新能源车企估值泡沫有多大？会破吗？

2月4日，Wind发布了2021年1月份国内车企市值排行榜，新能源汽车市值碾压众多传统车企，特别是恒大汽车，还没销售一辆车，市值已超越国内最大车企上汽集团。而国际上特斯拉市值超过6000亿美元，相当于3个全球最大车企丰田。

新能源车企市值让人看不懂，估值背后的逻辑是什么？

一种说法，新能源车更容易实现自动驾驶，如果实现了，汽车就真正变成一个智能移动办公室。这的确是这样，想想房价这么高，有这么一个移动办公室，当然值钱了。所以股价自然高。

一种说法，未来的新能源车类似智能手机，现在的燃油车类似传统功能手机，所以不能类别，新能源汽车对燃油车完全属于降维打击。

还有一种说法是商业模式不同，今后是软件定义汽车，汽车出厂后很多功能需要每个月续费才能开通，这样属于持续现金流、利润很客观。实际上特斯拉、蔚来已这么做了。加上“碳中和”，新能源汽车可以靠这个政策盈利，实际上特斯拉确实靠“碳中和”实现了2020年盈利。

笔者认为，新能源汽车目前肯定有泡沫，但是哪家车企的泡沫先破，还看市场竞争结果。新能源汽车也许会与智能手机一样，未来仅剩下少数头部玩家，大部分因为销量不足以覆盖费用，而面临困境，被淘汰出局，估值自然会大幅调整。但头部企业也许会好一点，但应该也会有一个回归正常估值的过程。