马光远：2023年，巨变继续发酵，哪里才是财富的避风港？

2023年春节过后，圈子里饭局上已经很少有人提起新冠疫情，好像这场疫情从没有来过，健忘的人们已经开始了正常的生活，很多人又开始探讨投资风口，金钱永不眠，即使在经历这么一场改写全球经济政治格局的世纪疫情之后。

疫情虽然暂时消停，但疫情留给人类的思考刚刚开始。疫情让狂飙猛进中的人类社会再次懂得敬畏，再次感受到人类的渺小和无知。曾几何时，随着技术的进步，人类自认为可以征服一切，过去威胁人类的病毒已经不在话下。

然而，这次新冠让人类自豪的医学技术再次面临尴尬。我在去年感慨，疫情让“专家”的信誉彻底破产。过去大家总是认为只有经济学家和气象学家不靠谱，这一次对疫情的研判，让人类知道，医学专家也不靠谱。只是一个要钱，一个要命。

面对自然界中的各种不确定和更不确定的未来，人类知道的确实太少。

当然，经济学家知道的更少！至少每一次社会大的事件和变革，无论是经济危机，还是战争，还是瘟疫，都会导致经济学界灾难性的思考，这次也不例外。当然，每一次危机不仅是剧烈的财富毁灭，也是剧烈的财富分配。

复盘三年疫情对全球经济的影响，每一年投资的趋势最后都让投资专家尴尬。疫情爆发的2020年，面对疫情严重的冲击，居然迎来了过去10年投资收益最好的年份，股市攀升，房价上涨，大宗商品价格疯狂，这是很多投资专家万万没有想到的。

按照一般逻辑，疫情对经济的冲击如此严重，投资几乎没有机会，但他们忘记的是，在疫情冲击经济的情况下，全球央行的印钞机彻夜轰鸣，至少金融和房地产投资的好坏似乎和经济好坏关系不大，而只和全球主要央行的印钞机有关。

所以当我在2020年的3月份提出疫情会砸出黄金投资坑的时候，很多人压根就不相信。

特别是在房地产问题上，我在2020年3月坚定认为，疫情不会改变中国房价的自身逻辑，中国热点城市特别是一线城市的房价将铁定上涨。这个判断虽然导致很多人对我的网暴，但事实证明我的判断对了。2020年，中国四个一线城市的房价都出现了明显的反弹，除了调控最为严格的北京反弹力度较小，深圳、上海和广州出现了暴涨行情。我只是在说出自己的判断，但很多人就是无法接受这样的事实，进而把怨气撒在我的身上，各种污蔑造谣，各种攻击到今天依然在网络上大行其道。我从来没有说房价只涨不跌，因为我没有那么弱智，在中国房地产的历史上，我多次判断房价会调整，正确与否不论，污蔑我是房托，污蔑我说房价一直涨，能解决你的买房问题吗？

｜放水必然导致通胀，这是弗里德曼的货币理论的基本结论之一。

但是，08年金融危机以来的货币大放水没有引发通胀让很多人觉得弗里德曼过时了，全球的货币政策更是把无耻者无畏的放水哲学放大到极致并美名其曰现代货币理论（MMT），然而，没有多少人去思考，货币放水的宇宙尽头是灾难还是铁岭。

早在2020年下半年，我基于最基本的常识预判2021年全球将面临一场史诗级的通胀也在酝酿，并最终成为现实，到2022年，欧美等国更是迎来了近40多年来最为严重的一场通胀。

在美联储一开始否认有通胀，到最后引发了欧美近40多年来最严重的通胀之后，美联储为了挽救自己的声誉，暴力加息，又导致欧美经济处于衰退的危险。货币理论并没有过时，只是人们总是想挑战常识。当然，我的判断不是来自我研习的传统经济学，而恰恰是过去不断抛弃我认为对于经济预测毫无帮助的传统经济学。

中国的老百姓对于财富的渴望在全球所有族群中都是极为罕见的，他们把自己投资致富的希望寄托在经济学家身上，然而，他们不知道的是，这些过去的经济学对于投资并没有太大的帮助。

｜经济学家不等于投资专家。

有很多经济学家对投资可能根本一窍不通。一个尴尬的事实是，中国的大多数经济学家既看不懂中国股市，也看不懂中国房市。很多经济学家错失了房价上涨的黄金周期。我们总在讲，不要轻易浪费掉一场危机，这对于经济学家而言，可能最为贴切。希望每一次危机，经济学都能进步，经济学家们都能进步。

过去40多年中国的财富浪潮是一场革命，迄今主流的经济学对于中国过去40年的财富叙事并没有给予很好的解释。但中国的财富浪潮也在发生着历史性的巨变。对于已经错失过去40年中国财富风口的人而言。急切又焦虑的在寻找下一个投资的风口，特别是三年的疫情接受之后，面对经济形势的剧变和不确定，风口似乎在慢慢离很多人远去，财富大浪很难如期到来，小的浪潮也若隐若现。

疫情真的改变了很多，包括发财的机会。

那个被多少人诅咒的地产终于岌岌可危，但这并没有给大家带来欣喜，因为中国经济的确被房地产绑架了，把房地产打死，等于撕票，中国为此要付出多大的代价没有人敢去算这个帐。我只是认为，我们这个国家可以应对一切危机，但唯有房地产危机除外。

下一个周期的财富已经注定面目全非，风花雪月的浪漫已经不在。需要提醒的是，永远不要把自己的财富梦想寄托在别人的判断上，这可能需要经历很多次的教训以后才能明白。比如，2021年年底，投资圈流传的一个共识是：房地产的财富周期已经结束了，下一波中国的财富浪潮属于股市，股市造富的时代已经到来。

加上刚刚经历2021年基金赚的盆满钵满，导致很多人在2021年年底疯狂涌入了股市和基金市场，然而，在美联储的暴力加息之下，全球股市在2022年惨烈调整，到2022年最后一天收盘，全球主要的股指几乎都是下跌的，基金很少有赚钱的。

所谓的股市造富的时代并没有到来，股民损失惨重，只是情绪一如既往的稳定。事后复盘，对“通胀无牛市”这个词大概很多人都熟悉，但一旦投身投资大海，脑子一进水，这些基本常识就被贪婪冲击到九霄云外。哪里有什么想当然的财富故事。

要真正获取发展的红利，唯有自我的修炼和学习，唯有投资自己的脑袋。如果一个人在市场上投入的钱远远多于投入的智慧，是不可能赚钱的。

我是一个中国经济的观察者，每年跑很多地方关注中国经济现实的变迁。对于一个中国经济的观察者而言，无论股市如何浮沉，无论地产如何演化，都不影响我对中国未来的乐观。现在，很多人对中国经济很悲观，我想说的是，过去40年，看空中国经济证明是一场错误，下一个40年，这个逻辑没有变。但这个逻辑建立在尊重过去40年中国发展的经验的基础上。

｜过去40年，中国的发展靠什么？

我在上一篇文章《捍卫市场经济》中，引用了刘鹤在2008年纪念改革开放30周年时写得《没有画上句号的增长奇迹》的文章，对改革开放30年中国经济取得的成就进行了总结，他在文中认为，中国之所以取得了巨大的变化，取得了大国经济增长的奇迹，主要是因为“六个因子”：

一是在反思文化革命教训基础上形成的发展共识；

二是坚定不移地对外开放，加入全球产业分工和市场体系；

三是坚持市场化的改革方向；

四是保持政治的稳定性，发挥制度优势；

五是充分利用了国家具备的各种比较优势；

六是文化底蕴发挥着逐步加大的支撑作用。

既然我们过去的路走得很好，我们就继续坚持走下去，这样，中国仍然会有很多的财富机会，中国经济仍然会裂变出无数的财富故事等着你去演绎。对于我们每个个人而言，我认为最重要得不是每年听那些专家们预测什么几大趋势，八大机会，十大风口，那都是骗流量得东西，如果这些专家真的能够洞察这些趋势和机会，他应该是全球最富有的人，这也是基本常识。

对于普通人而言，关键是要不断去学习，学习的目的就如著名经济学家琼.罗宾逊所言：“学习经济学的目的是为了少上经济学家的当。”当然，我希望中国的经济学家也能够放下傲慢，到中国经济的现实中去寻找答案，而不是用一些复杂的模型和学术论文来继续假装高大上了。

经济学不能再用一些貌似复杂精细的模型自欺欺人了，用诺奖得主里昂惕夫的话：“没有哪一个实证研究领域使用如此众多精细的统计模型，却得出如此众多完全不同的结论。”经济学起码目前还没有解决老百姓如何投资致富的问题。

哪里有什么岁月静好，只是有人替你负重前行而已；哪里有什么财富的风口，这不过是一场极为艰难的心智修炼罢了。赚钱不易，投资不易，但唯有不断的学习和苦修，才能求得正果！