让我们继续关注ST股票，还有关注即将迈入ST股票行列的那些正股。

因为他们的加入，给这个ST的世界带来新成员，也带来新机会。

大家耐心等待新成员的加入，电视剧潜伏里面说过：有一种胜利叫做撤退，有一种失败叫占领。

今天就给大家说一只股票，正邦科技，这只2023年4月29日年报后就会披星戴帽成为*ST的股票。

01

正邦科技可能披星戴帽原因

触及深交所《上市规则》9.3.1第二项：

最近一个会计年度经审计的净资产为负 。

根据2022年年报预告，正邦科技2022年财务预测净资产为负 。

2020年至2022年依次扣非净利润为 ：59亿，-180亿，-70亿 （三季报)。

正邦科技提示性公告引用条款出错

根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2022 年 修订）第 9.3.1 条第一款第（二）项的规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。

里面引用条款出错，深交所《上市规则》第9.3.1没有第一款，9.3.1里面只有5项内容，触及的是第二项，没有第一款之说。或者直接说触及第二款也没毛病。

也许第一次被ST，不熟悉条款，看一下去年也是中小板的*ST奇信的退市风险警示公告引用的条款，应该也可以。

02

正邦科技的前世今生

根据公开资料：1996年，在永惠饲料公司的基础上，林印孙正式组建正邦集团有限公司，并于1999年5月将正邦集团总部迁至江西省南昌市。

历经38年，林印孙将当初的一家小厂打造成年产值达千亿、全球员工超7万名的庞大企业集团，林印孙成为江西的首富。

2004年至2020年，尽管多次遇上猪周期，但多被林印孙化解，仅在2013年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润亏损3000千元，其余年度均为盈利。

2020年开始，林印孙将正邦集团核心资产正邦科技交给儿子林峰打理。

然而，林峰的激进扩张策略，让正邦科技一败涂地。2021年，正邦科技巨亏188.19亿元。这一次亏损，亏掉了林印孙此前的17年积累。

正邦科技正面临着巨大的财务危机。截至2022年三季度末，公司资产负债率高达113%，已经到资不抵债境地。

03

正邦科技申请破产预重整

正邦集团于 2022 年 10 月 27 日收到南昌市中级人民法院 ，债权人江西崇安农业，以正邦集团不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向南昌中院申请对正邦集团进行破产重整。

2023年1月11日，收到法院延长预重整期限决定书，决定延长正邦科技股份有限公司预重整期间至2023年4月22日。

正邦科技预重整临时管理人以正邦科技系上市公司，资产较多、情况复杂，且预重整期间涉及春节假期，

临时管理人尚需对正邦科技资产开展详细调查及梳理等原因，向南昌中院提交延长正邦科技预重整期限的申请。

04

正邦科技为什么陷入危机？

表面看扩张的不是时候，错判猪周期，造成资金紧张，然后建成的时候，又碰到了猪周期下行。

其实内部因素，从成本就可以看出，正邦的成本控制，不如其他家控制的好。成本控制的问题，实质还是反映管理问题，据行业内人士介绍，正邦存在以下问题，家族关系复杂，内部管理混乱，产品质量不好，客户和员工的承诺不兑现。人员流失率高。

1：扩张

据行业内文章介绍，非瘟前，正邦其实是一家猪饲料公司，2011年-2018年饲料收入占比60%以上。2015年前80%的收入是来自卖饲料。

这也说明了，正邦之前是一家卖铲子的公司，卖铲子的公司，往往比淘金的公司风险小。这也是之前长期盈利的根源之一。

但是，为什么不继续卖饲料了，估计和饲料的毛利率低有关，目前饲料的毛利率在10%左右，这也是正邦进入猪养殖行业的原因。

2020年底，疯狂募资与借款，运用供应链金融，融资租赁，短融，绿色贷等债权融资方式，融资230亿。

改变养殖模式，将生猪养殖模式升级迭代为：公司+养殖场+结算模式，就是将自建养殖场提供给农场主使用，正邦收取费用，并提供猪苗，饲料，兽药等。

仅2020年，正邦科技在12个省签订生猪养殖产业链项目29个，投资金额500亿，接近2000万头产能。

在扩张上，执行：“四抢”战略，抢母猪，抢仔猪，抢养殖指标，抢人才。

其实养殖场投入很大，土地要求300亩以上，生猪出栏位4.2万个，半年的养殖周期算，每年出栏8.4万头，加上推地和建筑工程，一个猪场大约花费6300万。

2：错判猪周期

在2020年12月，正邦判断2021年猪价11-12元/斤，但是2021年猪价一度跌到7元以下。

3：成本高

高价购母猪，然后猪死亡率高。

看公司2022年6月15日回复深交所的公告

2019 年-2020 年因疫情影响，国内母猪总量急剧下降，为保证供应及获取 利润，公司通过外购高价母猪进行快速扩张。

报告期内，得益于公司自产母猪的快速上量，结合国内生猪价格持续下降，公司进行战略转型，由快速发展转变为高质量发展，不仅处置了前期高价外购的低效母猪，同时，为提升母猪效能、 优化资源、降低成本、保证资金安全，对种群进行进一步优化，淘汰母猪产生的损失使得公司成本有所上升。

因长江以北疫情较为严重，导致整体养殖成绩较差，特别是下半年以来, 猪死亡较为严重，增加了公司的整体成本；

造成同样都是养猪上市公司毛利率正邦最差。

05

风险提示：

1:如果正邦2022年报后净利润为负，触及深交所《上市规则》9.3.1第二项。

正邦科技会披星戴帽，戴上*ST的帽子，成为*ST正邦，进入退市风险警示的股票。

2：如果法院受理破产预重整，根据深交所《上市规则》9.4.1第七项。

法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请；

深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。

3：如果法院不受理破产预重整，正邦科技会破产退市。

4：如果因为受退市风险警示的影响，正邦科技股价20个交易日低于1元，会触及面值退市条款，成为交易类退市。

06

总结一下：

1：正邦科技会在2022年报后因为净利润为负而实施退市风险警示。

2：正邦科技申请的破产重整，如获法院申请通过预重整，将会被深交所实施退市风险警示。

3：正邦科技依靠自身的力量很难翻身，必须借助破产重整，以及当地政府的扶持才能起死回生。

4：猪周期不是企业亏损的主要因素，疯狂扩张，错判猪周期，内部管理等各种因素叠加，才是正邦科技成为退市风险警示股的原因。

再次重申，本文作者水平不高，脸皮很厚。目前不投资任何股票。 但是唯一的可贵之处就是真诚，客观。

本文不构成任何投资建议，本文的数据可能会有错误，仅为信息分享。任何因引用数据，或者本文导致的投资行为发生的亏损，《ST股重组》及作者概不承担任何责任。

我是飞教头，非专家，非学者，非老师，中间略懂点ST股。

一个坑我来踩，经验分享大家的中年boy！