960万亿越南资金撤离，越南为16国敲响警钟，越南或将衰退20年

虽然，美联储在9月7日发布的经济褐皮书显示，7月和8月美国大部分地区物价涨势放缓，且劳动力市场降温，但在主要产油国减产刺激油价攀升和7日最新公布的美国8月ISM服务业指数意外升至半年新高，加上波士顿联储柯林斯的鹰派言论，使得市场对美联储11月加息25个基点的预期再次升温，扭转了华尔街对美联储已经或接近完成加息行动的预期。

美联储主席鲍威尔

这进一步推动美元走高，延续近期涨幅，达到3月份以来的最高收盘价，美国股票、美债和黄金均走低，油价继续逆势上涨。

随着11月份加息的可能性从30%跃升至45%左右，回到美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔演讲后的水平，这表明，美国经济在价格压力反弹的同时，显示增长却正在放缓，很明显，美国经济将出现滞胀，所有这些，均让美国股市和美债遭到了猛烈抛售，特别是区域银行股票和美国短期国债。

事实上，美联储不仅制造了经济衰退，还将会造成一场美国金融危机，而且这场金融危机将比 2008年的危机严重得多。摩根大通分析师Marko Kolanovic在9月6日发布的一份报告中认为，在油价刺激美国通胀攀升的预期下，美国金融债务市场一场新的严重危机最可能在未来6-12个月内爆发。

与此同时， 美国联邦预算赤字继续螺旋上升，支出增加而不是减少。美国财政部在9月1日公布的报告数据显示，截至8月的2023财政年度的前9个月，美国联邦赤字已经高达1.42万亿美元，同期增长了171%，但收入却暴跌了26%。

同时报告还显示，在美联储仍将加息的高利率环境下，财政部偿还债务的成本也飙升了26%，达到6520亿美元，这不断扩大的赤字和偿债成本可能会在今年10月开始的2024财年预算债务拨款问题上，一场新的债务预算争斗又将重演。

在美国纽约市西43街竖立着一面美国国债时钟，实时更新着美国债务总额数据，9月7日，在一个像飞机仪表盘一样的显示器上，提醒着过往行人联邦债务赤字总额已经突破32.9万亿美元大关，该钟以秒为单位递增美国借款的数量，如果你在那里呆几分钟，那就是增长几十万美元，并没有真正停止下来。

分析显示，如果美联储将基准利率提高到美联储预期的5.5％以上，那么为此支付的利息将达到惊人的2万亿美元，如果美国经济衰退在2024年全面到来，这些数字可能会更糟。

BWC中文网财经研究团队注意到，9月7日，比美联储加息预期更重要的美元Libor已经超过美国次贷金融海啸的高点至6.04%，且从去年6月开始已经飙升了62%，这表明美国借贷成本飙升，这使美国联邦和企业更难以获得低成本资金，同时，也削弱了美联储帮助美国联邦融资的能力，使得美国经济”借新还旧，寅吃卯粮“出现困境。

美国国会预算办公室指出，随着通胀和高利率侵蚀美国企业利润后，本来就已处在税收收入大幅下降的财政部，也不再能像从前那样可以从美联储那里持续获得利润，因为美联储自己也持续出现了亏损，在数次加息后正在向商业银行支付更多的利息。

叠加这一次美国联邦的欠债更多，赤字增加的更快和利率更高，使得美国已经陷入了2011年8月以来最危险的信用环境困局，而这也是惠誉在8月份突然下调美国评级的核心原因之一，最新数据正在反馈这个趋势。

9月7日，美国违约互换（CDS）指标显示，美国联邦的破产风险已经高于欧洲财政状况较差的西班牙，由于美元指数走强、美国经济低迷以及惠誉下调美国评级后等因素，美国主权债务的五年期信用违约价格已升至49个基点，为5月以来的最高水平，且美国联邦债务的信用利差正在扩大，一些交易员表示，美国现在的信用度远不如西班牙，这表明近期美债收益率上升的部分原因是对风险的担忧。

所以，仅从这个角度来看，美联储目前以更慢、更高和保持更长时间的加息步伐的最终结果将会使美国联邦债务经济破产，这也就解释了美国在经济衰退预期，通胀抬头及债务成本飙升等多重经济压力交织下，也是目前让美联储在控制通胀和以多大力度回收紧缩的货币政策以避免美国出现硬着陆上感到很为难的事，此时美联储该怎么办？

答案很明显，BWC中文网团队在不同场合多次强调，美联储会隐蔽的把金融债务风险加码转嫁出去，除了收割美国自己人外，就会持续收割经济结构和金融债务问题比较明显的经济体。

由于美元主导了外汇和国际贸易的环境下，使得美国可以将自己不断增长的债务违约外溢转嫁给一些经济结构单一、外债高企和外储短缺的市场，以收取铸币税，在强势美元和暴涨油价的组合下，这些市场的经济、资产和汇率将会持续受到影响。

巴克莱银行在9月6日发表的报告中最新预计，历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场的震荡，最新发生的案例可以参考南非，斯里兰卡，巴西，缅甸和印尼。另外，土耳其、阿根廷以及智利这三国也曾多次出现过主权债务违约，且外部债务问题一直比较严重。

另外，还包括越南，印度，委内瑞拉，津巴布韦，黎巴嫩，捷克，波兰，巴基斯坦和埃及等一共17国或都会由于外债与外储呈陡峭的倒挂模式而面临美元荒或美元融资成本变高的困境，因为这些国家的经济已经分别陷入货币严重贬值与债务危机的脆弱模式，当地市场可能将面临持续的震荡。

越南正因全球需求疲软和美联储收紧政策而苦苦挣扎，尽管越南国家银行今年四次下调利率以支撑经济增长，但近段时间越南经济和出口市场的暴跌更意味着此轮美国收割周期对市场的吸筹效应还正在持续中。

据越南海关在8月30日公布的最新数据显示，越南8月份出口同比下降7.6%，且是连续第六个月下降，越南是全球制造业领域的关键参与者，今年的出口部门面临着前所未有的挑战。今年前八个月出口同比下降10%至2277.1亿美元，而进口下降16.2%至2075.2亿美元，制造业萎缩1%，出口的持续下降对制造业产生了不利影响，随后影响了该国的GDP增长预测。

对此，牛津经济研究院（Oxford Economics）在9月7日表示，越南的贸易疲软尚未结束，将继续拖累经济增长，现在的越南经济正因投资暴跌而挣扎，更使得数量不少的国际资金正持续从越南经济中撤出，因该国严重依赖出口，特别是服装、鞋类和电子产品，从2022年第四季度开始，越南在科技、房地产、制造业等领域出现了全国性的裁员，受到全球经济衰退的沉重打击，成为越南经济失去亚洲供应链的风向标，更是面临严重衰退的风险。

分析表明，越南经济正面临一个以出口，投资下降和外资撤离为标志的动荡时期，这让市场对该国的增长前景产生了怀疑，比如，越南造车新势力VinFast近日在美股更是连遭重挫，股价较巅峰时期几近腰斩，市值蒸发近1000亿美元。

分析认为，越南出口的这一下降趋势引发了越南GDP增长率的大幅放缓，第二季度仅为4.14%，远低于预期的4.8%，这与越南在2022年取得8%的增长率形成了鲜明的对比，

但渣打银行认为越南统计部门公布的数据有水分，与实际不符，预测第二季度GDP 增长仅有1.5%，特别是那些严重依赖出口的行业，都遭受了严重的挫折，订单量更是暴跌了81%。比如，与前一年相比，电子行业的出货量也下降了12.8%，这进一步影响了其增长目标。

越南经济出现衰退的另一个迹象是投资暴跌，比如，仅韩国公司在2023年前二个季度在越南的投资同比就减少了75.6%，总额仅为6.79亿美元。

越南拥有年轻的劳动力人口红利

这表明，国际资本越来越倾向于退出越南经济和资本市场。总体而言，今年以来，海外投资者在越南的总投资同比大幅减少了39.2%，至少有超过960万亿越南盾的资金已经悄然从越南撤离。

这在美元融资市场信贷开始紧缩的预期下将会加快这个进程。这表明，在美国持续收割越南经济的过程中，越南并不具备宽广的经济护城河，因为，越南经济几乎每隔10年就会经历一次危机，数据显示，越南的债务总额达到该国外汇储备的174%。

事实上，越南经济很脆弱，几乎总是经历石油价格、美元利率飙升或货币贬值等事件的强烈波动，同时与其它国家相比，虽然，且拥有劳动力人口红利，但越南制造业几乎处于起步阶段，靠低端制造业支撑经济，附加值并不大。

目前的一大特点是，外部美元债务高企，严重依赖外资，以农业经济为主，农业占越南国民生产总值30％，且大多数年轻劳动者从事与海洋有关的职业。同时，越南落后的基建、原材料及商品供应链困境、法规制度不完整、存在大量无效的增长投资、土地价格和物价大幅增长等不利条件都可能会对越南经济衰退进程加快后对金融市场将产生较远影响，并将对许多越南企业产生负面影响。

分析认为，在全球经济不确定性风险加大，以及信息智能化时代，特别美国经济硬着陆风险增加使得对越南商品需求下降的环境下，越南低端经济模式的可持续性并不强，贝恩公司副总裁Doery Netaios也在9月表示，在目前的环境下，越南制造业无法成为下一个世界工厂，叠加越南企业的信誉风险敞口也越来越明显，一旦作为支撑越南经济的出口行业在接下去继续暴跌，那么，越南经济可能存在衰退20年的风险。（完）