难怪美联储敢喊缩减QE，原来都是有原因的

隔夜美联储公布会议纪要显示多数官员预计今年可以开始缩减购债规模，受此影响，美股遭受打击，收盘重挫。国际白银先涨后跌，目前交投于23美元/盎司上方，白银今日开盘报23.48美元/盎司，最高触及23.54美元/盎司，最低触及23.19美元/盎司，截止发稿银价报23.22美元/盎司，跌幅-1.17%。

众所周知，美联储的钱是通过买国债往外放流动性，但会导致美联储资产负债表疯狂膨胀，被所有人诟病。

而现在SRF机制下，鼓励银行与机构买国债，当需要流动性时可以临时抵押给美联储。

看资料解释是国债0.75%+利率，抵押0.25%，意思是你就算需要流动性抵押给美联储，依然能赚到0.5%的差价。不要小看这个差价，天天堆在逆回购市场让美联储头皮发麻的万亿美金，几乎无利息，这可是数十倍的收益。

美联储不买国债，所以资产负债表停止膨胀，但是鼓励其他银行机构去买，等于印钱直接转表外了。表外最大的问题，是流动性可能不匹配。近期，不少联储官员都频频露面，接受采访或者发表公开讲话，而其中颇有几位所谈到的政策预期，实质上都是以这个时间表为蓝本的。也唯有如此，联储才能获得更大的政策转寰空间——如果经济增长过于迅速，形成过热和造成更严重的通货膨胀的风险，他们也好有能力做出回应，以比市场当下预测的更快的速度去加息。

去年12月的时候，美国央行的官方态度是，他们还将继续按照当前的既定速度去购债，直至官员们认定他们已经向着2%平均通货膨胀率，以及充分就业的目标取得了“重大的进一步进展”，才可能改弦更张。

转眼间，半年多时间过去，在7月27日至28日的联邦公开市场委员会会议结束之后，与会者就两大重要问题展开了仔细的研究：首先，每个月买入800亿美元国债和400亿美元抵押债权的购债操作，到底该从何时开始缩减其规模？其次，缩减规模的具体速度到底该有多快？本周三，联储就将公布那一次会议的会议纪要，届时市场参与者和观察家们就将得以管窥他们讨论的一些具体细节，获得更多的线索。

毋庸置疑，对于金融市场而言，这两个问题的答案都是至关重要的，因为联储官员们已经明确表示过，根据他们的计划，他们会首先就购债计划做出结论，然后才会考虑何时开始将利率从几乎为零的水平开始调升。在6月15日至16日的议息会议上，十八位联储官员当中有十三位都表示，他们将在2023年年底之前开始加息，其中有七位更将这一预期时间点确定在了2022年年底。

但没问题，美联储抵押兜底，等于说你们的闲钱赶紧买国债，还能当中间商赚到差价，美联储自愿当那个付出利差的倒霉蛋，关键时刻还能出来背锅。