碧桂园公告董事会会议延期，股票或将停牌，哪些信息值得关注？

因为人家业绩没有发布，你也不能做出太多评价，但可以结合两个其他新闻看这个事情。

一个是随着土地价格上限的取消，各地频出地王，房地产都到这个阶段了，地方还在炒作地皮的新闻呢，过去的土地货币化的最大成本都是要转移到居民身上，比如六个钱包的家庭储蓄和激增的居民杠杆，其中预售制对于这种杠杆转移起到了重要作用，但现在你还指望通过特色预售制快速转嫁到居民的负债上，怕是很难了，再愚蠢也知道现在的房地产风险之大。

另一个则是行业所谓的优等生万科在昨晚发布了业绩，2023年万科集团营业收入4657.4亿元，同比下降7.6%；归属于上市公司股东的净利润121.6亿元，同比2022年的226.9亿元下降了105.3亿元，降幅46.4%。这还不是最关键的，现阶段对房企影响最大的是现金流，而作为行业短债比最好的企业之一，现金流虽然已经宽裕，货币资金998.1亿元，但相比于2022年下降了27%，且还是在国内外新发行1000多亿的新债上实现的。

信用评级往往是预期未来的风险，从这个角度来看，国际评级机构的几个观点都是非常贴合实际的：

1）销售业绩下降，且未来不出意外还会继续下降，也就是资金池的流入端能力变弱

2）延迟去杠杆，过去卖的多是因为预售制下，你先拿钱再兑付商品，不是说你的营收和现金流只是拿来还债，房子还盖不盖？供应商的钱结不结？所以为了应对资金流压力，除了变卖资产外，万科还在不断的融资来维系现金流，从而降低了其主动去杠杆的速度，换句话来说，其实就是开始出现了以债养债的迹象。

除了这两个因素之外，还有整个房地产特色预售制和垫付制度的信用瓦解，购房者不敢相信你的承诺，供应商也不敢盲目的垫资，这就是信用的挤兑，以前没出问题的时候，供应商愿意垫资，现在越缺现金流，供应商越不敢垫资。万科还是好的，碧桂园当时可是高杠杆高周转的两大代表企业之一，另一个也是延迟发布业绩，最后结果大家也看到了，现在又延迟发布业绩。最值得关注的还是未来协助某大财务造假和审计过程并未尽职的相关金融机构，都将面临清算，会不会也出现类似的不敢接手的问题。

现代金融体系的根基就是信用，而我国特色的房地产市场现在既要面临过热之后的出清，还要面临特色预售制信用破产下的挤兑，自然比一般的泡沫出清周期更难处理，过去高杠杆高周转扩张的有多疯狂，现在还债周期就有多痛苦。

作为审计人，可以负责任的说，延迟发布99%都是财务造假

审计师不敢签字，但又舍不得审计费，正在找会计准则漏洞，看能否通过补偿性程序，让造假至少短期能擦边混过去

至于最后还签不签字，或者说还是不是现在这个审计师签字，就看金钱的力量，和官商勾结的程度了

更关键的是，碧桂园的审计师，和恒大一样，都是普华永道，如果接连爆雷，普华是否还扛得住，这笔烫手的审计费还敢不敢贪

而恒大，当年也没少干过延期发布业绩的事，只不过造假事实24年才被处罚而已