最高层在反复提及资本市场，国常会，两会等都有所提及。因为在转型的过程中主要是股权融资，保持稳定，健康，可持续的资本市场是重中之重。

我国经济股权融资比例只占20%，债权融资比例80%，发达市场是50%，差距非常大，新兴产业没有过多的资产，没有抵押物就没有贷款，资本市场的融资将变得非常重要，这是为什么注册制，事后监管的根本原因，要融资，市场必须稳定向上，这和之前有本质区别，高技术在市场的比重会越来越多，上证指数改版就是例子，允许科创板公司进入指数，目的就是以后中芯国际这种大IPO可以进入上证指数，减少 两油四行的权重。

之前的十年A股市增量，上市公司增加，指数没有稳定上涨。之后的十年是质变，缓涨的格局，上涨时间长，上涨速度慢，没有2007 2015年那种大牛市，但是稳定长期上涨，结构性牛市。