大家都在努力适应新形势，奥马电器2022年营收下降，净利润提升

我们看了厦门灿坤的2022年财报，总体情况不是太好。正好，今天又有奥马电器也发布其2022年年度报告，我们就再来看一家吧。

不得不说，我也很少在市场上听说过他们家的产品，至少我和夫人去选择冰箱的时候，不管是卖场还是电商，真没有见过他们家的产品。原因和厦门灿坤的情况一样，他们的主要市场也是在海外。

可能有朋友要说，他们现在的大股东是TCL了。这其实并不影响其在国内的知名度，TCL的冰洗可不敢和海尔等厂家拼实力，反正我个人是没啥兴趣。

奥马电器2022年境外的营收占比为75.9%，2021年更是高达86.9%，是一家出口为主的家电企业。两年之所以有这样大的变化，就是因为其2022年境外的营收同比下降了32.4%，而境内的营收同比增长了42.9%。

两大市场一升一降，最终的结果是奥马电器2022年的营收同比下降了22.5%，几乎把疫情期间累计的增长跌得差不多了。

其产品结构并不复杂，主要就是冰箱、冰柜和其对应的配件。配件的占比太小，虽然有所增长，但几乎对整体营收构成没有影响。

从净利润来看，奥马电器自2018年以来，就坐上了过山车，处于大幅的波动之中，总体上是巨亏结合着小额盈利，2022年反而像是一个正常的年份。

其毛利率的波动并不太大，虽然总体上有所下降，但考虑到出口业务为主不需要太多营销之类的投入，20%出头的水平算是可以的了。其净资产收益率波动较大，2022年在营收大幅下跌的情况下，还发挥出了净资产收益率超过毛利率的绝招，这是“葵花宝典”还是“降龙十八掌”呢？这个我们后面再说。

其2022年的毛利率同比上升了3.3个百分点，主要就是占比最大的境外市场的毛利率上升带来的；其境内市场的毛利率也有所提升，只是幅度相对较小。

不仅有营业成本占营收比的下降，期间费用也是同比大幅下降的。和厦门灿坤的情况一致，他们神奇地预计到市场可能要下行的情况，并按收缩的预算来安排开支，不然除财务费用以外的期间费用下降，我们就不好解释了。

那么财务费用的下降是什么原因？这和厦门灿坤不一样，他们财务费用由支出变为收益的原因，是因为汇率变化产生的汇兑收益。

虽然近年来奥马电器大力清理有息负债，但2022年同比还是略有上升的，也就是说利息费用并未实质性减少，而汇兑收益的不确定性是比较强的。

不仅是有息负债在下降，其总资产和负债都在持续下降，他们在有计划地收缩规模以应对新的市场形势。较高的资产负债率说明，2022年净资产收益率较高的主要影响因素是“葵花宝典”的功劳。

73%的资产负债率，结合其1.05倍的流动比率和0.85倍的速动比率，奥马电器的长短期偿债能力只能算一般。

要说其净资产收益率高，没有运营效率提高的影响，也是不客观的，虽然2022年总资产运营效率同比有所下降，但和前几年比，还是有较大提升的。

奥马电器近四年经营活动的净现金流不错，2022年反而下降明显；最近两年，其固定资产类的投资有所增长。

这体现在其经营性长期资产走出了一个“V”字形，下降后开始回升。其2022年在建工程达到了3.9亿元，我们得看一看这些在建的项目是否是其要搞产业转型之类的？

其最大的项目是“奥马智能工业园”，经查询是其拟扩充至1600万台的冰箱产能的制造基地，应该说他们就算是转型，也是在生产工艺之类的方面，主营的行业还是没有变化的，并没有去凑光伏和新能源这类热点。

那么2022年奥马电器的产量是多少呢？

其2022年的产销量都在850万台左右，2021年是创下过1150万台纪录的。其销量的同比下降幅度高于营收的下降幅度，平均产品单价其实还是有所提升的。

对于其扩充产能的在建项目，如果没有在成本优势、产品质量或者是其他方面构建出明显的竞争优势，可能就会成为新的包袱。当然，话不能说绝对了，现在疫情基本结束了，在新的产能下，奥马电器来一个境外和境内双增长，再创下新的产销纪录也是有可能的。我只能说，希望如此吧。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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