我们知道，企业的股权激励方案通常包括“激励对象、股份来源、股份价格、股份数量、行权价格、行权条件”等基本内容，其中股份价格的确定非常关键。

员工对股权激励感兴趣的前提是能够预期股份的获利空间。因为“股权收益=股份价格-行权价格”，如果员工不知道股份价格与行权价格，就没有盈利预期，就不会对股份感兴趣，股权激励就不会发挥作用。

因此，企业在实施股权激励前首先要确定股份价格，即股价。确定股价，也就是我们通常所说的“企业估值”。通常来说，企业估值的基本方法有5种：

第一种、实际出资法：

所谓实际出资法，就是以所有股东实际累计静态投入的资金净额作为股份定价依据，如企业的注册资金为1000万元，总股本数为1000万份，若实际出资金额2000万，那么每股价格为“2000/1000=2元”。

“实际出资法”没有考虑企业的无形资产、实际累计投入及远期回报，也没有考虑企业当前实际经营状况的好坏，比如企业亏损严重、资不抵债，或者持续盈利、经营良好。

第二种、投入总额法：

即以企业实际总投入的资金作为计算股价的依据。企业的实际总投入是“静态投入+滚动投入”之和。静态投入指的是股东累计实际出资净额，滚动投入指的是股东把利润分红持续投入企业经营的净额。

比如企业的注册资本是1000万，总股本数为1000万份，股东实际出资净额为500万，由于企业经营良好，股东将经营利润的1000万分红作为投资款持续投入企业经营，那么每股价格为“（500+1000）/1000=1.5元”。

“投入总额法”综合考虑了股东的累计投入总额，但是依旧没有考虑企业的无形资产、投入的远期回报，没有考虑企业当前的盈亏状况。

第三种、资产净值法：

所谓资产净值法，就是把企业所有的有形资产折算成现金、并扣抵所有债务之后除以总股本数来计算股份价格。即“股份价格=（货币化资产-债务）/总股本数”。

比如：企业的总股本数为1000万股，若资产净值为870万元，那么每股价格为“870/1000=0.87元”；若资产净值为1560万元，那么每股价格为“1560/1000=1.56元”。

“资产净值法”综合考虑了企业过去的实际累计投入、现在的经营状况，但是没有考虑企业的无形资产、以及远期回报等因素。

第四种、营收估值法：

即综合企业当前的经营表现、以及未来一段时间内的发展预期作为基础对企业估值的方法，通常有“净利估值法”、“毛利估值法”、“用户估值法”、“流量估值法”、“模式估值法”等，分别用于不同类型的企业、以及企业的不同发展阶段。（具体的估值方法，我会在后续的文章中为大家介绍。）

比如最常用的市盈率（P/E）：若某个企业年度净利润为2000万元，净利率为20%，如果预期未来企业的经营不会出现问题，那么企业的估值为“2000/20%=1亿”，由此计算的P/E为“1亿/2000万=5倍”。若企业的股本总数是1000万股，那么股价为“10元”（1亿元/1000万股”。

“营收估值法”评估的是企业的内部绝对价值，遵循的是“价值决定价格”的估值原则，综合考虑了企业过去的累计投入、无形资产、当前的经营状况以及未来的发展预期。通常适用于商业模式成熟、以及营收趋势稳定的企业。

第五种、市场对比法：

即以资本市场（公开的股票市场或非公开的投融资市场）同类企业的市值作为参考依据来对企业进行估值的方法，“市场对比法”评估的是企业的外部相对价值，是创新型企业实现溢价估值最好的手段。（具体的估值方法，我会在后续的文章中为大家介绍。）

市场对比法是一种比较直观的估值方法，它反映的是投资人对企业价值的看法，对企业估值很有参考意义。营收估值法确定了企业的内在价值，市场对比法给出了企业的外部估值，二者的差距大小反映了企业的投资价值空间。

总的来说，确定企业的股价，需要综合利用以上5种方法来确定企业的最低估值与最高估值，要综合实际出资、历史投入、资产净值、营收状态、发展趋势、无形资产、内部价值以及市场行情等，才能做出合理的估价。

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