“不会造车”的宁德时代：投资搅动汽车圈

图/IC

即便宁德时代不在造车一线，却始终拥有高热度，传闻也络绎不绝。

“市场很大，不会造车”2022年业绩说明会上，宁德时代董事长、总经理曾毓群再度释放信号称，宁德时代在推进CTC，会为造车企业做好基础工作，不会去造车。此外，会不断创新商业模式，围绕电池服务领域进行拓展。

这并非宁德时代第一次公开表示不会造车。去年宁德时代董秘蒋理也曾直言：“不会造车，车企都是宁德时代的客户和长期合作伙伴，我们会专心做好自己的事情。”

过去一年，“宁王”可谓丰收。2022年度，凭借动力电池系统收入支撑，实现营业收入3285.94亿元，归属于上市公司股东的净利润307.29亿元，同比增长分别达到152.07%和92.89%。

当“车企为宁德时代打工”声音渐起，以及试图打造自己的造车圈，关于宁德时代的造车猜想此起彼伏。招银国际研究部副总裁白毅阳对新京报贝壳财经记者表示，从公司发声来看，宁德时代还是想要帮助车企更好地使用其电池，通过电池技术、底盘技术、电池回收等多个维度努力保证市场份额。

投资逾百家企业，扩大汽车“朋友圈”

宁德时代是否造车已被市场议论许久，这种猜测与宁德时代投资版图扩张不无关系。在外界看来，宁德时代加大与车企捆绑力度，试图打造一个属于自己的造车圈。

3月中旬，宁德时代与北汽集团签署商务合作与先进技术赋能战略合作协议，双方计划共同开发动力电池产品，开拓新能源汽车市场。2月，宁德时代参投极氪7.5亿美元A轮融资。

追溯至去年12月，宁德时代更忙——先是与奇瑞集团签署战略合作，同时入股奇瑞控股，成为第七大股东。再是与华为终端签署合作备忘录，计划围绕华为智选车项目进行合作。此外，宁德时代与长安汽车签署成立合资公司协议，与阿维塔科技签署深化战略协议。

宁德时代的投资版图不止于此。在整车领域，除了奇瑞，宁德时代已经投资爱驰汽车、阿维塔、哪吒和赛力斯等多家造车新势力。此前，宁德时代还在北汽蓝谷55亿元定增中获配3亿元。根据公开信息，宁德时代与这些车企在技术研发和供应链保障领域合作，参与整车研发，赋能动力电池。

汽车行业资深分析师梅松林表示，目前行业普遍认为智能新能源汽车竞赛的上半场是电动化，下半场则是智能化。以宁德时代为例，如果要在下半场继续成为赢家，就很有必要布局和发展智能化领域。

企查查数据显示，宁德时代对外投资企业116家。截至目前，宁德时代参与的投融资事件共62起，其中去年参与投融资事件17起，包括整车厂和电池产业链上下游相关企业，以及汽车零部件等多个领域。

贝壳财经记者梳理看到，去年17起投融资事件中6起披露了具体金额，共计超过80亿元。

宁德时代通过与车企深度捆绑，或将延伸电池服务半径。黄河科技学院客座教授张翔表示，一方面宁德时代作为供应商，如果造车就会跟其客户产生竞争，或可能失去一部分客户。另一方面造车投入较大，利润相对较低。目前，宁德时代专攻新能源汽车核心零部件动力电池，企业资源有限，没必要放弃自己的优势业务去做一些低附加值的业务。

此外，张翔表示，宁德时代电池市场发展空间也很大，大供应商应更聚焦做自己的领域，这也是一个比较正确的战略。

而在曾毓群口中，未来前景广阔，从长期维度来看，行业依然有二十倍的市场空间。

超70%收入来自动力电池，车企为“宁王”打工？

宁德时代财报显示，2022年全球动力电池装车量市占率为37.0%，较上年同期提升4.0个百分点。动力电池系统销量242GWh，同比增长107.09%。

销量的提升直接带动营收增长。过去一年，宁德时代动力电池系统营收2365.9亿元，同比增长158.6%，占其总营收的72%。不过，动力电池系统毛利率为17.17%，同比下降4.83%。

宁德时代财报显示，海外与特斯拉、宝马、戴姆勒、Stellantis、大众、福特、现代和本田等均有合作，国内则与上汽、吉利、蔚来、理想、宇通等强化合作。按照宁德时代透露的信息，前五大客户合计销售金额为1160.8亿元，占比35.33%。特斯拉连续两年成为宁德时代最大客户，来自特斯拉的动力电池销售额为380.7亿元，占比为11.59%。

不过，宁德时代方面表示，国内外头部电池企业不断发布大规模的产能扩张计划，部分车企拟自建部分电池产能，新增产能若均如期落地投产，行业内电池供应快速增加，存在市场竞争加剧的风险。

去年，广汽集团董事长曾庆洪曾笑称，“动力电池成本已占到我们汽车的60%，且不断增加，那现在不是给宁德时代打工吗？”彼时，宁德时代首席科学家吴凯也表示在盈利的边缘挣扎，非常痛苦。

白毅阳认为，2022年宁德时代动力电池收入占比在72%左右，“车企为宁德时代打工”其实是市场对比车企和电池厂盈利后的感受，从数据上无法得出这种结论。

过去两年，上游原材料价格持续上涨，宁德时代同样受到波及。去年一季度，宁德时代营业成本同比增长198.66%，超过营业收入44个百分点，毛利率为14.48%，创下2年来新低，而毛利率有所下滑主要系原材料涨价压力所致。

相对于动力电池和车企的盈利压力，锂盐厂商普遍赚得盆满钵满。去年一季度，赣锋锂业净利润同比增长超6.4倍至35.25亿元，毛利率达到66.65%。相比之下，天齐锂业的净利润实现同比1442.65%增长，毛利率为45.55%。

目前，宁德时代正在推进锂矿返利计划。曾毓群表示：“此举不是降价而是获取了一些矿产资源，不想牟取暴利，希望可以与长期战略客户分享”。

白毅阳认为，新能源汽车行业大势基本已经确定，未来竞争将非常惨烈。为了拿到更多市场份额，或许一轮更为凶猛的降价潮正在酝酿中。

布局滑板底盘，或意在稳固市场份额

曾毓群重申不造车的同时，提及推进CTC技术（Cell to Chassis 把电池放到底盘）。在白毅阳看来，CTC也是为了电池销售服务，目的是帮助车企更好地使用宁德时代电池。

宁德时代加码CTC技术，也在推动CIIC（宁德时代一体化智能底盘）滑板底盘项目。去年10月，宁德时代和越南车企VinFast达成合作，其中提到双方将在CIIC滑板底盘等项目上开展合作。今年1月，宁德时代子公司与哪吒汽车签署CIIC一体化智能底盘合作协议，首款搭载CIIC的车型最快将于2024年底面世。

同样在1月，宁德时代全资子公司时代智能与宜春经济技术开发区管委会签约一体化智能底盘生产基地建设项目。

对于滑板底盘，简单来讲是将整车的动力、制动、转向、“三电”模块等集成在底盘上，形成一个独立的功能区，通过预留的电气和车体接口，实现上下车体分离解耦，上车体可以根据实际需求更换。

华泰证券分析称，滑板底盘一是成本降低，二是车身空间得到释放，三是下游需求场景明确。

业内认为，滑板底盘普及的难度，在于需要高度集成的设计，这需要车企和电池企业密切配合。于宁德时代而言，其与车企存在密切的业务绑定关系，较利于这种底盘布置方式的推广，并且双方都可以取得一定程度降本。张翔认为，滑板底盘甚至可以让车企彻底将底盘研发外包，以更少的资金、更短的周期造出新车。

白毅阳认为，这也是宁德时代为保证市场份额所做的努力之一。此外，宁德时代目前通过电池技术、底盘技术、电池回收等多个维度努力保证其市场份额。

对此，曾毓群更为直接：宁德时代技术与产品储备，在市场上还有N个应用增长极。

于汽车圈风生水起，宁德时代在资本市场难言风光。去年，宁德时代股价深度回调，全年累计跌逾33%，市值蒸发近4100亿元。

新京报贝壳财经记者 王琳琳

编辑 王进雨

校对 李铭