苹果iPhone收入创Q3最高，服务收入历史新高，但其他硬件收入均同比下降，Mac大跌34%。CEO库克赞赏Q3 iPhone在中国的营收创新高，还称苹果正“大力”投资生成式AI计划。

01 Q3整体营收

11月2日周四美股盘后，苹果（Apple Inc.）发布了2023第四财季报（即2023年Q3业绩）。

■ Apple Q3总收入同比下滑0.7%，降幅收窄

AppleQ3总营收895亿美元，略高于市场预期的893亿美元，同比下滑0.7%（Q2同比降幅1.4%），环比Q3增长9.4%。总体来看，依然是2001年以来首次营收连续四个季度的同比下滑。

整体看，在2023财年，Apple总收入3832.9亿美元，略高于市场预期的3829亿美元，同比下滑3%，每股利润为6.13美元，超预期6.06美元，较去年的6.11美元增长不降反升0.3%。

■ Apple在美洲市场销售增0.8%，其余地区下降

Q3，Apple在美洲市场的销售额为401.15亿美元，同比增长0.8%；欧洲地区的销售额为224.63亿美元，同比下降1.5%；大中华区的销售额为150.84亿美元，同比下降2.5%（市场预估170.1亿美元，低于预期近20亿美元）；日本销售额为55.05亿美元，同比下降3.4%；亚太其他地区销售额为63.31亿美元，同比下降0.7%。

■ Apple在中国收入下降2.5%，库克表示实际是增长的，iPhone销售额创新高

Q3，Apple在中国的收入整体下降2.5%，但Apple认为iPhone在中国的人气并没有降低。CEO库克在财报电话会议上表示，在考虑外汇汇率后，收入实际上是增长的。

就在刚过去的10月中旬，库克结束了他在今年的第二次中国行，不仅参观了Apple Watch生产线，围观了一场王者荣耀表演赛，还向中国乡村发展基金会捐赠了2500万元。

库克在回应分析师的提问时表示，在中国城市地区最畅销的智能手机前五名中，Apple占了四席。我的中国行中与顾客、员工和当地社区的互动让我感到非常兴奋。

库克坚称，Apple在中国市场的表现良好，试图缓解预测机构的担忧，即Apple的市场份额正在被重新崛起的华为和其他中国智能手机销售商抢夺。

TECHnalysis Research机构的首席分析师Bob O'Donnell对此表示，现在有如此多潜在的地缘政治挑战，看到库克对中国未来的表现充满信心，这一点是相当令人意外的。

02 从苹果Q4预期看行情

■ Apple高管预测Q4营收同于去年，其中 iPad和可穿戴设备收入 “大幅下滑”

当季，iPhone和服务收入均创新高，虽总营收连续四个季度下滑但仍符合市场预期。除iPhone之外，每个硬件的收入均同比下滑。

尽管今年的假日比去年少了一周的销售时间，但Apple公司高管依然预期Q4的总收入将与去年同期旗鼓相当。Apple预测，其中Mac收入会加速增长、iPhone收入会继续同比增长，增幅料与上年同期类似；但iPad和可穿戴设备在12月当季（Q4）将“大幅下滑”。

■ 市场预测iPhone在Q4收入增6.4%，远低于过去四年9.2%的增幅

市场聚焦于Apple管理层在财报电话会上发布的“非官方下季度业绩暗示“，目前认为截至12月、包含年末最重磅节假日购物期的三个月内，iPhone收入将加速至698亿美元，或同比增6.4%。

6.4%虽然是今年以来的最大增幅，但依然远低于历史水平，过去四年iPhone在年末节假日的平均销量增长率为9.2%（不考虑2022年Q4产量受限时期）。

■ 全球需求疲软和换机周期延长，多数机构预测Q4 iPhone 15新机销量低迷

整体而言，Barclays分析师Tim Long担心受全球需求疲软和换机周期延长的趋势影响，iPhone 15在2024财年的销量并不是一个好兆头。且受限于高端Pro与Pro Max机型部分零部件的供应，可能会将部分销量从Q4推迟到明年Q1。

市调机构Counterpoint的最新数据显示，2023年Q3华为在中国市场的份额提升近4%，Apple同期则损失1%，因为iPhone 15的初始销量低于iPhone 14系列。

对此，Bernstein预计，由于缺乏新功能、消费者支出紧张和来自华为的竞争三大因素影响，iPhone 15销量将呈现“低迷”状态。

Morgan Stanley 分析师Erik Woodring同样表示，鉴于四大不利因素的考量：同比比较的基数效应压力、强势美元、iPhone供应短缺和谨慎的消费者，将对Apple Q4的表现更加谨慎。对于Apple提供的收入范围预测，他表示将低于正常季节水平和华尔街普遍预期。

■ 鉴于中国市场庞大和较强的定价策略，也有机构对Q4表示看好

当然，也有机构分析师对Apple Q4的前景表示看好，券商Evercore ISI的分析师Amit Daryanani指出，Q4的目标门槛有点高，不过考虑到较弱的同比比较、强大的服务业务和iPhone平均售价的适度提升，也是可以实现预期的。对于平均售价，高端机型iPhone 15 Pro Max取消低价内存配置，将有效提高起售价，有利于定价策略。

同样的，Wedbush 分析师Dan Ives认为中国庞大，有超1亿部iPhone面临换机升级，是Apple的绝佳机会窗口。

03 供应商富士康对Q4的预测

路透社台北 11 月 5 日消息，Apple主要供应商富士康近期表示，将坚持之前对年终“假期销售季”强劲表现的预估，表示客户端的购买情况良好。

■ 富士康预测Q4消费客户端销售“显著“增长

富士康在一份声明中表示，由于下半年是消费电子产品的“传统旺季”，运营“将依次增加”，并表示将坚持上个月给出的前景预测， “与Q3相比，Q4的显著增长前景保持不变，” 但并没有进一步详细的说明。

富士康认为，随着新产品推动需求的促进下，以及本月中国大陆双十一购物活动和美国感恩节“假期销售季”的刺激，包括智能手机在内的智能消费电子产品的收入将环比 “显著“增长。

04 苹果明年的赛道

据IDC统计，Q3全球PC出货量的降幅连续第三个季度放缓，表明市场已经触底。另一机构Counterpoint的研究数据则显示，Q3全球智能手机市场萎缩了8%。但Apple供应商高通称，智能手机制造商的新订单有所增加，总体需求将在未来几个季度回升。

■ Apple在近期推出最强芯片和PC，意在为Mac销量铺路

Q3，Apple一口气发布了iPhone 15、Plus、Pro 和 Pro Max四款机型；此外，还推出了第九代智能手表Apple Watch Series 9和第二代高端户外智能手表Apple Watch Ultra 2，以及配备 USB-C端口充电盒的无线耳机AirPods Pro和EarPods产品。

Q4目前，Apple已发布了价格更低、配备USB-C端口的Apple Pencil、配备M3芯片的iMac桌面电脑，以及配备M3、Pro和Max最新芯片的14和16英寸MacBook Pro笔记本电脑，并下调了入门级14英寸MacBook Pro 价格，希望刺激销量。

业界普遍认为，Apple在财报发布的三天前“不寻常”地推出搭载最强芯片、能执行AI任务的新电脑，意图是利用PC市场在两年多低迷后的复苏趋势下，能为下季度的Mac销量反弹铺路。

■ Apple或因AI驱动而现金流下降，业界担心与谷歌的搜索引擎排他协议能否存续

投资者方面，除了关注明年Vision Pro混合现实头显设备的销售情况，还将关注Apple能否在AI“军备竞赛”中缩小与竞争对手的差距。

KeyBanc资本市场的分析师Bradon Nispel表示，Apple对AI驱动的资本支出影响负面，或导致2024财年自由现金流下降，尽管其产品和服务拥有坚实的AI基础。

此外，对于Apple新一代增长引擎服务的收入，业者愈发担心反垄断监管带来的风险，特别是担心Apple能否与谷歌利润丰厚的搜索引擎排他协议存续。对此，谷歌CEO Sundar Pichai在近期承认，2021年谷歌为成为Apple设备上的默认搜索引擎支付了180亿美元，约占Apple当年每股收益的近17%，今年该收入或为190亿美元。

■ Apple大力投资生成式AI技术

库克在财报电话会议上证实，该公司正“大力”投资生成式AI技术，但对于计划如何利用这项技术，口风很紧。

库克表示，在生成式AI方面，Apple正在推展工作。但不打算详细说明，他意指Apple对于即将推出的产品和服务，正投入大量资金。

库克以前曾表示，倾向在“产品上市时才会公布”，周四则表示，“我们将AI和机器学习视为基础技术，几乎将整合到我们出货的每一款产品”。例如iOS 17的个人语音和即时语音邮件，还有智能表上的跌倒侦测、碰撞侦测和心电图功能。

Apple是目前仅存没有众所周知生成式AI产品的大型科技公司。与竞争对手相比，苹果并不多谈AI投资，被问及最近研发支出增加的主因时，库克和Apple财务高管都提到对Vision Pro、AI和机器学习的投资。财务高管补充到，重点是理解“研发投资里有一部分推动了毛利率的走高”。

信息及配图主要来源：华尔街见闻

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