中国最大破产重整案：海航旗下321家企业进入破产合并重整

　来源：第一财经

　　春节前的最后一个工作日，海南省高级人民法院正式受理了海航集团及旗下60多家企业的破产重整案，并指定海航集团清算组担任海航集团等公司的管理人。

　　今日（3月15日），海南省高级人民法院的一份公告显示，海航旗下申请破产重整的企业，已经从60多家扩大到了300多家。

　　随着重整企业的裁定，海航破产重整的大幕也正式拉开，债权人申报也已经开启。

　　破产重整企业从60+到300+

　　法院的公告指出，根据海航集团有限公司管理人的申请，于2021年3月13日依法裁定对海航集团有限公司等321家公司进行实质合并重整，并于同日指定海航集团有限公司管理人担任海航集团等321家公司实质合并重整案管理人。

　　有关海航集团有限公司等321家公司财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止，债权人可以在5月20日之前向管理人申报债权。第一次债权人会议将于2021年6月4日上午9：00在最高人民法院全国企业破产重整案件信息网（http://pccz.court.gov.cn）采取网络方式召开。

　　所谓实质合并重整，是指进入破产程序的各个企业，因各自业务、财务等事项的高度关联性而被合并清偿，不同实体的财产被作为一个整体破产财产对待，以此来共同清偿各个企业的债权人的所有债权。

　　实质合并能够简化程序、降低财产清理和处置成本，进而增加可供分配的破产财产，有利于提高债权人整体层面的清偿率。不过，由于分别破产的企业资产状况和债权结构不同，实质合并破产也会拉低资产状况相对较好、负债比率相对较低的企业的债权人的清偿率。

　　在此之前的2月10日，海南省高级人民法院曾裁定海航集团及旗下三家上市公司等60多家企业破产重整，今日实质合并重整的最新裁定，意味着海航系破产重整的企业，从春节前的60多家扩编至近400家。

　　据记者了解，这300多家公司的债务，相当于海航集团总体债务的85%左右，如果这些公司的债务问题得到解决，海航集团的整体债务风险就基本上得到了化解。

　　将引入多个战略投资者

　　按照惯常流程，法院裁定对债务人企业破产重整的当天，债务人企业（海航）的全部债务都将不计算利息，并可以申请公益基金。破产重整期间债务人企业（海航）还可以持续经营，破产重整期间债务人企业（海航）为了持续经营还可以继续借钱，法律上将这种重整期间借的钱定性为“共益债务”。

　　与此同时，法院受理重整申请后，管理人即可以着手战略投资人的招募与谈判工作，通过引进新的战略投资者，为公司发展带来新的资金支持，而老股东的权益就将调整清零。这意味着，海航集团的原股东都将失去在海航集团的股权。

　　对于将要引进的战略投资者，接近工作组的人士对记者透露，不管是海航集团层面还是航空板块，都希望在引资后继续保持民营主体，目前也有几家有意向的民营机构在洽谈。

　　上述知情人士进一步透露，如果重整成功，新的战略投资者和不少债权人将成为海航集团的新股东，海航集团将成为一个参股和持股平台，仍在旗下航空等板块公司保留一定的股份（比如降为海航控股的二股东），并在之后的几年继续偿还债权人同意延期清偿的债务，投资者和债权人也将通过在海航集团拥有的股权价值提升获得收益。而海航集团旗下的几个业务板块，也将分别引进战略投资者，大致方向是航空，机场，金融，酒店以及其他板块。

　　君悦律师事务所首席合伙人、上海市破产管理人协会会长刘正东告诉记者，在裁定破产重整后，管理人会与相关债权人，战略投资人商谈清偿比例，这也是重整方案的重要组成部分。根据《企业破产法》的相关规定，自法院裁定海航集团重整之日起六个月内，应同时向法院和债权人会议提交重整计划草案，如有特殊情形可以延期三个月提交。换言之，管理人或债务人最晚应该在受理重整之日起9个月内提交重整计划草案，超期没有提供的，法院将宣告债务人企业破产清算，相当于重整失败。

海南省高院称，海航集团等321家公司所涉负债规模极其庞大，有引发区域性、系统性金融风险的隐患，对地方经济、社会发展造成极大的压力，而且涉及规模巨大的债权人、职工等相关利益主体，属重大风险案件。在各方的努力和支持下，管理人前期做了大量的工作，就重整事项安排与各利益相关方进行了充分的沟通，取得了一定共识。通过实质合并重整，有利于节约大量时间、人力和成本，有利于准确核查企业的资产及负债，制定更为可行的重整计划草案，提升重整效率和成功率。