悲催，中植系申请破产清算，超4000亿怕是要被“膝斩”...

作者 | 燕大

一个多月前老胡深夜破防，怒骂造假的要蹲大牢。

一个多月后，盘面跌成这个样子，老胡跟许多人一样，连骂人的力气都没了。

甭管你是股市小白还是浸淫几十年的老炮，大盘给的待遇几乎是一模一样，跌到没脾气。

昨天我看了几十分钟薛神的盘面直播，这位大神整个过程中几乎一言未发，脸冷的吓人，后面表示，不准备播了，什么时候上3000点什么时候再播，已经约好车子、去普陀山拜拜...

之前说很多90、00后在努力和坚持之间选择了做“法”，在上班和上进之间选择了上香，许多人觉得好笑，现在看来，在跌无止境的现实面前去拜佛，或许是个不错的选择。

话说回来，还会有比股民更惨的么？

这个，还真说不定。

刚过去的11月，老胡破防的前几天，中植集团发布《致投资者的一封致歉信》，摊牌了。

表示，自从2021年12月实控人解直锟离世后，中植集团像是丢了魂，“多位高管和核心人员”脱岗或离职，“内部管理面临失效”，云云。

但之前的管理和决策又高度依赖灵魂人物，救火队长没了，再也没谁有本事用五个盖子盖十口锅。

信里说，初步尽调发现，一是集团总资产账面金额约2000亿元，但集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低；二是，剔除保证金后，相关负债本息规模约为4200亿-4600亿元。集团已严重资不抵债。

中植系前脚“摊牌”，后脚北京相关部门就抓了人。

朝阳分局依法对“中植系”所属财富公司涉嫌违法犯罪立案侦查，对解某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

目前，最新消息是前几天北京第一中级法院公告，两点，一是中植集团以资不抵债，向法院申请破产清算，二是2024年1月5日裁定受理中植的破产清算申请。

中植集团向法院申请破产清算，意味着什么？

大概会分为几个步骤，1、法院会指定破产管理人或者清算组，2、要求债权人进行债权申报，对欠了中植的债务方进行催收，3、自法院正式受理案件开始，所有针对公司的诉讼、仲裁和强制执行都要中止，4、待到债权人债权申报结束，再依法按先后顺序清偿。

用最通俗的话来说，就是把中植的家底摸清楚、盘点归拢，再把欠了谁的债梳理清楚，最后按顺序把那点家底儿分给债务人。

按什么顺序？

按照法律要求，债务清偿顺序，先是普通职工工资、社保等；接着，有抵押、质押、动产留置的债权，然后是普通债权。

如果你是买了它理财产品的投资者，这个普通债权，个人觉得，可理解为你购买的这个理财产品项下既没有房产、设备抵押，也没有股权、股票、专利等质押，基本就是纯信用的债务。

如果破产清算到底的话，投资者能拿到多少钱？

前面讲了，致歉信里提到集团总资产账面资产约2000亿元，但集中于债权和股权投资，存续时间长，清收难度大，预计可回收金额低。剔除保证金后，相关负债本息规模约为4200亿-4600亿元。

看上去，貌似投资者的投资能拿回4成左右，算是腰斩以下，但还算是腰部，没斩到脚后跟。

可惜，账不是这么算的。

首先是清偿顺序，即使账面资产实打实的能变现2000亿，那也得先付工资社保等，这部分应该不多，关键是有抵押、质押债权的也要比普通债权优先偿还。

中植系是“PE+上市”的超级玩家，假如，它的债务里有很大一块是用股票质押融的资金，那这部分债权就得优先偿还，而且有可能不会打多少折扣，因为债权人有质押抓在手里。

就好比，你借给某人100万，他把价值两百万的房子抵押了给你。结果对方破产，要求你的债务只给你40万清偿，然后把房子解押了，你会愿意吗？

怕是没人会愿意，因为有房在手，哪怕把房子拍卖也足够还清自己的100万债务。

同理，把有抵押、有质押的债务优先偿还之后，剩余给到普通债权人的怕是要斩到脚踝了。

另外，最重要的是，负债是固定且上浮的，而资产是可以缩水的。

假如你几年前买的房子是3万/平米，90平米，贷款100万。但是哪怕现在房子降到2万/平，房贷仍然要一分不少的交，且要付利息。

从3万降到2万/平，90平米的房子，资产就缩水90万，而负债的本金是死的，且随着时间推移，利息累计也不断在增加，如果你断供，还得累计滞纳金。

中植的一些债权穿透到底层应该包含部分房地产，如果是优渥地段商品房还好些，如果是工业地块、厂房类，这部分处置起来，资产价值缩水可能更厉害。

而中植系是“PE+上市”的超级玩家，手上股权、股票资产应该是较多的，但今年8月份以来的股市，老胡都绷不住了，未上市的股权更不值钱。

所以，粗略看下来，中植账面的2000亿资产最后能够打几“折”变现，很不好说。

假如综合打6折变现1200亿，对比4200亿-4600亿债权，平均约30%清偿，但按清偿顺序，普通债权人能拿到20%就算不错了。

这半年来，股市投资者很惨，但比股市更惨的或也就中植的投资者了吧。