涉嫌非法集资？“认养一头牛”真这样吗？

2012年，认养一头牛的创始人徐晓波为儿子在香港带进口奶粉却被海关查扣问询，让徐晓波下定了要“做一杯放心好奶”的决心。2016年创立了认养一头牛并凭借“买牛奶，不如认养一头牛”借由“认养”模式成功出圈网络，成为一家网红品牌。

日前，中国证监会在其官网发布了《认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，就该公司首次公开发行股票招股说明书中披露的一系列补充内容涉及奶源、食品安全，以及是否涉及传销、非法集资等共计48项。这条质疑，也把认养一头牛赖以成功的商业模式推到了风口浪尖上。

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48个核心问题，

直指公司收入、费用和认养模式

在《反馈意见》中，监管部门提出48个核心问题，其中18个有关规范性，23个有关信息披露，4个与财务会计资料的真实性、准确性、独立性有关。

对于“认养一头牛”收入增长迅速这一点，监管部门提出多个质疑，包括公司的线上销售模式是否存在同平台内多个网店销售同类产品情况；公司是否存在奶卡、充值或积分等预付或赠送等销售形式，是否存在提前确认收入或虚增资产的情况；公司的电商收入是否存在刷单、大额、异常的消费情况；公司披露的报告期内业绩大幅增长是否合理、真实、可持续等。

同时，监管对于“认养一头牛”成本中含较大规模外协加工及成品采购也提出多个质疑，希望发行人说明供应商的稳定性和可持续性。据悉，公司生产所需的生牛乳来源于5个自有奶牛牧场、2个联营牧场以及其他合作奶源，监管要求发行人补充不同采购模式下生鲜乳的金额及占比、补充说明联营牧场以及其他合作奶源具体情况。

在被诟病的营销费用占比过高方面，监管要求“认养一头牛”说明，公司按月度列示各平台推广费用，与收入规模是否匹配，营销推广费用核算是否真实、准确、完整。

对于让其出圈的认养奶牛模式，监管部门也提出了质疑，要求公司补充披露认养奶牛相关业务模式的具体情况，客户获取、业务开拓是否涉及传销；是否属于“以代养殖、租养殖、联合养殖等方式非法吸收资金”，是否涉及非法集资等。

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风光背后的“一地鸡毛”？

凭借消费新模式出圈的认养一头牛，确实给消费者带来耳目一新的消费体验。

因创始人徐晓波的一次亲身购奶粉经历，创立该品牌。并在官网展示其信息，当年因三聚氰胺事件余波未散，2012年8月，徐晓波去香港为自己的孩子采购了八罐海外的奶粉。因采购量超额，过关时，徐晓波被海关盘问了4个小时。受此事影响，徐晓波开始反思，“难道我们一个泱泱大国，就做不出一杯放心的好牛奶？”因而创办了认养一头牛。

成立后，认养一头牛确实主打食品安全，并推出了行业首创的“认养”模式。

2017年初，认养一头牛推出两种认养模式，其一是支付2999元“认养一头牛”，获得奶牛认养权；其二是支付10000元成为联合牧场主，获得“认养一头牛”所有权益以及牧场经营红利。2020年，认养一头牛又结合互联网的特点，推出云认养、联名认养以及实名认养等玩法。

消费者还能通过认养一头牛赚钱。2020年，认养一头牛推出“养牛人招募计划”，消费者可以帮助认养一头牛推广产品，如推广成功，则获得一定比例的提成。

对此，证监会要求认养一头牛说明，诱导消费者进行业务推广 ，是否涉及传销，是否属于“以代养殖、租养殖、联合养殖等方式非法吸收资金”。

如果说让消费者帮忙进行业务推广，还只是涉嫌传销的话，那么《招股书》披露的乳制品产能来源，则让认养一头牛“认养”的模式不攻自破。IPO招股书中也表示现目前有7座现代化大型奶牛牧场、奶牛存栏数超6万头。

但是，公司在盘点生产性生物资产时表示到2021年底，拥有奶牛37062头，距离宣传的6万头远远不够。更重要的是，其中母牛仅13569头，也就是实际产奶的奶牛不足2万头，而公司的认养会员达到1600万，奶牛的存栏量远远达不到客户的需求。

此外，还有网友根据招股说明书上的采购单计算出来认养一头牛并非所有的牛奶都来自于自有牧场，绝大部分都由外部工厂生产。而招股书上也披露出其主要的代工厂包括君乐宝、光明、贝因美等，意味着这些工生产的产品贴上认养一头牛的品牌标签，实现利益最大化。

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乳企扎堆上市，为几何？

回看2022年，乳业企业上市热情高涨。

据不完全统计，2022年，A股市场上的乳业概念股仅有30余家，递交IPO或者已经宣布上市计划的乳企共有16家，有以君乐宝乳业集团有限公司、温氏乳业为代表的区域型乳企，也不乏新锐品牌认养一头牛控股集团股份有限公司 ，以及上游奶源供应商澳亚集团。

如今，在蒙牛乳业、伊利股份形成的稳定市场格局下，中小型乳企在二级市场寻求融资，已成为其应对未来复杂多变的竞争环境，加速公司成长和加速公司规模的最佳方式之一。

多位业内人士透露，2022年多家乳企扎堆上市反映出该行业竞争愈发激烈。中小型乳企谋求上市，若能成功上市融资，不仅能解决资金短缺问题，且也能提升公司抵御风险能力，当然，也不排除存在某些企业管理层有通过上市来套现离场的想法。但上市并不是企业的救命稻草或避风港，想要守住市场，更应该关注如何维护并夯实自身优势，加强创新能力，用实力征服市场地位。