在从制造大国向制造强国挺进的过程中，我国有一个领域是必须要突破的—-机床。

机床，是制造机器的机器，也被称为工业母机。

根据德国机床制造商协会(VDW)的数据，2021年，中国金属加工机床产值218.1亿欧元(约1660亿人 民币)。

而我国的机床，严重依赖进口，其中德国占比26%，日本占比25%：

机床的国产替代，注定是一条艰辛而漫长的道路，但必须坚定地走下去。

今天，我们一起看一下机床工具行业的三家公司：创世纪、海天精工、秦川机床：

这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：22.4%、19.8%和10.5%：

今年以来，机床行业一片祥和：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务涉及数控机床、数控加工中心和零部件，毛利率不高。

2）营收及归母净利润

营收，创世纪最高，其次是秦川机床，海天精工第三。

归母净利润，创世纪最高，其次是海天精工，秦川机床第三。

扣非净利润，海天精工最高，其次是创世纪，秦川机床第三。

3）毛利率

毛利率，创世纪最高，其次是海天精工，秦川机床第三。

4）净利率

净利率，海天精工最高，其次是创世纪，秦川机床第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，海天精工最高，其次是秦川机床，创世纪第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，海天精工最强。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，海天精工最高，其次是创世纪，秦川机床第三。

2）存货及存货周转率

存货，创世纪最高，其次是秦川机床，海天精工第三。

存货占营收的比例，三家公司都很高。海天精工最高，其次是秦川机床，创世纪第三。

存货周转率，秦川机床最高，其次是创世纪，海天精工第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，创世纪最高，其次是秦川机床，海天精工第三。

应收账款占营收的比例，创世纪最高，长期维持在140%左右，太高了；其次是秦川机床，海天精工第三。

应收账款周转率，海天精工最高，其次是秦川机床，创世纪最低。

4）合同负债及占比

合同负债，海天精工最高，其次是创世纪，秦川机床第三。

合同负债占营收的比例，海天精工最高，长期维持在110%左右；其次是创世纪，秦川机床第三。合同负债占比这么高，说明这三家公司的业务市场需求还是挺旺盛的。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，秦川机床最高，其次是海天精工，创世纪第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，三家公司都比较高。创世纪最高，长期维持在65%左右，其次是海天精工，秦川机床第三。

2）有息负债

有息负债，创世纪最高，其次是秦川机床，海天精工最低。

3）现金余额

现金余额，创世纪最高，其次是秦川机床，海天精工第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，创世纪最高，长期维持在180%左右，太恐怖了；其次是秦川机床，海天精工最低。

5）资本支出及占比

资本支出，三家公司不分上下。

资本支出占归母净利润的比例，秦川机床最高，其次是海天精工，创世纪第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，海天精工最快，其次是创世纪，秦川机床最近一年都是负增长。

2）净利润增速

净利润增速，海天精工最快。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，创世纪最高，其次是海天精工，秦川机床第三。

4）研发投入及占比

研发投入，秦川机床最高，其次是创世纪，海天精工第三。

研发投入占营收的比例，秦川机床最高，其次是海天精工，创世纪第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，海天精工最高，其次是创世纪，秦川机床第三。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，创世纪增速最快，年化增速38%；秦川机床增速最慢，年化增速12%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前创世纪的滚动市盈率为27.68，处于10年来52.86的分位值：

目前海天精工的滚动市盈率为31.09，处于7年来13.71的分位值：

目前秦川机床的滚动市盈率为41.08，处于10年来74.18的分位值：

2）市净率

目前创世纪的市净率为3.06，处于10年来65.18的分位值：

目前海天精工的市净率为8.35，处于7年来84.57的分位值：

目前秦川机床的市净率为2.75，处于10年来84.31的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，海天精工>创世纪>秦川机床

2）运营能力，整体而言，海天精工>创世纪>秦川机床

3）偿债能力，整体而言，海天精工>秦川机床>创世纪

4）成长能力，整体而言，海天精工>创世纪>秦川机床

5）目前估值，所处分位，海天精工>秦川机床>创世纪

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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