理财产品净值正在快速修复中，但为什么各家银行表现差异却很大

进入新的一年，得益于债券市场的逐步企稳回暖，理财产品市场如沐逢甘露，近千只产品净值快速升过一元大关，得以较好修复，但各家银行（理财公司）表现却差异很大，这是为什么？

去年底理财产品破净率为20.22%，哪家银行情况更好一些？

有证券机构研报数据显示，截止2022年底全市场理财产品跌破净值比例为20.22%，比11月高峰期20.87%下降了65bp，近千只理财产品逐步恢复到一元净值或以上，亏损面有所缩小。从银行类型上观察，国有银行、股份行和城商行破净率都在下降，但农商银行破净率却不降反升。

其中，国有银行破净率为23.26%，比12月中旬高调下降2.17个百分点，股份行破净率18.4%，下降0.32个百分点。城商行破净率为16.36%，下降0.83个百分点。从中可以看出，一旦市场回暖，国有银行和城商银行理财产品净值修复能力还是比较强的。

但农商行情况却不太理想，破净率从25.04%扩大到了25.5%，上升了0.46个百分点，这就有点反常了。

从数据上分析，破净率从高到底分别为农商行>国有银行>股份行>城商行，这个情况就有点不正常了。

因为在理财市场中，国有银行股份行和城商行是主力军，无论新发和存续只数以及总规模，从高到低无疑都是国有银行第一，股份行排第二，第三是城商行，而在同样市场环境中，理论上只要发行和存续只数越多，发生破净的概率肯定更高一些，所以国有银行股份行和城商行破净的高低顺序是可以理解的，发行越多可能破净越多，没啥毛病。

然而农商行破净率却不降反升高达25.5%，这就很难理解了。

因为无论是发行只数还是存续规模，农商行绝对垫底（其他小银行除外），理论上破净概率更低，占比应该最小，而事实却正好相反，这就要找原因了。

这其中我们不难发现，发行机构的团队力量以及风控水平还是至关重要的，通过最优的底层资产配置，管理策略以及有效的风控，即使环境再糟糕，仍然可以起到降低回撤幅度的作用，净值不至于大起大落，犹如脱缰之野马，而规模较小的银行在这方面，恰好处于弱势地位，人才缺乏，团队力量薄弱，投研能力和经验严重不足，风控措施单一，在面对市场惊涛骇浪之时，难免手足无措，或被动挨打。

由此可见，在理财产品的选择上，规模较大的银行和理财公司往往可以优先，因为它们的投研能力和风控水平毕竟还是高一些，体现在净值表现上，震动幅度小，回撤幅度不大，一旦市场回暖修复能力也强。而规模较小的地方法人银行，综合对比明显处于弱势地位，所以净值表现往往差强人意，这一点值得借鉴。

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