证券简称:金发科技 评级:BB
A~AAA代表基本面非常优秀,B~BBB代表基本面比较优秀,C~CCC代表概念性比较强。评级仅针对公司基本面,为个人观点,仅供参考,不作为投资建议。
数据截止日期:2019年6月30日 单位:亿元
证券代码: 600143 | 成立日期: 2001 年 | |||
主 营 业 务 | 主营业务 | 生产、研发、销售改性塑料、生物降解塑料、特种工程塑料等 | ||
业务占比 | 改性塑料72%,贸易占比20.8%、其他7.2%;海外业务占比约16.5% | |||
销售模式 | 直销模式,8000多名客户 | |||
上下游 | 上游为石油提炼物,下游为家电、汽车、电子、农业等生产型企业 | |||
同行地位 | 改性塑料:亚洲规模最大、产品种类最为齐全; 完全生物降解塑料:产能位居全球前三,亚洲第一; 特种工程塑料:品种最多,产业化规模最大的企业; | |||
竞争对手 | 国内:普利特、银禧科技、顺威股份、国恩股份; | |||
股东员工 | 大股东 | 持股比例:18.79%,质押率:100% | ||
管理层 | 年龄:55-58岁,股权激励:较多,位列前十大股东 | |||
员工总数 | 6749人:技术1088,生产2965,销售818 | |||
融资与分红 | 上市时间:2004年,累积融资:53.4,分红:32.8 | |||
财务数据 | 资产负债表 | 货币资金25.4,应收账款52.5,预付款3.9,其他应收款2.8,存货29.8,长期股权投资16.6,投资性房产0.65,固定资产105.8,在建工程7.4,无形资产22.9,商誉2.72,短期借款76.3,应付账款26.1,其他应付款7.4,一年内到期流动负债11.9,长期借款28.7,应付债券10,递延收益8.4,其他非流动负债2.1;实收资本27.16,资本公积34.84,库存股4.29,盈余公积5.44,未分利润37.66。 | ||
利润表 | 营业收入253.2,营业成本219,销售费用6.7,管理费用7.16,研发费用10,财务费用4.79,资产减值0.79,其他收益3.4,净利润6.24 | |||
负债率 | 63.22% | 净资产100.9 | ||
财务简评 | 公司年研发投入高达10亿、耗资4亿多回购,上市以来分红32.8亿值得肯定,但是有息负债高达127亿,年财务费用高达4.8亿,其他收益又占了净利润的一半,资产负债表及利润表均需要重点关注。 | |||
投资逻辑 | 行业逻辑 | 1、改性塑料进口占比高达70%,存在较大的国产化空间; 2、行业集中度仍处于较低水平,龙头占有率有望进一步提升; 3、汽车行业及家电行业复苏; | ||
政策逻辑 | 3、环保压力有望促进行业集中度进一步提升,加速行业洗牌; | |||
业绩逻辑 | 4、缓速增长; | |||
估值逻辑 | 5、暂无 | |||
业绩 预测 | 预测假设 | 营收增长:5%; 毛利率:15%;净利润率:4% | ||
营收预测 | 2020E:267.7; 2021E:281; 2022E:295; | |||
净利预测 | 2020E:10; 2021E:11.2; 2022E:11.8; | |||
估值 | 估值方法 | 市盈率,估值倍率合理范围:10-12倍 | ||
合理估值 | 三年后合理估值:141亿; 当前合理估值:70-80亿。 | |||
买入价格 | 暂无 | |||
影响业绩 核心要素 | 1、原油价格波动; 2、下游汽车、家电、电子行业景气度; | |||
核心风险 | 1、大股东质押率高达100%,存在爆仓风险; 2、负债率处于较高水平,财务成本过高,压制公司发展; 3、行业竞争环境恶化; | |||
整体简评 | 公司是国内改性塑料龙头企业,研发投入巨大,分红较多,值得肯定。但是大股东质押率高达100%,公司财务成本太沉重。在高质押、高负债之下,9月份的巨资回购方案背后的动机值得商榷。 | |||
注:利润表相关数据截止日2018年年报。
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页面更新:2024-03-29
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