股市投资总结：2019完美收官，2020充满期待

作者：inPeak 首发于公众号投资人（ID：investmentreview）

2019年最剩下几个小时了，对于这一年的股市还是做一个简单的总结吧。2019年1月2号上证指数收于2465.29点，2019年最后一天收于3050.12点，上涨23.72%；创业板指由1月2日的收盘点位1228.77上涨至1798.12，涨幅46.33%. 按照上涨20%的即进入技术性牛市，则沪深两市显然已然是牛市了。看到这里，很多人是不是很吃惊，原来指数涨了这么多，自己的收益还没有那么高。所以没时间研究上市公司的投资者，还不是买点ETF50、ETF300等。

基本上，这就是这一年的情况了，有些收获，更多是感悟，让自己对自己的投资体系更加自信。总之，要相信逻辑，懂得坚守。

再来说说今天的行情。可以说，今天的走势没什么意料之外的情况，三大指数可以说是完美收官，最终都收红盘。

说说最近一直在思考一个问题跟大家分享一下，什么样的公司才是优秀的公司？

这个问题很重要。如果你认同股价长期上涨是以公司创造持续的利润为前提的，在估值水平一直情况下，利润持续增长的公司，股价才会不断上涨。当然如果利润持续增长，估值水平还在抬升，那么股价将会是迎来戴维斯双击的上涨，我认为目前A股市场上是存在较多这样的机会的。

所以，对于“买入-持有”的投资策略来看，买入一家优秀的公司极为重要。什么是优秀的公司，最近有以下三点思考。

优秀的公司，首先是处于好的赛道上。何为好的赛道？就是行业应该是社会发展的主航道行业，或是在处于上升期的朝阳的行业，如果处于下行周期的行业，必然难以产生真正的好公司，因为我们永远不要去对抗趋势。

优秀公司是不是一定是好生意？曾经，我一直认为优秀的公司应该就是在经营一门好生意，后来深入思考与研究认为也不一定。什么是好生意？具有垄断性的？技术门槛高？或许都是，比如说公共事业型公司，自来水、燃气公司都算是好生意，但不一定就是优秀公司。再比如疫苗公司，具有一定技术门槛和竞争壁垒，但是这个领域会出现优秀的公司吗？另一方面，边际成本低的生意一般都是不错的生意，比如说互联网行业，随着销量的扩大，边际成本可以几乎为零，诚然互联网行业会出现优秀的公司；但是没有边际成本优势的硬件行业一样能够产生优秀的公司，甚至能改变软件行业的运行规则。这个世界就是那么奇妙。我认为好生意容易诞生优秀的公司，但优秀的公司不一定都是好生意。当然，从另一个角度来讲，好生意的公司即便不是优秀的公司，很多时候也是具有投资价值的。

优秀的公司一定是职业经理人化的公司。我始终认为，靠创始人英雄主义而发展起来的公司是比较危险，创始人的特质是无法复制的。好公司应该尽早建立职业经理人管理的文化，让管理体系和机制保证公司的运转，而不是靠某个人。对于投资者来说，一定要去关注自己投资的公司是否在最大限度的依赖于创始人个人的能力，这样一旦创始人出现什么问题，对于公司来说是灾难性的。

大家可以在留言栏补充自己的观点。今天就到这里，祝大家元旦快乐，2020年赚大发。