我眼中的机会1：船周期 2023.02.26)

本周操作

华泰证券：

分两批建仓人工智能ETF，目前仓位4%，人工智能最高仓位允许到10%

另外恒生互联和智能驾驶的最高仓位允许到20%

目前总仓位：45%（船舶相关20%+智能驾驶10%+恒生互联10%+人工智能5%）

支付宝基金：

除按计划定投沪深300+中证500外，额外买入一份沪深300

一个引子

本周正式开始我上周文章中所说的三月底前更新几篇文章，分别讲述目前我自己看好的几个大的方向

后续计划提前透露 - 周复盘107(2023.02.13 - 2023.02.19)

昨天晚上，也正式开始阅读杨天南老师写的《一个投资家的20年》一书，当读到下图中的内容的时候，突然点醒了我

我一般看书不喜欢随便做记号，怕影响我之后二次阅读的体验，除非这个观点对我的触动极大

“集中投资”，确实，我之前一直倾向于分散投资以减少风险，但是本书中提到一点就是，集中投资和分散投资要分两种情况

当你的资产尚未达到财务自由的时候，重点目标在于加快资本积累，此时要尽可能的集中投资，也就是上面说的，哪怕你找到一只上涨了10倍的股，可你投入的资产只有总资产的1/100，对自己也没啥实际大的作用，在财务自由之前尽可能的集中投资

另一种情况是当你达到财务自由之后，重点目标在于保值，使得自己的财产不至于过快流失，此时要分散投资，减少风险

对于我们大部分人来说，应该都属于第一种，正处于加快积累原始资本的时候，此时书中的意思是尽可能的集中投资

这一观点对我来说触动很大，正好借此我想到了我接下来想说的船周期

我眼中的机会1：船周期

说到船周期，我之前也好多次提到船舶，中国船舶，最近也有约15%的中国重工的仓位

万物皆周期 - 周复盘95(2022.11.14 - 2022.11.20)

造船业和航运业都是周期之王，是非常典型的周期行业，并且一轮周期的时间跨度之久，威力之大

下图是中国船舶从2000年后的两波，07年是最疯狂的，船舶新旧更替叠加市场牛市氛围，涨幅巨大

同理，我之所以买中国重工，是因为这两家都属于船舶行业里边的总装厂，一个是南船，一个是北船，并且两家之后会进行重组，只不过重组的方案咱们小散户现在还不知道，但是只要船周期会来，两个都肯定有所受益的

中国重工，我的介入位置如上图所示

中国重工的弹性不如中国船舶，中国船舶波动大，弹性高，涨的时候比较猛但跌的时候也比较惨，重工的话，弹性不如船舶，但是现在已经处于历史大底，跌无可跌，而中国船舶相比于底部已经起来一小波涨幅了

所以，目前先建仓重工了，待船舶到合适的位置的时候，也会进行买入操作

之前文章有说，关于仓位问题，我给我自己定的规矩是：单个行业ETF基金的最大仓位是不超过总仓位的20%，单只股票或同一行业多只股票总仓位是不超过总仓位的30%

但是现在问题来了，目前重工+海特的仓位已经达到20%，后续若中国船舶到达目标价位买入的话，那么与船舶行业相关的股票总仓位就会超过30%

由于受到《一个投资家的20年》这本书的点醒，从今天开始，对于我在#我眼中的机会这个系列文章里分享的行业来说，该行业的最大极限仓位可以达到50%，具体情况根据特定的时间、行情走势等可能会有所出入，但是极限是不能超过总仓位的50%

后续会继续跟踪船周期，跟踪中国船舶、中国重工、中远海特等相关标的

说点心里话，由于和船舶行业特别的缘分，我内心还是有所贪婪的希望通过船周期这一波，实现资产的翻倍，既然选择相信船周期，那就必须得坚定信念，拿到真正起飞的那一刻

周期剖析

万物皆周期，为何这个时候，我开始看好船周期的到来？

对于周期性行业来说，供需才是分析周期性行业的根本，与经济等其他方面的因素相关性较小

需求端：

1、受下游航运周期的高景气度传导影响

海运周期上行，下游船东盈利增加，资本开支意愿增加，加大订单抢占市场份额

众所周知，中远海控翻十倍的例子刚过去一两年，可见下游航运周期的景气度高度足矣，那么航运的大船东赚钱后就会加大对新船的订单，这也是去年出现船舶订单已经排到25年的新闻的原因

2、IMO于今年1月1日正式实施的环保新规，逼迫船舶进行新能源改造升级

该环保新规实施后，目前市面上的船舶大约40%的都将无法满足规定，将进行改造、降速或者报废

降速的话，要想满足现有的运力那就需要增加船只数量，报废的话同理，就会增加新船的订单，改造的话同样也需要到船厂，总之环保法规的实施，极大的推动了船只的更新替换，利好造船厂

3、船龄过高导致的正常替换需求

正常船舶的时间也就15-20年，一般大于20年的话船舶的维修保养成本等都会极大的提升，此时船东更换船只的意愿会大大增加。再加之上次造船新订单的高峰期就是04~10年那会船周期的高峰，可见，在随后的几年内，04~10年所修建的船只陆续达到20年左右的船龄，新船替换的订单只会越来越多

以上是需求端的分析，那么供给端如何呢？

供给端

1、产能出清，持续向头部企业集中

随着船舶行业长达数十年的低迷，国内大量中小船企倒闭，产能出清彻底，大批订单涌向头部企业。目前世界造船格局基本上是中韩，外加一小部分日本，中韩基本上各站新接订单的40%，并且全部集中在头部企业中

2、造船产能短期内难以扩张

目前国内劳动力和土地成本较十年前有了大幅的提升，成本增加，船企大幅扩产的可能性较弱

需求端旺盛，供给端不足，这足以催生出一波船周期的牛市，那么对于未来船周期的展望，主要有哪些值得关注的地方呢？

我觉得主要有以下几点：

1、未来几年船舶的订单将会大幅增加

上波造船高峰04~10年的订单，目前基本上已达到18~20的船龄，替换需求增加；EEXI和CII新规的正式实施加速新能源船舶的更替；相比于集装箱，油轮和干散货老旧船的替换空间更大

2、造船行业的竞争格局已经大幅改善，市场上的产能已经从最高峰降低了近一半，市场集中度大幅提升，头部企业的定价权大幅提升

中国船舶和中国重工两大龙头企业，作为最正统的国家队，又有着合并重组的计划，将更加提升企业的头部号召力，是造船业的航空母舰，也是我认为目前造船行业最值得投资和关注的两家公司

3、随着IMO新规的颁布，新能源船舶的渗透率将会加快，对造船业的估值有可能重新定义

可参考新能源汽车的估值，虽说感觉造船不如汽车估值高，但相比之前的估值体系肯定还是有大的提升的。为达到碳中和的目标，环保政策只会越来越紧，显而易见的是造船业也迟早迎来一场新能源革命的变局

以上，就是我本周关于我眼中的机会1：船周期 的全部内容

既然通过深入研究发现，船周期迟早会到来，那么现在需要做的就是买入持有并等待，等待周期来临的那一刻

等待是最难的，能坚定信念的拿到周期真正来临的那一刻对一个人来说是巨大的考验

既然我坚信周期迟早会来临，坚信世间万物皆周期，坚信我和船舶的这份缘分，我就愿意去等，在周期即将来临的前夜千万不能放弃，希望能等待船的来临，实现资产的翻倍，立帖为证！

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