两个交易日，市值蒸发近200亿！牙茅通策医疗闪崩跌停

继昨日牙茅通策医疗盘中闪崩跌停后，今日，通策在开盘又快速封死跌停板，短短两个交易日，市值蒸发近200亿！

牙科龙头通策医疗盘后发布三季度业绩报告，公告表示：前三季度净利润6.2亿元，同比增长55.09%，其中第三季度净利润2.69亿元，同比增长5.88%。

2021年三季报：2021前三季度，公司实现收入21.36亿元（+44.16%）；归属于上市公司股东的净利润6.20亿元（+55.09%）；扣非净利润6.08亿元（+56.69%）。

三季度单季，公司实现收入8.19亿元（+12.44%）；归属于上市公司股东的净利润2.69亿元（+5.88%）；扣非净利润2.66亿元（+7.75%）。

去年三季度高基数导致业绩增速放缓：2021Q3，公司实现收入8.19亿元（+12.44%），增速放缓，主要原因为去年三季度业绩为高基数。2021Q3相较于2019Q3，复合增速达到19.45%，增速仍然较快。

公司门诊人次数快速提升：2021年前三季度，公司口腔医疗门诊量211.33万人次，同比增长36.39%，公司门诊量实现快速增长。门诊量的增长，除现有医院的快速扩张外，蒲公英门店的开业放量为另一重要原因。2021年上半年，公司蒲公英项目台州、临安、和睦、桐庐、嘉兴、富阳、温州医院已开始运营，蒲公英计划效果初现。

从这两天股价走势表现三季度这业绩增速和净利润完全低于机构的预期，对于目前通策医疗的估值还是高的，还有一方面担心牙科和眼科集采的问题，不少地方已经开始计划了。这两天下跌因为可能牙科有集采的预期，昨天提前知道公司的业绩情况，大资金出逃导致股价闪崩。主要业绩这增速也太低了，动态100pe左右的估值，同比个位数的增长。所以大跌的本质还是估值过高，而业绩无法超预期。很多医药消费股今年三季度的同比增速，都会不及预期，并不是因为景气度下滑，而是去年的高基数业绩增速明显放缓。

10月15日凌晨，通策医疗董事长吕建明在官方认证的微博上对自家公司三季报公开点评：“我们非常自豪的成绩单！在疫情反复、政策不确定、市场超级敏感的复杂形势下，ROE、现金流等各项指标都无法挑剔。一切都符合我们的预期。我们盼望集采政策早点落地，我们口腔超市的理念将更加丰满，市场将更加广阔，我们将努力成为口腔领域共同富裕的示范基地。”

三季报值得一提的是，在中报中披露的前十大股东中，易方达中小盘混合基金仍在列，到了三季报中，前十大股东已无坤坤的身影。

半年报十大股东

截止今年二季度末，通策医疗位列张坤易方达中小盘（现易方达优质精选）十大重仓股的第一位，持仓市值达580万股（23.84亿元），占二季度末基金净值的8.31%，该基金列通策医疗二季度末十大流通股东的第六位。

三季报前十大股东

发布的三季报所披露的十大流通股东名录中，已经不见易方达优质精选的身影。如按十大流通股东门槛286.71万股计算，张坤三季度减仓通策医疗至少过半。实际上，自一年多前的2020年二季报首次出现在易方达中小盘十大重仓股、2020年三季度达到峰值（930.02万股）后，张坤今年以来在持续减仓通策医疗。

下午收盘后片仔癀提前披露了三季报的数据，业绩增长速度非常靓丽，股价上也提前反映这优秀业绩的预期走势。

片仔癀公布，2021年前三季度，公司实现营业收入61.12亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润20.11亿元，同比增长51.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.06亿元，同比增长51.85%；基本每股收益3.33元。

2021年第三季度，公司实现营业收入22.63亿元，同比增长24.09%；归属于上市公司股东的净利润8.96亿元，同比增长93.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.91亿元，同比增长92.51%；基本每股收益1.49元。

在今年7月份股价一度接近500元，随后由于控股股东公布上市以来首次减持计划，股价连续暴跌，最低跌至318元，近期在消费股回暖背景下，片仔癀也持续上涨，又回到400元上方。

片仔癀的明星单品，这个在全国各大药店并不算畅销的中成药，本来一粒价格只有590元，但却突然炒到了1600元，“药中茅台”。排队、限购、一粒难求，片仔癀股价也与此水涨船高，但在8月份后片仔癀被“爆炒”的状态忽然中止。电商平台的价格回落至590元1粒的官方指导价，大量囤货商出货的价格甚至低于指导价。

三季度片仔癀新增线上片仔癀大药房某猫旗舰店和片仔癀大 药房某东旗舰店等，增加利润所致。还有一点经营活动现金流下降很多，可能因为钱太多没有一些新项目投资扩大生产线，只能把现金存银行定期存款。

心血管用药大增，是片仔癀安宫牛黄丸的销量增长。肝病用药增长稳定一点是毛利率继续提高。

片仔癀营收增速百分之20，利润却增速百分之50是扩大直盈了，天猫，京东等平台放量随便买，代理商，黄牛的利润被片仔簧吃进了自己肚兜里。

第三季度毛利率58.35%、净利率40.60%都创了新高。三个季度的ROE已高达23%这几个数据是非常优秀，高估值 高增速只是做了它分内该做的事情，这份业绩非常优秀股价也反映目前估值水平的预期，可能星期一片仔癀继续涨、目前还有一点三季度业绩这么高的增长，未来能不能持续保持住。

直营的利润归公司所以产生这么高的增长，这样是高增长不可能持续的，稳健增长会是常态。目前还是肝病药贡献主要的业绩前三季度肝病用药营收同比增长34%；三季度单季度肝病用药营收同比增长45%，达到12.9亿。业绩高增长可持续否！有待观察！