许家印为什么要自掏腰包购买恒大美元债？

许家印，中国乃至全球的商业舞台上的风云人物，其资本操作手法一直备受关注。今天，我们就来深入探讨一下他的资本操作策略，以及其背后的目的。

首先，我们不得不提的是恒大集团的离岸子公司景城有限公司在新加交易所发行的18亿美元债。在这场交易中，一个名为xinxin limited的BVI公司成为了引人注目的买家。这家公司正是许家印控制的实体。他个人认购了超过10亿美元的恒大债券，几乎占据了这期发行的一半。这不禁让人深思，作为恒大这样的大公司的董事长，他为何如此大规模地认购自己的公司债券？

与此同时，我们不能忽视的是，恒大在过去几年持续给股东大量分红的背后，许家印个人获得的境外分红高达100多亿港元。这些资金流入他的BVI公司xinxin limited。那么，为何在获得如此巨大的分红后，许家印还要继续购买恒大自己的美元债呢？特别是在恒大现金流已经出现危险苗头，开始借新债还旧债的时候？

针对这些问题，我们可以从多个角度进行解读。首先，从市场角度看，一个大股东认购一部分自己的公司债券，可以被视为对公司未来有信心的一种表现。这不仅可以提升公司的市场形象，还可以为公司的融资活动提供一定的支持。

其次，从财务角度看，许家印通过持有恒大股票获得的境外分红和购买恒大债券的行为，可以被视为一种资本运作策略。他通过这样的方式，既可以将获得的港元分红用于购买本公司的债券，实现资金的再利用；同时，债券作为一种债务工具，可以降低公司的资产负债率，优化财务结构。

然而，这样的操作也引发了一些质疑。有人认为这是许家印在转移境外资产、掏空恒大等。但仔细分析，这些质疑其实存在不少疑问。首先，恒大分红已经将资产转移到境外，许家印持有港币。那么他为何还要再次购买恒大债券呢？其次，恒大当时现金流已经出现危险信号，为何许家印还要拉着朋友一起购买恒大债券呢？

对于这些问题，一个可能的解释是：在恒大信用出现问题的时候，他通过购买自己公司的债券来提供支持。由于恒大发行的债券利率非常高，他个人购买的债券利率也达到了13%和13.75%，这是当时市场上的最高水平。这种高利率的债券往往意味着发行方的信用状况不佳，需要支付更高的利息来吸引投资者。而许家印选择在这个时候购买恒大债券，很可能是为了稳定市场对恒大的信心，并通过自己的购买行为为恒大提供资金支持。

此外，拉拢朋友一起购买也可能是为了扩大市场影响力，进一步稳定和提升恒大债券的市场信心。这种策略在资本市场上并不罕见，许多公司和大股东都会在关键时刻采取类似的行动来维护公司的稳定和信誉。

许家印不仅自掏腰包把钱借给恒大，更是以高利息的方式借款给恒大。这样的做法无疑增加了企业的财务风险。但更令人震惊的是，他通过购买自己的债券，将股权转换成了债券。这意味着在恒大遇到困难时，许家印的偿债优先级提高了。一旦恒大破产清算，他的股权可能一分不剩，但他的债券还是有可能得到部分偿还。

更令人深思的是，许家印和他的朋友们通过购买大量恒大在境外的高息美元债，获得了超过10%的高收益。这不仅增加了恒大的债务压力，也使得恒大更加依赖于外部融资。

在这个过程中，恒大的角色似乎变成了一艘正在下沉的巨轮。许家印一边变卖船上的值钱物品，一边试图逃离这艘即将沉没的船。这种做法不禁让人想到一句话：贼喊捉贼。

从另一个角度看，这波操作之所以能够成功，很大程度上是因为它在每个地区都是合规的。这揭示了一个更深层次的问题：国际避税手段和资本游戏往往利用了不同国家之间的规则差异或漏洞。这其实就是一个猫鼠游戏，玩家在寻找规则的空子，而各国则努力堵塞这些漏洞。

像BVI、开曼群岛这样的地方，甚至在一定程度上助长了这种不正之风，为避税和资本流动提供了温床。这无疑加剧了全球范围内的贫富差距和不平等。