开网店也亏损，丽人丽妆2022年业绩变脸的原因剖析

丽人丽妆是中国知名的线上化妆品营销零售服务商，通过与国际知名化妆品集团授权合作，获得了60多个全球知名品牌在中国的正品授权。

2022年，丽人丽妆八成多的业务是在天猫国内平台上实现的，同比大降了近10亿元；天猫国际的业务下降幅度更大；只有其他业务有较快的增长。总体上来看，其业务还是以天猫平台为主，只是占比有所下降。

上市的前两个完整年度，丽人丽妆都保持着营收下降的状态，连续下跌后，其营收规模已经是最近六年中最差的表现了。2021年还可以说通过改变销售模式，营收下降后，净利润还能有所提升；但是2022年就突然变脸，出现了1.4亿元的亏损，我们就来细看一下其产生的原因。

“品牌营销运营服务”这种新模式，看来效果并不太好，同比下降了近一半，而其核心业务“电商零售”也有两成多的下跌，只有分销及其他业务有翻倍的增长。看这架势，可能又要搞出一个什么单独的新模式出来了。

境内和境外市场的销售收入都在下跌，境外的下跌幅度更大一些，绝大多数的业务都在境内。其营收的地区分布并没有太大的变化，短期内可能也无法明显改变。

毛利率大幅下跌至27.1%，也是最近六年中最低的表现。2021年还在大幅提升的毛利率，不管用了什么办法，2022年还是没能稳住。

2021年时，他们通过开展高毛利率的“品牌营销运营服务”，对整体毛利率起到了较大的提升作用。2022年该项业务的毛利率也在大幅下降。并且电商零售业务的毛利率也在下跌，更要命的是其“分销及其他”的毛利率已经跌成了负数。

其天猫国内平台的毛利率大幅下降，而天猫国际的毛利率明显提升，但是，毛利率高的天猫国际业务占比太小了，而且其销售收入还在下降之中，也起不到对整体毛利率的支撑作用。

2021年境内市场的毛利率还高出境外市场5个多百分点，2022年就交换了位置，境内市场的毛利率大跌10点以上，而境外市场的毛利率大涨。但境外市场的销售收入规模并没有增长，对整体毛利率的提升作用不是特别明显。

我们试想一下，如果境外市场近几年也较大幅度增长，说不定他们就能通过两条腿走路的方式，显得从容很多。也不知道境外市场的发展是受到疫情，还是贸易战的影响，或许还有经常能听到的购物文化和平台管理方面的法律问题等差异。

作为经营消费品的丽人丽妆，其期间费用特别是销售费用是不可能太低的，2022年虽然金额上下降超过1亿元，但仅销售费用占营收比就达到了22.4%。再加上还在增长的管理费用，他们的成本费用之和就已经和营收差不多了，如果不是财务费用有净收益，都要超过营收了。

主营业务已经不赚钱了，这就是其现在面临的最大困境。

屋漏偏逢连夜雨，打击一般都是组合着来安排的。2022年，其“资产减值损失”和“信用减值损失”合计超过2亿元，抵掉其他收益和投资收益等之后，主营业务以外，又要搭进去1.6亿元损失，亏损就这样产生了。

资产减值损失是其库存商品带来的，电商这个东东怎么还有坏账之类的损失？信用损失主要是其他应收款方面产生的，不是网友在天猫平台上买了货不付款。其他收益主要是政府的各种补助。

丽人丽妆的长短期偿债能力，甚至其现金流量表现都是不错的，我们就不展开说了。作为轻资产公司，就算遇到经营困难，各方面也明显好于实体企业，恢复起来的时候往往来得也更快，这就是现在，新的投资者都不太愿意再投资到实体中去的重要原因。

实体店经营困难怪电商，现在从丽人丽妆的情况来看，电商经营也困难了，这怪谁呢？只能怪消费者太穷了吧。但有一点是可以得到证实的，那就是当年王健宁和马云在央视打赌时就在讨论的问题。电商也就是多了一种销售渠道而已，发展初期靠低成本抢实体店的生意增长很快，但不可能永远快，因为不管用什么渠道，都不可能超过消费市场的总需求。

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