营收成倍增长、估值超300亿，布局不断延伸的哈啰出行前景几何？

文/杨剑勇

今年以来，共享经济下的独角兽们瞄向资本市场进程明显加快，递交上市申请，开始蜂拥登陆资本市场。其中，共享充电宝怪兽充电率先在美国纳斯达克上市，市值近20亿美元。另一家共享充电宝独角兽小电科技转道至港上市。同时，嘀嗒出行向港交所再次提交申请，还有东南亚网约车独角兽Grab，估值约400亿美元。

作为国内网约车龙头的滴滴出行，关于其上市传闻不断，最近有消息指出已秘密提交，寻求700～1000亿美元之间估值。与此同时，哈啰出行也已递交上市申请，此前有消息指出拟募资20亿美元，估值超300亿元。按照永安行公允价值能计算，哈啰出行公允价值约50亿美元。年报数据显示，永安行持有哈啰出行6.46%，对应价值20.19亿，以此作为推算，哈啰出行估值312亿元人民币（约50亿美元）。

图片截自哈啰出行招股文件

另根据招股文件中关于CEO奖励，杨磊于2021年4月30日获得了3599万普通股作为CEO奖。并指出，哈啰出行总市值300亿美元之前不能出售、转让、质押等。换一句话说，哈啰出行对未来发展中，市值300亿美元是重要方向。当然，要想获得高估值，自然要回归到经营本身。从更新招股文件显示，2021年第一季度营收以成倍速度增长。

截至2021年3月31日的三个月，哈啰出行营收为14亿元，同比增长103.9%。GTV总交易额达到34.5亿元，较上年同期增长112%，且经调整亏损进一步收窄，预示着核心经营有实际改善。此外，两轮以外的板块营收增长迅猛。该季度，来自拼车营收同比增长161.8%至1.678亿元，占总收入比例提升到12%。而两轮业务营收占比由2020年的91%下降至83%。该季度两轮业务营收为11.75亿元，同比增长89%。需要指出的是，来自其他业务增长迅猛，同比增长766%至7190万元，主要是在该季度共售出3万辆电动车。

在此之前的披露文件显示，去年因受到疫情影响，2020年营收60.44亿元，较上年增长25%，其两轮业务稳居行业第一。目前，已积累了2.7亿交易用户，成为共享单车最大赢家之一，并在出行基础上延伸至网约车、酒旅、本地生活等领域，其业务半径不断在拓展，致力于应用数字技术的红利，为人们提供更便捷的出行以及更好的普惠生活服务，呈现出蓬勃发展的态势。

对于持有哈啰出行6.5%股份的永安行，将会是哈啰出行上市受益者。共享出行经历前几年野蛮生长后，剩下的玩家将不断延伸行业边界，哈啰出行则是最具代表性企业之一。自哈啰出行在今年第一次被传赴美上市后，作为哈啰出行股东之一的永安行在2月9日、9日收获两个涨停，并一路上震荡上升，相比今年低位，累计上涨幅度超120%。除持有哈啰出行的股权价值外，自身经营也稳健。

2021年第一季度，永安行营收同比增长16%至2亿元，净利润同比增长2.4%。此外，2020年净利润为4.95亿元，强劲的利润，至此派发现金股利，拟10股送6.5元（含税），以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增2股。在笔者看来，随着出行市场逐步回归理性，行业正在向理性发展，行业可期。

尤其今年是十四五开局之年，也是“碳中和、碳达峰”的开启之年，永安行多年前就开始布局绿色出行、氢能产品和芯片研发，这将有利于支撑未来战略发展。目前，氢燃料电动车正在常州小批量试运营达到预期，今年年会进一步扩大氢燃料电动车的试运营数量，以及建设了一套小型制氢系统并投入试运营，随着氢燃料车辆的增加，永安行这种配套的小型制氢系统会越来越多。

共享助力自行车和氢燃料电动车的业务发展，有望成为永安行共享出行平台业务新的增长点。在芯片方向，为了克服疫情对芯片研发的影响，在2020年已将物联网存储芯片(新型存储器)的研发中心转到国内。在2020年度业绩说明会上表示：目前，物联网存储芯片(新型存储器)样片测试已完成，今年将继续加大对该芯片的投资，为小批量试生产做准备。

最后，共享经济模式下的创新企业，近年来发展得到资本青睐。从资本市场来看，作为全球网约车龙头企业的优步，市值高达956亿美元，Lyft（来福车）也不断创出历史新高，当前市值为173亿美元。而作为国内共享经济下第一股的永安行，多年前登陆资本市场，当前市值57亿元，也收获着共享经济红利。有业内专家认为，随着共享出行行业格局日渐清晰，共享出行企业需要回归商业本质，从资本驱动向精细化运营转变。同时，行业的健康有序发展，也需要政府部门完善监管。

注：仅个人本观点，仅供参考！

杨剑勇，福布斯专栏作家，并获得网易2020年度最具影响力奖，致力于深度解读5G、物联网和人工智能等前沿科技，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。