周度回顾

本周螺纹钢主力合约震荡回探后再次冲高，多空主力在围绕4200关口附近反复博弈后继续向上测试压力，并上探至前高附近，缩量减仓，周K线收带较长下影线的中阳线；从供需基本面看，本周螺纹钢延续供需双增格局，表观需求量回升至300万吨以上，日均建材成交量继续上升，产量维持小幅增加状态并接近300万吨水平，库存继续小幅去库，依旧呈现偏多驱动为主；需要注意的是宏观驱动继续边际转强，PMI指数超预期表现带动整个商品市场的情绪转强，原料端价格更是创出近期新高，同时下周重要会议的召开会有更多政策导向方面的信息释放，关注政策预期变化对盘面价格的影响；进入3月份，市场博弈的关键焦点将是旺季需求兑现及政策预期的变化，呈现更多是预期差的驱动，价格波动在反复震荡整理后将面临方向选择，关注后市价格方向的突破。

供需分析

1.需求：需求：全国建筑钢材日均成交继续回升，现货成交日均回升至17万以上，表观需求量大幅上升至300万吨以上；国内月度PMI指数超预期上升，显示国内经济回升动能较强，随着国内重要会议的召开，后续政策促进下需求有望进一步上升，后市关注需求是否出现超预期的变化。

（图：全国建筑钢材日均成交量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢周度表观需求量 数据来源 ：Mysteel）

2.供应：螺纹钢产量本周继续小幅回升，周产回升至295万吨，日均铁水产量维持在234万吨以上，高炉和电炉开工率继续小幅回升，短期受会议期间环保要求，部分地产有限产要求，因此供应会有所受限，但若需求持续回升，产量仍会继续走高的空间，后市关注产量边际变化量。

（图：螺纹钢产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：高炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：电炉开工率 数据来源 ：Mysteel）

（图：247家钢铁企业铁水日均产量 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢吨钢毛利 数据来源 ：Mysteel ）

3，库存：本周螺纹钢库存继续小幅去库，社会库存小幅去库4万吨，钢厂库存去库9.4吨，合计去库13.4万吨；供需延续双增格局延续，需求继续快速回升，库存继续小幅去化，预计随着旺季需求的到来，库存将延续去库状态，后市关注周度库存边际变化情况。

（图：螺纹钢社会库存 数据来源 ：Mysteel）

（图：螺纹钢钢厂库存 数据来源 ：Mysteel）

投资策略

螺纹钢05合约本周先抑后扬，但高低点均未突破上周，整体仍处于宽幅震荡运行，黑色链品种延续共振波动，但强弱有所分化，其中铁矿石价格再次创出近期新高，双焦走势分化，焦炭维持强势波动，成材方面卷螺差大幅走高，热卷价格也创出近期新高价格，螺纹钢基本面供需驱动和宏观的政策预期驱动短期均呈现偏多支撑，但也需关注相应风险，尤其原料端价格面临政策调控风险，同时需求进入季节性旺季，实际需求兑现情况也面临一定变数，宏观政策方面从会议传出的相关数据与市场预期也会有相应的预期差；因此操作策略上偏多思路不变，但需要注意防控冲高回落风险，仍以回探支撑后做多为主，并注意控制持仓风险。

个人观点，仅供参考！