净利最高涨2227%！一季度“牛市旗手”券商业绩强势反攻

得益于资本市场的回暖，去年表现不如人意的“牛市旗手”今年强势归来，一季度业绩出现大幅反弹。

近日，南都湾财社记者梳理和统计数据后发现，2023年一季度，在自营业务的助攻下，A股上市券商业绩普遍上扬，呈现出一派“喜气洋洋”的景象。其中，中小券商的业绩涨幅尤为夺目，归母净利润同比增幅最高达2227.12%；头部券商也稳中有进，归母净利润涨幅大多超过20%，甚至翻番。

从股价表现来说，券商板块绝大多数个股今年一季度实现上涨，而在市场信心提振、全面注册制等多重利好之下，接下来券商的业绩与估值被普遍看好。

营收最高超150亿元

Wind数据显示，中信证券行业类下共有五十余家上市券商。2023年一季度，在市场回暖之下，多数券商业绩报喜。

据Wind数据，2023年一季度券商中营收过50亿元（人民币，下同）的有9家。其中，中信证券仍是唯一一家营收超过百亿元的券商，为153.48亿元，位居榜首。

其他8家营收从高到低依次是：中信证券，153.48亿；国泰君安，92.88亿；华泰证券，89.93亿；中国银河，86.97亿；海通证券，85.20亿；中信建投，67.00亿；广发证券，64.77亿；中金公司，62.09亿；申万宏源，57.65亿。

与去年同期相比，营收同比增长的有48家，占比近9成。其中，同比增幅超过100%的有14家，包括西南证券、天风证券、锦龙股份、财通证券、红塔证券、国元证券、华西证券、长江证券、兴业证券、山西证券、东北证券、国投资本、国金证券、海通证券。

其中，西南证券营收增幅遥遥领先。报告期内，该司实现营业收入7.38 亿元，同比增加1795.85%；归母净利润 2.26 亿元，亦实现了同比大增。

而西南证券2022年年报显示，2022年度，公司实现营业收入17.87亿元，归母净利润3.09亿元。

可以看出，西南证券今年一季度的营收，近乎是去年全年营收的一半，而净利也与去年全年的数值相距不远。

针对此次净利暴增，西南证券明确表示，主要系营业收入同比增加，而营收增加主要系投资收益和公允价值变动收益同比增加。

不少中小券商净利狂飙

比较最近两年的券商业绩表现，可谓成败系于自营。

去年，市场走势整体低迷，权益市场波动较大。受此影响，自营业务这一证券行业的传统主业表现大幅下挫，成为该年证券行业普遍承压的重要因素。

但今年一季度，权益市场回暖，自营业务收入大幅增加，成为包括西南证券在内的大多数券商业绩高增长的关键。

从净利润来看，Wind数据显示，2023年一季度，归母净利润破10亿的券商有14家，而去年同期只有11家，同比多出近3成。

整体来说，“一哥”中信证券的表现稳健，今年一季度归母净利润为54.17亿，而去年同期这一数字为52.29亿，且均是唯一一家净利超50亿的券商，并远远甩出第二名一大截。

除了中信证券，今年一季度，归母净利润破10亿的券商还有：华泰证券，32.45亿；国泰君安，30.41亿；海通证券，24.34亿；中信建投，24.33亿；招商证券，22.60亿；中金公司，22.57亿；中国银河，22.49亿；广发证券，21.57亿；东方财富，20.29亿；申万宏源，20.11亿；国信证券，17.68亿；东方证券，14.28亿；中泰证券，11.53亿。

而从归母净利润同比增长率来看，2023年一季度，上述券商中净利润同比增长的有52家，占比超过96%。

其中增幅在500%以上的有10家，分别为：西部证券，2227.12%；长江证券，1522.01%；太平洋，1503.35%；国投资本，1260.24%；天风证券，749.26%；吉林敖东，719.23%；长城证券，675.92%；东兴证券，628.25%；国元证券，533.05%；东方证券，525.67%。

综合来看，今年一季度，营收与净利飚增或增幅较大的多为中小券商，主要源于去年同期的业绩低基数。而头部券商的业绩虽未一路“狂飙”，但也表现亮眼，净利润增幅在20%以上的有多家，甚至还有超过100%的。

券商业绩与估值有望得到双重修复？

今年一季度，股市回暖，叠加业绩普遍反弹，券商板块绝大多数个股的股价上扬。

Wind数据显示，今年上市的次新股信达证券股价表现“一骑绝尘”，截至一季度末，相对发行价大涨86.06%；湘财股份股价表现也颇为突出，一季度累计上涨26.06%；国盛金控、红塔证券、华鑫股份、华林证券、南京证券的涨幅也均超过10%，另有19家涨幅在5%以上。

那么，接下来，券商板块行情如何？能延续向好势头吗？

有机构称，今年将是券商业绩大幅修复的一年，自营投资将成为影响券商业绩的核心，而在全面注册制落地后，投行业务也将迎来量价齐升。

也有机构认为，券商基本面有望逐步向好，布局券商的窗口期来临。信达非银团队在近日一份研报中称，2022年受自营业务拖累，券商业绩下滑超过30%，从2023年一季度展望全年，在注册制带来投行体量增长、资本市场扩容交易量稳定万亿，自营回暖等背景下，券商板块中性假设预计业绩增速超过25%，当前估值不到1.4PB，性价比较高。

对于券商板块的前景判断而言，全面注册制的实施是一个绕不开的重大因素。2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行，成为资本市场里程碑式的大事件，也打开了券商投行业务的空间。

“未来投行将以价值挖掘、尽调、资产定价、合规审查、项目承销等几方面综合能力、全链条更激烈的竞争。” 招商证券认为，结合市场进入2023年以来信心回暖，经济复苏，再加上现在监管频繁利好的政策，市场的活跃度、风险偏好也在逐步修复，今年券商的业绩跟估值有望得到双重修复。

采写：南都湾财社 记者王玉凤 实习生郭可儿