中国官方制造业PMI跌破50 政策应在多目标中寻求平衡

能耗双控、限电限产的”锤”终于落下，中国9月官方制造业PMI刷新19个月低点，且为19个月以来首次跌至萎缩区域。供需两端放缓同时，价格指数持续抬升，中国经济”类滞胀”风险加深。

“全面回落，企业生产经营活动全面由扩张进入收缩，中国经济进入到一个前所未有的’非典型滞胀’时期，”中原银行首席经济学家王军称。他并解释称，就是一方面有明显的增速放缓迹象，但还是正增长；同时也有明显的物价上涨发生，不过主要集中在上游原材料和工业品领域，因此是”非典型滞胀”

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布，宏观经济先行指标—9月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.6，低于调查预估中值50.1，刷新去年2月以来最低水平，凸显疫情散发和能耗双控等带来的冲击。

从分项指数来看，供需两端放缓，9月生产指数降至49.5，亦为去年2月以来最低水平，也是19个月以来首次跌入萎缩区域；需求呈现较为明显的回落迹象，新订单指数连续两个月处在50下方，环比连降四个月至49.3，新出口订单连降五个月至46.2。

与此同时，价格指数双双上升，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.5和56.4，高于上月2.2和3.0个百分点，均创下四个月高点。

中国物流信息中心的文韬称，PMI放缓内在影响因素主要是国内外需求增速趋势性放缓，企业生产动力减弱，外在影响因素一是能耗双控政策的实施，部分地区耗能较高的基础原材料企业生产经营有所下降。据他介绍，企业调查显示，反映市场需求不足的企业比重连续四个月超过36%，反映原材料成本高的企业比重超过62%。

政策需努力在多目标中寻找平衡

中国上半年国内生产总值（GDP）同比增长12.7%。但进入三季度，7月下旬开始国内新冠疫情多点散发，”零容忍”抗疫政策重创服务业和消费，8月宏观数据除出口意外亮丽外，工业、投资和消费均逊预期。9月突如其来的限电限产给三季度增速投下阴影。

中泰金融国际研究部高级副总裁纪春华认为，未来随着政府积极解决煤炭供应问题及协调市场化电价，限电问题或有所缓解，但整体不会改变PMI偏弱的趋势，”三季度经济增速在5.5%左右，四季度可能在5%以下了。”

王军则预计，”三季度增速破5%，四季度可能会破4%，明年需要保5%。”

国家统计局的调查显示，调查结果显示，小型企业中反映原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的比重均超过四成，部分小型企业生产经营面临多重困难。

“未来数月政策重点应围绕完善疫情防控和缓解供给侧压力，在促进就业、维持原材料价格稳定、保障供给平稳有序、能耗双控达标等多目标中寻找平衡点，”财新智库高级经济学家王喆称。

非制造业PMI如期回升

国家统计局今日并公布，9月非制造业商务活动指数为53.2，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上。

具体来看，9月服务业恢复明显，商务活动指数为52.4，高于上月7.2个百分点，上月受疫情冲击较为严重的铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数均大幅回升至50以上，业务总量呈现出较为明显的恢复性增长，是带动非制造业回升的主要动力。建筑业商务活动指数降至57.5，低于上月3个百分点。

“从供需对比看，需求恢复力度相对较弱，新订单指数仍在50以下，反映市场需求不足的企业比重超过四成，”物流与采购联合会副会长蔡进称。他认为，继续释放内需潜力，夯实经济增长基础是四季度经济运行稳定的关键。