先看看欧文费雪的债务通缩理论,大致是说,高负债到了一定程度,现金流不足,就会产生拐点,拐点后还本还息太多,抑制消费,总需求下降。
企业经营跟着下滑,影响企业员工收入,员工现金流下降,需求继续下滑,企业和个体不得不低价出售资产,货币信用扩张开始变为收缩,最后出现需求下滑和债务萎缩的循环局面。
这就是欧文费雪著名的债务通缩理论,是1929大萧条后背广泛认可的经济模型。
这里面负债越多越倒霉,因为债务刚性,资产价格弹性收缩。比如你借钱买了房,可能现在看起来是盈利的,一旦进入费雪通缩循环,资产价格下跌,你还卖不掉,很快你就会让你成为负资产。
我们现在已经有了明显的这个趋势,居民收入增加缓慢,物价上涨,支出增加,各行各业挣钱都很难,现金流收缩。
而且现在房子也很难卖,价格被管控,销量下去了,不少房企在裁员。这是以前十几年从没有过的现象。
原先我还觉得有一种可能,就是外力强力介入,继续宽松,用凯恩斯的需求来遏制费雪通缩,凯恩斯主义一度狠狠大打击了欧文费雪这个通缩模型。
但这次非洲猪瘟,让我们的CPI提前进入预警线,没法宽松了,再宽松就是80年代的局面了,凯恩斯输给了欧文费雪,最后倒逼只能静待通缩模型出现。
这个局面在18年下半年最先在汽车上有体现,汽车消费明显跳水。大宗消费的汽车,被誉为经济晴雨表,老美的08年金融危机,最先也是在汽车消费上体现的。
现在越来越多迹象,手机,衣服都在下滑,可能接下来的旅游,餐饮都会下降。衣服去年销量都少了100多亿件。
暑假在老家十八线县城,亲戚都说他们饭店今年生意特别差。我17年国庆去的桂林,当时酒店600一晚,现在再定,只有400多了。
不让进如此,18年的,婚姻生育也都在跳水,婚育是最刺激消费的,汽车房子孩子都需要花钱,现在都不婚不育了,消费前景十分渺茫。
欧文费雪是市场经济规律下的通缩模型,我们可以出政策,利用凯恩斯推迟一段时间,比如15年的涨价去库存,和供改。
但一旦遏制到了头,拖不下去了,就会带来更加漫长的下滑周期,比如现在,能出的政策都出了,实在没办法,只能看着信用价格通缩。最后别人可能三五年翻身,我们可能二三十年都有可能。
页面更新:2024-03-06
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