美国或将债务风险转嫁16国,或将清零美债,耶伦:形势危急损失惨重

美国财政部在9月29日上调了下一个季度联邦借款的预期，以解决不断恶化的财政赤字问题并不断补充现金缓冲，由于收入持续疲软以及支付加速，将借款净额预期提高到1万亿美元，远高于8月初时预估的7530亿美元，超出所有观察人士的预期，联邦赤字的飙升，引发人们对美国财政和偿还债务的担忧，这在美国又有一家银行宣布倒闭的背景下将变得更加危急。

9月29日，正当华尔街认为美国的地区银行业危机已经结束之际，位于美国堪萨斯州的三州银行（Heartland Tri-State Bank）因资不抵债被其所在州的监管机构勒令关闭，三州银行也成为继美国3月份以来发生银行危机以来的第五起银行破产案。

而就在7月26日，美国地区银行西太平洋合众银行(PacWest)也为避免倒闭，已经提前宣布将与加州银行(Banc of California)合并，这两家地区银行的自救表明美国银行业危机仍在蔓延中。

分析认为，虽然，美国当局在6月签署《财政责任法》，将债务上限暂停19个月，结束了长达数月的斗争，暂时避免了对美国经济和金融系统的灾难性打击，但紧随而来的美国联邦关门危机和尚未结束的美国银行业危机让目前已经满目疮痍的华尔街感到不安，叠加迫在眉睫的美国经济衰退预期之际，曾经成功预测次贷危机的伊朗籍美国经济学家努里尔·鲁比尼在9月30日接受媒体采访时称，目前，美国碰到的债务危机将更加可怕。

分析表示，在第一共和银行倒闭之后，美国银行系统资产负债表面临的压力不降反增，主要受长短期限的美债利率严重倒挂且正在加深和银行负债端存款成本居高不下的影响。尽管美联储推出了一些紧急融资工具，但一旦美联储融资额度用尽，仍不能满足银行提款需求的话，将会有越来越多的银行最终还将会走向倒闭。

雪上加霜的是，美联储在9月24日公布的经季节调整的数据显示，截至9月22日当周，美国商业银行存款骤减787亿美元，是自硅谷银行倒闭后的一周以来的最大存款外逃，这表明，美国银行业的存款再度呈现下降趋势，特别是美国的大型银行。

而就在一周前，美国财政部长耶伦在接受NBC采访时警告该国最大的银行家们，在一系列银行倒闭和信贷状况收紧后，可能需要进行更多银行的合并，并可能对经济增长、就业和通胀产生影响。

鲁比尼进一步警告称，美国反复出现的银行业危机和不断飙升的债务赤字除了损伤美国信用外，已经对美元和美债产生了深远的破坏，让美国债主国对美国偿还巨额债务的能力开始失去信心，这样的结果会加快全球各国去美元化的进程。

与此同时，接下去的数周内，美国金融市场中一场更大的信贷紧缩的风暴正在到来，高盛在9月30日发布的报告中也警告市场会在2023年第四季度时可能会出现美元荒的现象，而这背后的核心逻辑其实也很简单。

因为，美国财政部的现金储备在接近耗尽之际，为补充流动性，也会加大对国债发行，其将大量的吸收金融市场中的资金，这对银行业系统流动性造成收紧。这意味着叠加美联储还在缩表的情况下，对美国的银行业和企业来说更大的麻烦可能已经在酝酿，将会给美国金融市场和美债带来剧烈震荡，以及进一步损害投资者对美国银行系统的信任，最新的数据和消息正在反馈这个趋势。

美国财政部在9月1日公布的数据还表明，截至9月1日，财政部的现金余额降至仅348亿，达到了2015年10月的最低水平，这表明，美国财政部已经处于“弹尽粮绝”，“倾家荡产”的边缘，急需债权人为其庞大的新债接盘，来维持其纸醉金迷。

紧接着，摩根大通预计，财政部可能会发行2万亿美元的新债才能平衡其支出和偿还相关债务款项，这种抽水效应将会为本已摇摇欲坠的美国银行业埋下隐患，这也进一步印证了三州银行的突然倒闭后，美国即将迎来经济衰退和更多银行崩盘的连环爆炸，并进一步损害美国金融威望和美元的地位。

叠加目前作为美债基石级别的全球央行正在远离或减少投资美国国债的背景下，这将会把这个建立在美债纸牌屋上这个全球最大的美国庞氏骗局推到溃散的边缘，因为，美国人之所以能够通过印刷的一张张百元美元绿纸购买全球的高性价比商品，过着纸醉金迷般生活的秘诀，正是建立在美元作为全球主要储备货币地位的基础上的。

但现在美联储利用不同经济周期的美元松紧货币政策，不断稀释着全球利差，叠加美国滥用其美元的货币地位功能，使得美国金融系统内部已经缺乏信任，更让投资者会质疑美债还能否再被视为世界金融体系的基石作用。

对此，德银在9月30日最新发表的全球经济风险报告中认为，美国此次债务上限危机和地区性银行业风暴之后，美国国债是否还会有大量投资者买单？这可能是2024年市场的重大风险之一。

这更将意味着美国经济或将进入万亿美元债务赤字可能无法买单的空心状态，而近期美债无论是在持有总量上，美债收益率曲线倒挂还是减持趋势上或都正在强调这个逻辑。

紧接着，被称誉为富有远见的华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯在接受媒体采访时的解释就是，“美国是全球最大的债务国，印钞和债务无处不在，美国实际债务总数几乎是美国财政部公开承认金额的七倍，规模接近200万亿，债务问题愈发严重，目前美国的债务问题并不能通过简单的提高上限就可以解决”。

在该美国亿万富翁看来，美国一场严重的经济衰退已经无可避免，因为面临着更为复杂的经济形势和债务违约风险，除非美国能真正做到不再纸醉金迷，并停止大举借债，否则美国的债务经济最终将要会付出代价，而美国的债务经济付出代价的时机则掌握在全球美债的大买家们手中。

紧接着，美国金融网站零对冲在9月30日分析称，如果美国经济衰退风险升级，叠加美国银行业引爆的系统风险蔓延，这无疑会直接削弱美国财政部维持美国这个全球最大的美债庞氏骗局，以及输出通胀和收割铸币税的能力，使得美国财政部失去偿付债务能力的背景下，包括日本和法国等在内的全球央行将会继续保持加速清算美债的状态，如果不确性增加，也存在清零美债持仓的可能，

很显然，这将会进一步削弱美元输出通胀风险和收取铸币税的能力，最终可能会导致其作为世界全球储备货币的地位缓慢丧失，而目前，美国正在提高举债额度就证明了这一点。

分析认为，美国经济和金融市场正在这些逆风的环境下，叠加银行业危机存在发酵可能，而银行信贷紧缩可能才刚刚开始的情况下，投资者可能准备随时按下卖出键。此时的美国财政部和美联储怎么办？

BWC中文网团队在不同场合多次强调，由于美元的主要储备和结算货币地位主导了全球商品结算和外汇市场的环境下，使得美国可以将自己不断增长的债务违约和通胀风险外溢转嫁给一些经济结构单一、外债高企和外储短缺的经济体，以收取铸币税，在美元荒开始的情况下，这些市场的经济、资产和汇率将会持续受到影响，但事情到此并没有结束。

正如我们研究团队在不同场合所强调那样，历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场的震荡，这种效应较早生动的案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最新发生的案例也可以参考南非，斯里兰卡，巴西，缅甸和印尼。另外，土耳其、阿根廷以及智利这三国也曾多次出现过主权债务违约，且外部债务问题一直比较严重。

对此，美国金融网站零对冲在9月29日援引的一份最新报告指出，美国债务违约和银行业危机引爆的经济和金融风险正利用紧缩和宽松的不同美元周期，并结合美元的货币地位转嫁给一些经济结构单一和外储比较脆弱的国家，除了上面这十国外，还包括黎巴嫩，捷克，波兰，巴林，巴基斯坦和埃及等一共16国或都会由于外债与外储呈陡峭的倒挂模式而面临美元荒或美元融资成本变高的困境。因为这些国家的经济已经分别陷入货币严重贬值与债务危机的脆弱模式。

这也进一步印证随着美元指数震荡上升，在供应链短缺，经济增长沉沦和通胀仍高企的环境下，美元指数波动的外溢效应将会间接地传递到这些经济体的金融市场和大宗商品资产上去，而历史上每次强势美元周期总会引发危机。

所以，答案很明显，美联储和美国财政部会隐蔽的把高通胀和债务违约风险加速转嫁出去，除了收割自己人外，就会开始持续收割上面这些经济结构和金融债务问题比较明显的经济体。而近段时间越南经济和出口市场的暴跌更意味着此轮美国收割周期对市场的吸筹效应还正在持续中。

很明显，在美国或将债务和银行倒闭风险转嫁给多国，甚至在部分市场中人为地造成美元荒现象时，这将会加速全球去美元化的进程。

正在这些背景下，美国财长耶伦在9月29日接受美国媒体采访时警告称，“美国联邦预算赤字应尽达成协议，随着银行业危机目前尚未结束，信贷条件也会紧张，美国金融系统在多银行挤兑引发的双重崩溃之后，美国财政稳定性已经被摧毁，形势危急，特别是一些抗风险能力更低的美国“影子银行”将面临的可能是一场随时爆发的危机，在目前一些国家希望开始美元替代品的环境下，我们的损失会越来越惨重，更会让美国经济很可能会重新陷入衰退，并将会进一步损害美债的金融威望。”（完）