投资要找有成长性的标的

2011年中国神华的净利润就已经达到450亿元了，现在十年过去了，2021年中国神华的净利润刚刚突破500亿，也就是说公司十年时间利润基本没有增长。

这也导致市场对中国神华的预期没有变化，2011年市场给中国神华的估值是11倍市盈率，2021年市场给中国神华同样是11倍市盈率左右。

如果我们从赚钱的角度看，过去十年中国神华每一年都非常赚钱，大多数时间年利润都在400亿以上，但是一成不变的利润区间，导致市场对他没有更多的期待，所以公司的估值很平稳，利润没有大的增长，市值也没有大的增长，对应的股价也没有大上涨，2012年初到2022年初，中国神华的后复权涨幅只有38%，基本上也就赚个股息钱！

2021年，中国神华业绩有明显的回升，2022年中国神华的业绩大幅增长，这推动了2021年和2022年，中国神华的股价上涨，不过根据机构的一致预期看，2023年和2024年，中国神华又失去成长性了！

格力电器是另外一类案例，2011年，格力的净利润只有50亿，2021年，格力电器的净利润增长到230亿，十年时间，格力电器的净利润增长了4倍多。

但2011年的时候，城市化进程还在路上，空调行业的成长性较好，所以市场给格力电器的估值还有12倍，不过到2022年，格力电器的业绩开始走下坡路，空调行业也相对饱和，市场对格力电器的估值水平也在下调，当前格力电器的市盈率只有8倍左右。

但即便是市场对格力电器的估值在下调，因为有业绩的成长，格力的市值还是在不断增长的，对应的股价也是上涨的，这十年时间投资格力也有不错的收益。

2011年，贵州茅台的净利润接近90亿，2021年，贵州茅台的净利润超过520亿，十年时间，贵州茅台的净利润增幅接近6倍。

而这十年时间，市场给贵州茅台的估值还有所提升，2011年，市场给贵州茅台的市盈率在30倍左右，如今贵州茅台的市盈率超过40倍。

茅台的利润不断稳步增长，市场越来越发现茅台的好，给茅台的关注度也不断提升，对应的估值也在提升，所以投资茅台的收益属于是戴维斯双击，十年时间，茅台给投资人带来的收益接近十倍。

这三个公司都是非常优秀的公司，但是投资收益却天差地别，核心的原因就在于投资的企业有没有在不断的长大，我们的投资收益来源于两部分，一部分是企业的成长，一部分来自于估值的提高。

买入一个低估值缺乏成长性的公司，你大概率只能当成理财赚个股息；

买入一个高估值业绩有增长的股票，长期投资收益应该是低于公司业绩的增长；

买入一个低估值的成长股，长期投资收益率才能够跑赢企业业绩的增长。