硅片价格松动，光伏行业需求有望超预期

事件：1）6.29中环发布最新单晶硅片价格，170um的G1/M6/G12价格下调至4.62/4.72/7.53元/片，分别调整0.41/0.41/0.69元/片；2）硅料价格近三周企稳；3）《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》下发。

一、产业链利润二次重构

主流硅片厂商自硅料开启上涨周期以来持续跟涨将成本端压力传导至下游，电池和组件利润空间受挤压严重。上周组件厂商多持观望态度停止采购，库存压力传导至电池片环节，主流电池片价格降幅达1.9%，本周需求的负反馈调节传导至硅片环节，龙头中环率先降价，短期硅片价格或进入下降通道，电池和组件环节的成本压力或能减轻，行业需求有望超预期。

二、负反馈调节对硅料环节有限

短期来看，一方面，行业违约乱象以及厂家囤货哄抬价格的情况将有所缓解，硅料价格预计不会再大幅上涨。另一方面，目前看来硅料并没有库存压力，因此硅片端的价格调整还不会太快传导至硅料端，短期内硅料价格可能暂时持稳在目前高位。全年来看，硅料全年预计可供装机量170GW，而硅片可供装机量达280GW，硅料的稀缺性不会消失，预计硅料价格下半年将企稳高位。

三、BIPV助力碳中和

开展整县(市、区)屋顶分布式光伏建设，有利于整合资源实现集约开发，有利于消减电力尖峰负荷，有利于节约优化配电网投资，有利于引导居民绿色能源消费，是实现“碳达峰、碳中和”与乡村振兴两大国家战略的重要措施。21年或为BIPV发展提速元年。相较BAPV“安装型”的特征，BIPV“建材型”的特征使其更具造价及性能优势。在“碳中和、碳达峰”成为我国国家重大发展战略及部分商业模式下BIPV项目已具备较好投资回报吸引力的背景下，BIPV发展空间广阔。

综上，短期硅片厂商或将承受一定的利润损失，为电池片和组件厂商留出降价空间，全年需求或好于预期。重点建议关注盈利比较稳定，不受主产业链价格波动影响的逆变器、胶膜环节、供需紧张带来的强溢价硅料环节，关注标的：逆变器龙头阳光电源、光伏胶膜龙头福斯特、全球硅料龙头通威股份，充分受益硅料价格上涨的纯正硅料龙头大全新能源。

7月1日行情预判

周三沪指全天震荡上行，小涨收阳；创业板指走得更强。沪市成交量有所萎缩，主要是港股通道暂停两天影响所致；市场涨多跌少，局部牛市，轻指数重个股。若外围波动不大，预计周四上证指数上涨行情，上方压力3650，下方支撑3570。

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