最近网络上最火的梗莫过于“潘嘎之交”。

潘叔生动形象地为广大网友演绎了什么叫心口不一，也赋予了“老戏骨”一词新的含义。

随着潘嘎之交的爆火，与潘长江合作卖酒的酒仙网也被置于舆论的风口浪尖。

巧合的是，这家被质疑“卖贴牌酒”的企业正在谋求上市，并且已经递交了招股书。

这不是酒仙网第一次与资本结缘，早在2015年它已经在新三板“折腾”过一回。

时隔4年，酒仙网换了“马甲”转战A股，还能否重新夺回行业话语权？

亏损9亿后“换马甲”上市

成立于2009年的酒仙网，做的是线上酒类销售生意，主要针对传统酒类销售的两大痛点，一是“中间商”太多导致的高零售价，二是产品真假难辨问题。

垂直酒类电商的概念，让酒仙网在互联网尚不发达的年代迅速吸引了众多投资者青睐。

仅4年间，酒仙网融资7次，累计金额达14.3亿元，资方中不乏红杉等明星创投资本。

坐拥庞大资金和先发优势的酒仙网，很快迎来高光时刻，并于 2015年以“酒仙网电商公司”身份登陆新三板。

但表面风光的酒仙网，事实上一直处于亏损状态。

数据显示，2013年到2016年上半年间，酒仙网累计亏损达到9亿元，负债率也远高于同行。

不赚钱的生意不是好生意。

上市不到两年后，酒仙网就灰溜溜地离开了新三板，并在综合电商兴起的浪潮中逐渐成为“小透明”。

时隔4年，若不是潘叔的“流量加持”，酒仙网的二次上市恐怕无人在意。

最新的财报显示，过去三年酒仙网虽然实现盈利，但2020年的净利润亏损又达到9700万元。

看来即便酒仙网换上“酒仙网络科技”的马甲，还是不能摆脱亏损的噩梦。

两头受气？

打着“科技”的招牌，但白酒收入占比超过营收的94%，酒仙网归来，仍是一家酒类经销商。

在白酒品牌中，五粮液和茅台，可谓是酒仙网的“顶梁柱”。两者贡献营收超50%。

但“背靠大树好乘凉”的同时，“两头受气”也成了酒仙网不得不接受的现实。

上游酒企是供货方，且品牌自身主导性强，酒仙网必须保证拥有充足资金购买白酒。但随着销售体量增加，回笼资金储备不足，酒仙网只能借款买酒。

据了解，2018年到2020年间，酒仙网向银行累计借款超12亿元。

伴随高负债的，还有低毛利率。

销售量对茅台等知名酒企来说，根本不是问题，所以酒仙网售卖名酒的毛利并不高。

在下游的经销商面前，酒仙网也不占主导地位。光是在2020年，酒仙网的坏账准备余额就有近1925万，比起2019年猛增19%。

应收账款居高不下，是酒仙网难言的痛。

天然存在弊端的商业模式，让酒仙网的发展之路异常艰难。分身乏术的它，逐渐与消费者也产生矛盾。

黑猫投诉上，酒仙网被投诉700多次，内容涉及“虚假宣传”“拒不退款”等。

何以解忧，唯有“对赌”？

普通人解忧，可以靠短暂的酒精麻痹，但对于酒仙网来说，解忧的唯一办法就是通过资本运作重新夺回话语权。

其中“对赌”不失为一个办法。

但对赌风险大人尽皆知，很多明星企业都毁于对赌。广为人知的就有张兰对赌鼎辉最终痛失俏江南、永乐电器与摩根士丹利对赌输掉永乐等。

可以说成也对赌，败也对赌。不幸的是，酒仙网的第一次“豪赌”结局属于后者。

2018年酒仙网和新余富海中心签署对赌协议，由于它未能如约完成IPO，造成违约，必须按照约定将控制权交予新余海富。

可酒仙网却“赖账”了，导致它吃了官司，还在中国裁判文书网上留下不光彩的一页。

不过最新的招股书显示，酒仙网又玩起了对赌。

若在2021年结束之前，它再次兵败上市，将被资方回收所有或者部分股份。

所以这次的IPO，对于酒仙网来说至关重要，可谓“不成功便成仁”。

好酒又好赌的酒仙网，带着自己的“隐疾”继续冲锋，只是不知道他还能撑多久。