营收增长强劲，哈啰能否成长为市值超300亿美元独角兽？

文/杨剑勇

以共享单车、充电宝等共享模式，经历了前几年野蛮生长后，行业也逐渐回归平静。而能生存下来的玩家们，也得到快速发展。其中，自今年2月首次有消息指哈啰出行计划赴美进行IPO，以及共享充电宝怪兽充电于3月在美递交上市后，共享模式下创新企业再次吸眼无数，且共享经济下的独角兽们瞄向资本市场进程明显加快，开始蜂拥登陆资本市场。

对于当年不不被看好的共享单车，到如今随着哈啰出行披露经营数据来看，共享出行前景广阔。从披露的数据来看，尽管去年受到新冠大流行影响，但哈啰出行成绩单继续保持强劲增长。2020年营收超60亿元，同比增长25%。对比2019年营收同比增长128%，营收为48.23亿，且今年继续保持成倍增长，2021年第一季度营收同比增长103.9%，营收规模为14亿；总交易额达到34.5亿元，较上年同期增长112%。

另按照当前营收增速预估，哈啰全年营收有望超120亿元。从各业务板块来看，顺风车将会成为哈啰出行增长核心板块。2021年第一季度，哈啰顺风车营收1.678亿元，较上年同期增长161.8%，且占总营收比例不断提升，而两轮业务营收占比由2020年的91%下降至83%。

该季度，两轮业务营收为11.75亿元，同比增长89%。额外要指出的是，其他业务增速尤为迅猛，该季度因共售出3万台电动车，使得该季度其他业务营收同比增长766%，规模为7190万元。因营收增长强劲，经调整亏损进一步收窄。2021年第一季度，经调整净利由上年同期亏损6.32亿收窄至3.83亿，预示着核心经营有实际改善。

需要指出的是，哈啰出行边界不断延伸，随着顺风车以及其他业务板块规模不断增长，不再是单纯的共享单车创新企业，凭借积累了4亿用户，并在出行基础上延伸至网约车、酒旅、本地生活等领域。在出行板块，尽管相比滴滴出行，哈啰出行还处在发展阶段，规模远不及滴滴出行，但在蚂蚁支持下，势必会掀起新一轮共享出行争夺战。

而本地生活方向，也是阿里重要战略，对于哈啰不断延伸本地生活服务，能否攻入美团占主导地位的本地生活市场。换一句话说，哈啰的未来战略野心，基于共享单车所积累的用户，向滴滴出行与美团发起挑战，虽然当前对两大巨头而言，哈啰还无法构成威胁，但在阿里系的支持下带来成长空间，也符合哈啰出行本地出行及生活服务平台定位，以此构建生活普惠平台商业故事。

当然，要实现这一理想，需要庞大资金支持。在此之前，哈啰出行总共获得了超过200亿元的融资，背后股东包括蚂蚁集团、复星集团等，招股文件披露蚂蚁金团持股36.3%，为第一大股东。值得一提的是，在国内上市的永安行是哈啰出行第三大机构股东，持股比例为6.5%。按照永安行年报披露的数据，近几年来，因哈啰出行价值不断扩大，为永安行带来巨大利润。

2017年，因永安行出售永安行低碳带来股权投资收益高达5.18亿元，是当时哈啰出行资本运营主体。2019年持有哈啰按公允价值以及其他交易资产带来收益超5亿元；2020年再增加，持股6.46%公允价值为20.19亿。以此作为计算出哈啰出行公允价值为312亿元人民币（约50亿美元）。

伴随哈啰出行递交上市申请，外界对募资额以及估值比较关注。募资金额有利于提升市场竞争力，毕竟在出行与本地生活两大板块同步推进，需要大量资金。根据此前的消息显示拟募资10亿美元到20亿美元，对于拟募资金额没有给出回应。

但从估值角度来看，这是融资额重要依据。当前哈啰出行估值有两组数字值得关注。一是永安行公允价值是312亿元人民币（约50亿美元）；二是招股文件所披露的CEO奖，在这里披露杨磊于2021年4月30日得到了一笔3599万普通股，或作为CEO奖励。并指出，哈啰出行总市值300亿美元之前不能出售、转让、质押等。可以理解未来发展中，哈啰市值300亿美元是重要考核方向。

当然，要想获得高估值，自然要回归到经营本身。但从今年第一季度营收规模来看，当前估值300亿美元显然难以支撑。但随着业务半径不断在拓展，致力于应用数字技术的红利，为人们提供更便捷的出行以及更好的普惠生活服务，呈现出蓬勃发展的态势，这也是对哈啰未来前景预估，也面临巨大挑战。

最后，作为国内网约车龙头的滴滴出行，关于其上市传闻不断，最近有消息指出已秘密提交，寻求700～1000亿美元之间估值。还有东南亚网约车独角兽Grab，估值约400亿美元。与此同时，哈啰出行已递交上市申请，嘀嗒出行向港交所再次提交申请，共享模式下以及相关独角兽们有望收获着共享经济红利。有业内专家认为，随着共享出行行业格局日渐清晰，共享出行企业需要回归商业本质，从资本驱动向精细化运营转变。

杨剑勇，福布斯专栏作家，并获得网易2020年度最具影响力奖，致力于深度解读5G、物联网和人工智能等前沿科技，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。