连续三次濒临破产的「寒武纪」，会成为下一个英伟达吗？深度分析

在分析寒武纪会不会成为下一个英伟达之前，AI老师给大家说个真实的故事。

一、逆境如何面对？

庞众望，一个名字，一份希望，一个从困境中崛起的少年。他生活在河北省沧州市的一个普通家庭，然而，他的出生却注定了他不同寻常的人生。

1999年，庞众望降生人间，家庭却负债累累。在他还是年幼之时，母亲庞志琴先天性脊柱裂下肢瘫痪，父亲精神失常，他自身也患有先天性心脏病。因此不富裕的家庭反而负债累累。

六岁时，他被诊断出患有先天性心脏病，家庭经济的困境并没有阻止母亲为他治病。他挨家挨户地借钱，凑足了手术费用。

后来他学会了做饭、洗衣、打扫卫生，甚至还会在母亲编绣时，帮忙穿线、整理布料。他会捡拾路边的废纸箱和空瓶子，然后卖掉换钱。

庞众望的童年与其他孩子大不相同。他的每一天都是围绕着学习和家庭琐事展开。一边学习一遍维持家庭的重负与债务，这是他这个年纪不应该承受的。在庞众望的生活里，每一次挑战都似乎比前一次更加艰巨。

在学业上，庞众望表现出非凡的才华和坚韧的努力。果然不负众望，在2017年以744分（满分750）登顶理科状元。考上清华对于清华校长来说习以为常，但以744分进入清华的学生简直就是天选之子，于是清华校长亲自来到河北。到村里，校长震惊地听完村长的讲述，没有想到庞众望家中会有这样的情况发生。

在面对记者采访时，“我认为他们应该对我感到羡慕。我没有觉得我的家庭有哪一点拿不出去”

逆境，是生活中不可避免的挑战，也是我们成长的催化剂。正如庞众望所说：“只有经历过逆境，才能让自己更加坚强。”正是生活的逆境，让庞众望在困境中崛起，成为了一个值得我们敬佩的榜样。

二、差点破产的英伟达到底经历了什么？

黄仁勋：“我扫过的厕所，比任何人都要多”

黄仁勋曾经分享过英伟达早年的三个“败笔故事”，但正是这些挫折成就了今天的英伟达。

第一个故事。英伟达最早开发的3D图形芯片本想打入电脑游戏市场，结果却发现与日本游戏大厂世嘉的合作开发出来的产品，因为微软的Windows 95直接带了Direct3D图形接口，一下就偏离了市场的主流。当时，黄仁勋不得不硬着头皮找世嘉的CEO商量，好在世嘉最后履行了合同，付了钱。这一举动，无疑给英伟达争取到了喘息的机会，让他们有时间研发出了RIVA 128芯片，最终转危为安。黄仁勋说：“世嘉的答应让我惊讶，他们的慷慨让我们又活了六个月。”在这期间几乎面临破产，但还好最终活了下来。

第二个故事是关于CUDA的。这个并行计算平台和编程模型，是英伟达今天的市值巅峰的秘密武器。但2007年，当黄仁勋决定让所有GPU都支持CUDA时，这个决策遭到了很多人的批评，因为这是一项长期且昂贵的投资。而且终将得不到回报，每天被投资人逼到墙角。直到2014年，一位学者用CUDA做AI计算，人工智能的时代就此开启，CUDA的市场才终于被打开。黄仁勋说：“我们见证了人工智能的革命，而英伟达成为了这场革命的引擎。”而今天英伟达有2.3万亿美元市值，都是因为他们在当初，坚持自己的决策，做自己认为正确的事，这并不是偶然而是他们努力与坚持的必然结果。

第三个故事是关于英伟达在移动市场的失败。2010年，英伟达决定进入智能手机市场，但这个决定最终证明是错误的。竞争对手如雨后春笋般涌入，而英伟达却发现自己在学习如何开发基带芯片。虽然市场份额还在增长，但竞争的激烈程度超出了英伟达的预期。“我们做出艰难的决定，放弃这块市场。因为英伟达的使命是造出能解决‘普通电脑无法解决的问题’的电脑，我们应该集中精力在这一愿景上，发挥我们的独特优势。”黄仁勋这样总结道。

然后2016年开始，英伟达的GPU就开始带有计算功能，一路摸爬滚打走到今天，十年间让计算能力翻100万倍。

其实每个厂商多少都有自己的黑历史，要说谁能一帆风顺基本上是很少见的，毕竟在行业中，一个决策的失误或者一个产品的失败，都可能给自己带来灭顶之灾。所以别看NVIDIA现在在行业内呼风唤雨，十年里基本压得AMD显卡喘不过气，但在当年也曾经被A卡打得满地找牙。十年河东十年河西，谁也不知道现在的风光是否还能延续到未来！

三、寒武纪三次危机

1、与华为分手

自从麒麟970之后，华为的麒麟810就不再使用寒武纪的NPU了。很多不了解真相的人不禁这样问：寒武纪帮华为实现了自主研发处理器的功绩，如今自己翅膀硬了，就抛弃师傅了？这不是过河拆桥吗？是不是不厚道了？

实际上从商业角度看，是不希望继续依赖他人，所以从一开始华为就是为了学习，等到学习成熟的时候，也就是当自身拥有了更加适宜的全套解决方案时，还有必要与寒武纪合作了？所以商业角度上看，是华为的个人选择而已，所以并不能说华为忘恩负义，但不可否认寒武纪对华为的的帮助作用。

2、实力太强，被老美制裁。

寒武纪2022年就做出一款吊打英伟达A100算力芯片，可就在年底10月份的时候，被小人制裁，导致产品搁浅。只流出一部分续命。

可寒武纪的研发人员数量这几年激增。2019年-2022年上半年，研发人员数量分别为680人、978人、1213人、1207人，其中，硕士及以上占比超过75%。而且工资水平也大幅上升。2019-2021年，研发人员平均薪酬分别为41.65万元、45.27万元和60.88万元。

面对这样的压力下，本应早就裁员的他，并没有这么做，而是顶着压力继续加大研发。因为他知道还没有到那个时刻，寒武纪终于熬到了2023年，再一次跨过破产的边缘。

3、智能驾驶被砍

自寒武纪公开财务数据的2017年至2022年，该公司分别亏损3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元和12.57亿元。加之2023年的亏损额，寒武纪7年合计亏损近50亿元。寒武纪面对持续亏损，公司管理层终于做出最重要的决定。

2023年4月，寒武纪觉得自己应该独孤一掷。四个产品线缩减成两个产品线，智能驾驶与推理端全部砍掉（暂时砍掉），集中精力在训练与机器视觉芯片两个产品线。然后推出融资，还好市场给予肯定的答复，让寒武纪度过第三次危机。

大家看下以上这张截图，如果企业认真做事，承担社会责任，我们不断的去抹黑别人，恶语相向，那么企业面对这样的营商环境，会不会心寒呢？还有什么动力把企业做大做强？

四、寒武纪会凤凰涅槃吗？

相信看到这里，大家都有这个疑问。寒武纪跟英伟达的经历非常相似，但经历相同并不代表就可以成为对方。

1、产品

科技公司先看产品，首先寒武纪370就不用再复述，不管是金融行业还是运营商互联网大厂，都在长年使用，是经过市场检验的好产品。

再看新产品mlu590，590分为两个产品一个是训练专用96G OAM，另一款80G 算力测试真是吊打英伟达A100，具体数据我就不公布了，我怕别人说我造假。

如果是好产品，那么好不好用？这点非常关键。去年商汤与百度快手等都有测试，反应非常好。那么今年的结果怎么样呢？

经过我的了解，得出的结论“很完美的一款产品，硬件上除了br100，其次就是590了，但是寒武纪的软件跟英伟达差距确实大，但软件不像硬件一沉不变，只能腾出人手不断优化即可，我们相信接下来一段时间，他们会给客户一个满意的结果。”

这么好的产品，能不能满足国内供不应求的需求？这个问题我不能正面回答。但我可以暗示你们“放心！没有问题，问太多就没有意义了，毕竟这事知道就行了，打破砂锅问到底没必要。”

2、订单

今年能有多少营收？（保守估计下）

1.智算已经确定的是4个，第一个是昆山，昆山这个项目打听到的信息，保守估7亿12亿，按最低7亿算。山西的大概5.5亿到8.5亿，保守算5.5亿。湖南有两个，第一个是2000P总投资是50.5亿，这个保守算12亿。另一个犹豫是跟华为合作，总投资180亿（有水分）打个折150亿。寒武纪能拿到1/3份额，那么芯片的比例是12到15亿，保守算12亿。南京的三期今年不知道能不能下来，暂且不算。4个智算中心总计是37亿。事实上还有2个没有公开，暂且不统计。

接下来计算下运营商，电信的今年寒武纪份额还是蛮多的，具体多少我不知道怎么算，因为电信说今年投资1000亿以上，如果按芯片比例400亿计算，寒武纪能拿个10%也有40亿订单。但是我觉得电信这个1000亿应该是注水了，或者是说把2025年到一部分订单也算在内，所以这里直接打个折，10%的份额20亿。移动的就多了，下半年移动的才是寒武纪的主场。这个金额我都不敢计算，因为去年寒武纪没有产品，移动答应今年给的比例要多点，所以份额是不会低于百分之二三十，甚至40%都是正常。

运营商去年国产比例是47.8%，今年的要求是100%，“如使用非国产AI芯片，请务必说明具体原因，否则……”这段话都变成了摆设。运营商最终还是放弃了非国产，些许这就是任务与使命。运营商的订单我先放这里给大家自己慢慢去验证。经过我的分析，大家似乎相信寒武纪不会再有第四次危机。

3、研发进度

590是2022年9月流片成功，那么下一代690研发就是2022年9月开始，然后一直到2023年7月期间是一边研发，一边改款590 也就是96G H9这款 现在是2024年3月 我就是690研发至今已经18个月 按进度690的物理图已出，按时间推测，最近应该已经工程样片，年中量产的可能性巨大，所以你说是不是寒武纪，至少从进度上来判断，可能性极大。

寒武纪跟海思一样，国内少数拥有5nm技术设计的公司，所以从研发上看毋庸置疑。寒武纪遥遥领先的机器视觉芯片，相信很快也会到来，市场上唯一能与英伟达抗衡的机器王者芯片，就是寒武纪了。

4、怎么看待寒武纪亏损问题？

市场能接受赛力斯亏损几十亿，并且给1500亿市值，却无法接受核心硬科技寒武纪亏损8亿。这里面的主要原因我觉得有两点。1.寒武纪因为是独角兽，市场不允许他不优先，没有人愿意自己国家的独角兽不堪一面，所以才会恶语相向。2.寒武纪没有营收，如果寒武纪有个30亿营收，哪怕亏10亿市场也愿给予同等赛力斯1500亿市值。3.其实市场嫉妒心不可无，得不到的终将是最好的，怕贵而不敢买。总觉得诋毁或者幻想可以跌破本身价值，让他捡漏从而持有他，也许这才是他们无法接受寒武纪最本质的原因。

我们国家拥有全产业链的工业基础，所以造就了今天的比亚迪蔚来小鹏赛力斯等汽车的百花齐放。可我们国家半导体行业的基础无法造就出寒武纪，连28nm都搞不定，寒武纪能走到今天完全是靠自己。所以汽车产业与寒武纪所处于的赛道无法相提并论。未来可能会有十几个赛力斯，也许只有一个寒武纪。

五、那么能不能解决以上这些问题呢？

先给出答案《可以》

1.首先寒武纪今年会大幅盈利，那么就会有了源源不断的研发现金流。加上增量市场，未来订单持续爆发，至少可以让寒武纪领先对手一个级别，而且是跳跃式拉开。

2025年是国产芯片一个风水岭。2025年信创开始对算力考核，这对于非3H（华为寒武纪海光）简直就是噩梦，基本上可以排除掉所有初创公司，加上明年寒武纪的690 800G带宽，三足鼎立确立。

2.国内产业链会不会像汽车一样完善，能为海思寒武纪提供坚硬的基础？

可以，28N光刻机今年会见到，严格来说那是193EUV，基本上全部国产化，做7是完全可以。HBM可以国产化吗？？可以，完全可以，今年HBM2没有任何阻拦，个大下游厂商不断扩产，华为寒武纪海光的所有产能，下游都能供应满足。

3.寒武纪会不会与大厂合作？

会！一定会！奥特曼被英伟达逼的要花7万亿美元建设自己的算力产业链，微软被逼的扶持AMD，并且决定使用MI300。谷歌被老黄逼的时不时就放出“自研”的烟雾弹，这一切的原因都是因为算力太贵，算力太容易卡他们的脖子，从商业上来看，大厂不可能把脖子交给单一的甲方，背地里一定会扶持绑定的上游合作方。所以寒武纪是不二选择。

听完我的分析，大家是不是觉得所有的阻碍都能迎刃而解？

4、怎么看待寒武纪的未来？

最近的马斯克星舰成功发射，就连杨利伟都公开承认马斯克是个传奇的人物，在航天很多方面确实超越我们，值得我们学习与借鉴。从这点上看搞科研确实应该实事求是并且虚心请教。

寒武纪在我们印象中属于那种低调，并且实事求是虚心的公司，科技公司最好的状态就是认清与他人的差距，并且实事求是的向自己的目标努力，不吹嘘也不做过多的营销，因为营销就是让顾客为自己不好的产品买单。

所以寒武纪的未来至少从现在来看，我觉得是靠谱的，成为伟大公司的几率非常大。天降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，增益其所不能。无论是英伟达还是寒武纪，他们就像庞众望一样越挫越勇，在逆境中功成名就。

砥砺而行来一场蜕变

英伟达黄仁勋勇敢迈， 寒武纪也在砥砺前行。他们都在逆境中成长， 成为科技领域的光芒。

英伟达和寒武纪的故事， 鼓舞着我们勇往直前。无论面临何种困境， 坚持创新是成功的关键。

他们用行动证明了， 逆境中也能找到机遇。只要我们坚持不懈， 科技创新的道路无限广阔。

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