太难了！多省债务“爆雷”！

近日，广西发改委发布了《广西壮族自治区政府投资管理办法（公开征求意见稿）》，明确提出：国有及国有控股企业举债融资时应主动声明不承担政府融资职能、所举债务是企业债务，地方政府不承担偿债责任。国有企业以市场化方式融资建设的项目，无后续资金保障以及因决策失误难以继续实施的，应按照“谁举债、谁负责”的原则，由国有企业自行负责清理处置，政府不承担偿还债务责任。

与此同时，湖南省委书记明确表示：坚持尽力而为、量力而行，有多大财力办多大的事，决不能寅吃卯粮、透支未来；理清政府和市场的边界，坚决剥离平台公司的政府融资职能，严肃查处违规借款、变相集资等行为；推进融资平台公司转型发展，防范国有企事业单位“平台化”。

前不久贵州省人民政府发展研究中心发文称，贵阳贵安、遵义、毕节、六盘水等地债务问题已成为摆在各地政府面前重大而又急须解决的问题，但受制于财力水平有限，化债工作推进异常艰难，仅依靠自身能力已无法得到有效解决。

贵州省政府公开发文求救，可见贵州地方债已处于引爆边缘。若不是官方自己发文喊救命，谁都不敢相信，拥有茅台这样怪物级现金流企业的贵州，负债竟高达1.2万亿，这也使贵州成为全国第一个债务“爆雷”的省份。

贵州省财政厅数据显示，2022年底，贵州全省政府债务余额快报数12470.11亿元，其中：一般债务余额6588.69亿元，专项债务余额5881.42亿元。2022年贵州省本级一般公共预算收入582.4亿元，经过计算，贵州的债务总量是财政收入的21.4倍。据了解，欠债的大部分是城投企业，比如遵义最大的城投平台遵义道桥，曾于近期宣布将156亿的债务分期20年还款，前10年只还利息，后10年分期偿还本金。

除了遵义道桥，遵义还有多家城投平台被曝非标逾期。

全国超65万亿城投债窟窿，涂料下游市场急剧萎缩？

不仅是以上几个地区，全国城投债至少有65万亿的窟窿，负债高昂的城投企业遍布全国。相关数据显示，截至2022年11月末，全国地方政府债务余额达到35.0万亿，城投债务的余额通常为地方政府显性债务的两倍左右，所以推测2022年底我国城投有息负债余额已经达到65万亿。

当然这些算法是基于统计已经公开发行的正式城投债，城投债的总额应该是远大于正式债务的。从负债率来看2022年的前500位城投数据中，区县级城投公司资产负债率均值为56.98%，而2023年则为58.54%，同比有所上升。

那么65万亿城投负债和我们的关系是什么？首先城投平台的债权技术性违约会加剧市场对地方城投债务的风险担忧，导致区域信用环境恶化，这背后是再融资难度加大、地方财政支持减弱。而地方政府、地方国企、城投公司以及融资平台正是大基建的主体，基建的投资主要来源于发债筹资、税费收入，和卖地收入，而当下这些筹资渠道都在受限。

今年3月和4月，政府债净融资分别为5552亿和3238亿，同比下滑了11%和19%，这说明政府的公开债务筹资在放缓。卖地收入方面，在房地产不景气的当下也存在极大的不确定性。今年1-4月，全国卖地收入1.176万亿、同比下降21.7%，想通过卖地筹资来扩大基建投资也变得艰难。

也就是说，城投的危机不仅仅是房地产的问题，更是多个产业链共同面临的风险，因为财政对于基建的投资或将被挤压，那么多达万亿的基建项目能否开工，又能否按期交付将是个未知数。无论是“铁公基”的老基建，和5G、特高压、新能源充电桩、人工智能、城际高速和轨道交通等多个领域的新基建，都将面临“无米之炊”的局面。自身发展都有阻碍，更不用提对于上游原材料的采购了。

而这种影响逆势而上，对于涂料、化工、建材等工业领域而言，无异于让本就处于成本高压和下游冷淡的企业们感到雪上加霜。如果负债难平、投资减少、项目停滞，那么涂料企业的需求市场或将锐减。“僧多粥少”的减量时代逐渐加码，未来涂料企业在产品质量、品牌打造、价格等多方面的竞争将真正拉开序幕，并不断加码。大招频发之下，谁能拿到更多的订单，才有望立足于市场不被丛林法则所淘汰。