聊聊城投债：不要乱买银行理财

金融街电讯／城投 2023-01-07 02:16

金融街电讯编者荐语：

对于城投的这个贷款重组，给我的直接感觉就是……

本来可以直接说不还了，但还是画了个20年的大饼

最近大家都对遵义城投156亿这个事非常关心，今天聊聊这个事。

2022年12月30日，遵义最大的城投遵义道桥公告称，其155.94亿银行贷款重组方案已经出炉，展期20年且前10年仅付息不还本，后10年分期还本。

是的你没看错，一向牛逼哄哄的银行这次成了弱势群体，居然接受了这样的不平等条约。

对于城投的这个贷款重组，给我的直接感觉就是……

本来可以直接说不还了，但还是画了个20年的大饼……

事件是个标志，是个不好的开始。

其实杜猛前阵子和几个银行小高管在酒桌唠嗑，说到不少地方瞎几把乱搞，一些县级zf财政亏得太离谱，导致当地城投公司完全资不抵债，怎么也拿不到正规银行的授信。于是有的县居然还想用行政手段让一些小银行和金融机构放点贷款，因为工资都快发不出去了。然后有些县级地方zf还让城投去撸一些小额贷款来发当地体制内的工资，年化也是高得离谱，据说19%左右。然后我们就在说这个县估计今年年初就该暴雷，没想到，这个县没暴雷，遵义居然先暴雷了。其实说到底，还是当地房地产没搞明白。

你肯定要问了，这城投负债还不上跟特么房地产有毛关系？

其实很简单，任何商业模式，金融体系，你看最后是谁买单就能知道咋回事。银行给开发商放贷，城投找银行贷款，政府卖地给城投，包括我们这几年听到的各种货币政策，放水，救市场，其实都靠的是老百姓去买房。

老百姓买房了，自己扛了30年信贷，这个击鼓传花的游戏才能玩下去，这才是土地财政的本质。一旦卖房卖不动，城投就玩不动了。

所以今年各地债务问题频发，杜猛去年就说了，房地产绝对又要放开拿出来撑场子，债务问题解决的关键还是让更多人继续买房，只有房地产这种核动力印钞系统才能勉强填得上窟窿。

老百姓可以没有钱，但只要绑上30年贷款，印钞机就转起来了。

但现在比较离谱的问题是，以前让年轻人买房，得父母亲戚集体掏钱，丈母娘威逼利诱，这样年轻人才肯乖乖就范掏出6个钱包。但现在地方银行的钱也是居民储蓄，城投直接借贷，这下就等于是你年轻人不买房是吧？没关系，你以为你躺平不买房就不被割，其实你钱还是存在银行里，买不买都给你收割走。

所以这次银行名单大家也可以看看。

除了四大行之外，尽可能减少在这些银行的定期储蓄业务，防止像河南之前那样暴雷，保护自己的利益。小银行无论给你承诺多少年化，包括那种理财业务，你只要看到涉及城投的，碰都别碰。

另一方面，国内大部分的地方债务都是基础建设，基础建设大家都懂。地方先从银行借出钱，然后，把各种水利，面子工程，公路，桥梁，村路，挖管道这些工程承包给领导的大学同学，七大姑八大姨，小舅子，外甥等。百姓辛苦的存款就这样以搞基建的名义，把钱转移到领导和领导关系密切的人手里了。然后如果出了事，地方小银行先破产，大点的银行就各种债务重组，拖延。有的领导亲戚捞够了，改个国籍，去阿美莉卡享受人上人生活去了。

所以这些人，城投的腐败问题相当严重，从宏观上来看简直无解。

这次遵义这个事，如果一个人找我借钱，说前十年只还利息，后十年再还本金，我直接默认这个人就是老赖。

那这么屈辱的协议，对于一个对穷人无比强势的银行，它都能接受。只能说银行当时认为能还点利息总比不还好，分税制改革以后地方zf本身拿的税就少，但运营支出依旧不减，遵义还算有责任心，还给个方案愿意慢慢还，有的地方是直接摆烂，就不还了想怎么样吧，于是银行两害相权取其轻只能接受了这个方案，不然我实在理解不了这样的协议怎么能签得下去。很多人好奇，城投这些事跟自己有啥关系？其实关系大了去了。

银行的钱基本是居民存款，尤其是一些地方银行，当地不少企业发工资和企业账户都在当地银行，很多地方官员为了面子工程，拉GDP或者搞乱七八糟的事情，把当地银行里的居民存款借出来乱搞，然后升官走人以后，让当地居民承担暴雷风险，后任官员头疼的接盘。

而且很多城投项目，说实话就是政绩和面子工程，不可能拿回成本。说到底一些老百姓的存款就直接没了。

城投这些操作，老百姓也没什么太好的办法保护自己利益，只能说你去银行买理财产品，要看清楚，特别是有的产品投资标的物写着<固定收益类>。

像很多<固定收益类>理财产品不是真的是固定收益，它包括银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转换债券、债券型基金等固定收益类资产。

一定得去了解到底你买的是固定收益类是哪类，如果是定期存款、国债，一般都没什么风险。

但如果你买的理财，是涉及地方债、城投债，那你可得当心了。

可能上面这些话在不同地区口语表述不同，总之就是，我建议别去小银行存款买理财，把钱存在四大行比较保险。

因为很多人不了解金融那些套路，可能一辈子也学不明白，国内很多金融玩法其实本质都是在转移风险。

不知道后续这个事会发展成什么样，只能建议各位没事不要乱买银行理财，把钱转移到四大行，有时候银行跟你吹得天花乱坠，但你一旦知道别人怎么玩你的钱，你真的一分钱都不想给他。

另一方面，可能房地产又得迎来一波高潮，以空间换时间，把问题留给后人解决。

不是说我多看好房地产，而是就目前这个现状，房地产再不出来抗大旗，城投一个接一个出现问题都是迟早的事。搞不好得再来一波货币化，把村里一部分人的土地收回，赶进城里，也可能是其他形式。好日子还在后头，拭目以待吧。

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#五十人独立经济学家#中华博士会执行会长 金融街电讯总裁 CECU中国企业资本联盟主席杜猛，著名独立经济学家，经济学博士，被誉为中国四大财经怪才之一、鬼城博士。民革北京大学支部党员。 代表作品：《货币学》《货币银行学》《投资管理概论》《房地产开发与运营》《鬼城论》等。 曾经主持集团总部和上市公司的日常经营管理工作，对所属投资地区和分子公司，数千万平米的开发面积，进行管控，有国内外上市公司主要负责人的工作背景，资本运营和房地产投资与开发双重工作经验，是金融界和地产界学院派和实战派的代表性人物； 先后担任军企、国企、校企、上市集团等不同背景的企业高管。

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王新华/编辑

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金融街电讯河南董事长 CECU中国企业资本联盟华旗企业家（中原）俱乐部秘书长王新华编辑