100%控股的外资券商时代来临，本土券商准备好了吗？

据华尔街日报消息：摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)已向中国监管机构提交要取得在华证券合资公司全部股权的申请，这是摩根大通扩张在华业务的最新举措。

摩根大通中国区首席执行官梁治文在接受媒体采访时表示：该行经过一年与监管部门的沟通、交流，已与现有合作伙伴敲定了获得在华证券业务100%所有权所需的商业协议。摩根大通目前拥有该业务的多数股权。合作伙伴也已同意该行取得在华资产管理合资公司的全部股权；并且，为实现公司积极的扩张计划，摩根大通每年的员工扩招比例达到16%-17%左右。

摩根大通集团，被称为“小摩”，是美国领先的商业银行。公司总市值5038亿美元，其客户总存款达1.5万美元，占美国存款总额的25%。

2019年3月，摩根大通证券（中国）获得监管机构核准设立，成为首批外资控股券商。在新成立的摩根证券中摩根大通持股比例为51%；上海外高桥集团持股20%；珠海市迈兰德基金管理公司持股14.3%；北京朗信、新疆中卫、 上海宾阖等3家公司分别持有4.9%。

2020年10月，摩根通过上海联合产权交易所成功受股东“外高桥”的20%股权，使得摩根大通对摩根证券的持股比例提高至71%。而在最后实现百分之百控股权的步骤中只需要完成对上述后四家公司的股权收购即可。按照摩根首席执行官梁治文的说法，“合作伙伴已同意该行的股权收购”。

2018年4月，证监会宣布对合资证券、基金管理等外资持股比例在3年后将不再设限，目前正好3年的不设限期满。所以这也是高盛、摩根大通等外资积极进行股权收购，实现控股，以期抢拔头筹的一个主要原因。

目前有8家外资持股比例达到51%以上的合资券商公司，包括：摩根大通证券、高盛高华证券、摩根士丹利华鑫证券、瑞银证券、瑞信方正证券、野村证券、星展证券、大和证券。这些合资券商成为外资全资控股的第一梯队。

事实上，在2020年12月，美国知名投行高盛已正式启动了收购合资公司高盛高华全部股权的程序，并与合资伙伴签署了最终协议，目前进展顺利。所以摩根大通与高盛都有可能成为国内第一家外资百分百控股的券商。

那么这些实现了全资控股的外资券商对国内券商能否造成较大的冲击？对行业的影响有多大？对此问题，本土券商的龙头中信很“坚定”地认为，这个影响很大。

目前普遍认为外资券商的优点在于细分领域方面的高净值客户、大型机构、海外投资者等方面；而本土地券商的优势仍在于客户资源丰富及渠道布局等方面。

但对比分析看，外资券商的优势似乎都是一些优质业务，比如投行、公司IPO服务等方面，这些都是很赚钱的项目，且潜力较大；而本土券商的经纪业务等优势项目已经处于过度竞争阶段，整体对券商的利润贡献率太低，也缺少发展的前景。

然而有意思的是从部分外资券商近几年的经营性状况看，似乎并不理想。象摩根大通证券上半年营业收入7273万元，净亏损高达9362万元。不知这是一种合资时期为降低股权价值的有意“低调”还是实际能力使然，仍有待其实现了全资控股时才可下结论。

所以外资券商的全资控股与合资是完全两回事，当董事会上全是外资利益代表的董事时，外资控股券商对本土券商对是一个相当大的挑战！在专业性与国际经验背景方面本土券商处于下风。

本土券商必须要尽快通过全行业的并购整合来形成一些具有综合竞争力的头部券商，券商整体行业大洗牌已迫在眉睫。

可以预料的是，当第一家全资控股的外资券商出现在市场上时，对于本土券商来说确实是起风了！