从2019年开始，中国就一直在抛售美国国债，并将持仓从最高的1.3万亿美元降低至现在的不到8000亿美元，可以说中国一直抛售了5000亿美元的美国国债。

但是最新数据显示，中国在去年的11月份罕见增持了124亿美元的美国国债，结束了此前连续7个月抛售美债的做法。

中国为何罕见增持美债？

有人就问了，为什么我们从抛售美债，转为了增持美债？中国买入百亿美债，是都是去美元化暂停的结果，中国是否在金融领域受到美国的胁迫，而被迫让步？

今天我们就来谈谈中国增持美债这个话题，探求背后的真相，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

说好的去美元化，中国为何增持美债？

之前连续七个月，我都对美国财政部的TIC报告，也就是国际资本流动报告做了追踪和解读，其中中国是坚定不移的去美元化，我们不仅抛售美债，而且减持的数量也很多。

11月份的TIC报告，中国持有美债为7820亿美元，环比增持。

但是根据1月19日美国财政部的报告显示，去年的11月份，中国持仓7820亿美元的美国国债，环比增加了124亿美元，并结束了连续七个月抛售美债的趋势。

那么，中国央行为什么要增持美债呢？说好的“去美元化”的政策，暂停了吗？这里有几个原因。

第一，中国增持美债，实际上是出于保护中国海外资产的需要。

去年10月份开始，美联储就释放了降息的预期，当时的美国10年期国债收益率，从触顶5%的最高利率以后就开始持续下跌，目前已经在4%左右徘徊，美国金融资产价格也跟着出现异动。

而对于美国国债而言，美债收益率的下跌，其实意味着美国国债价格的上涨，这个时候如果持有美国国债，那就能获取巨额的收益。

10年期美债收益率下跌，意味着美债价格的上涨。

此外，10月份开始有降息苗头，11月份正式出现了降息的预期，那个时候的美国华尔街资本都开始安排并且预判加息的路径了。当时我记得很清楚，各大投行预测是2024年3月份开始第一次降息，并且年内降息125个基点。

所以对于持有美国国债的中国央行来说，如果这个时候购买美国国债，相当于最低点进行“抄底”，因为美国经济的衰退已经是大概率事件。2024年的美国经济，主基调就是美联储降息，以及美国经济的衰退。

所以，中国配置美债，是作为美国第二大债主，维护中国外汇储备，配置资产的一个有力举措，央行那些操盘的都是大佬，心理是门儿清的。而11月份，中国的外汇储备也出现了回暖。

第二，中美关系出现了阶段性的缓和

11月份有一个重磅的旧金山会议，这次会议的主要基调还是中美互利合作的谈判，双方算是解除了之前的冰封状态，开始广泛和全面的接触。虽然未来的摩擦依然不会彻底消失，但是总体来说有利于中美经济的合作和共赢的。

我们说过，此前中国持续的抛售美债，是因为处于对美国的“不信任”，我们害怕美国像冻结俄罗斯的美元外汇储备一样，对付我们。所以出于国家资产安全的考虑，持有大量的美国国债，其实是有一定的风险的。

中美旧金山会议，使得中美关系出现了回暖

但是11月份的会议，实际上缓和了这种情绪的，当时的央行肯定对这样的情况做出了预判，认为短时间内，中美关系会处于一个相对缓和和回暖的趋势，此时，在美国国债处于低位的时候进行抄底，风险不算太大。

总的来说，增持美债的风险被消除以后，那么出于收益率的考虑，增持美债已经成为了一个非常不错的选择。换句话说，万一后续我们又担心美国要制裁我们，还是可以抛美债的嘛。

去美元化并未暂停，央行持续增持黄金

那么，增持美债，是不是意味着央行去美元化的暂停？其实并非如此。

其实，想要增加人民币在国际上的地位主要有两种方式。第一个就是和世界各国做贸易，通过一带一路和投资等方式，输出人民币资产，工程，项目。并且加大中国和这些国家的联系。

举个例子，中国通过发放人民币贷款，工程出海的方式，承包建设中东，非洲的一系列大项目，加深了中国和这些国家的一个紧密联系，以及双方的贸易。

中国高铁出海，雅万高铁。发往印尼。

而加强了联系和贸易之后，中国和这些国家就会进行所谓的“货币互换”，从而加强人民币对这些国家的影响力。

目前，和中国展开货币互换的国家越来越多，用人民币计价来进行贸易的国家，和金额也越来越多。这就是我们人民币国际化的一个体现，也是去美元化的一个表现。

此外，还有一个办法提升人民币的国际化水平，那就是“买黄金”。

如果按照总量来看，中国的黄金储备2,226.4吨排名世界第六位。这个排名看着不低。

但是按照人均或者说中国的经济体量来看，中国持有的黄金占外储的比例只有5%左右。很多国外媒体都在黑中国的经济问题，其中有一个原因就是中国的黄金储备过低，这就容易导致人民币汇率波动。

假设如果中国的外汇储备中有一半都是黄金，那么作为这种硬通货，就能够大幅度的增强中国外汇储备的安全，增加中国金融资产的稳定性。我们的经济也会更加的稳固。

所以我们看到，央行已经连续13个月购买黄金，我们每个月都会购买十几吨黄金，从而改变中国外储中，黄金比例过低的问题。

其实参照俄罗斯就知道，当一个国家遭到外部势力的封锁以后，那么俄罗斯的美元和欧元就不顶用了，因为很多国家被迫不能够承认这些纸质的资产，再加上美元和欧元的铸币权是掌握在美国和欧盟手里的，说到底都是西方资本把控。

央行连续13个月增持黄金

但是黄金作为天然的货币，欧美国家也无法完全控制黄金的生产，且其具有不可复制性，所以只要我们的黄金够多，人民币的汇率，其实就越坚挺。

总结

总的来说，中国结束连续7个月的减持，选择增持124亿美债，是一个顺应经济学规律的做法，因为美联储要降息了，这个时候增值美国国债，其实是一个抄底的好时机，不光是中国如此，全球资本和日本这个美国最大的债务，也是这么操作的。

而由于恰好中美关系处于缓和期，就算是从国家安全的角度考虑，小幅度的增持美国国债，危险也并没有那么大，就算以后美国翻脸不认人，选择对中国制裁，那我们还是可以抛售美债的嘛。

增持美债，其实是符合中国国家利益的一个“聪明”的做法。

另一方面，中国的去美元化进程其实并没有停止，我们选择了抛售美债购买黄金的方式，让中国的外汇储备，拥有更多的黄金作为压箱底的资产，而减少美元资产的比例。

现在大家明白了吧，我们之前的连续减持美债，没有问题。而现在的增持百亿美债，其实也没有做错，一切都是顺应经济学规律的一个表现。央行挣钱么，生意，抛售美债不寒碜，买美债也不丢人。

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