奈雪收购乐乐茶，打得什么算盘？

近日，港股上市企业奈雪的茶发布公告称，公司签署了投资运营乐乐茶品牌的上海茶田餐饮管理有限公司的相关协议。投资事项完成后，奈雪的茶将持有目标公司43.64%股本权益，即奈雪将成为乐乐茶第一大股东，乐乐茶将继续维持独立经营。

根据公告，此次奈雪的茶投资金额为5.25亿元，这也是新茶饮行业今年为止最大的投资。公告发布次日开盘后，奈雪的茶股价拉升一度涨超16%。截至当日收盘，报7.55港元，股价上涨了4.86%。

以上，是大家近期都知道的事儿。

此前我们在《为啥喜茶坚决、完全、彻底放弃收购乐乐茶？》提到喜茶为什么不会收购乐乐茶，今天我们则要来说说为什么奈雪会收购乐乐茶。

首先在奈雪方面表示，作为现制茶饮头部企业之一，乐乐茶一直坚持高品质定位和直营模式，与奈雪的定位和发展理念十分契合。虽体量不及奈雪，但乐乐茶在华东区域有着较好的品牌实力和消费者认知。目前，其华东门店的店效、坪效等经营指标均好于奈雪。此次收购，将有助于补齐奈雪在华东区域的不足，降低奈雪未来门店拓展、运营等方面的成本，优化行业竞争环境。

▎奈雪（蓝）与乐乐茶（红）按地理区域门店分布比对（http://stores.geohey.com「链接」)

这个说法看起来最为玄妙。根据极海品牌监测数据显示，截至12月11日乐乐茶在全国开设了160家门店，其中华东区域有129家。但是奈雪你自己在华东区域也有313家门店啊，比起华东区域，奈雪更不足的应该是在华中和西南吧。

▎奈雪（蓝）与乐乐茶（红）按在上海的门店分布比对（http://stores.geohey.com「链接」)

其次在华东区域，乐乐茶的选址就一定优于奈雪吗？以上海为例，乐乐茶在上海有62家门店，奈雪在上海有71家门店。正如上图，不少乐乐茶与奈雪是临近开店的，甚至有些乐乐茶的门店们都相邻很近，所以奈雪收购乐乐茶图它门店开得离自己近？难道不会进一步加重门店间的蚕食率吗？

从定位和发展理念来看，奈雪和乐乐茶相似度确实要更高一些。二者的主要产品均为"茶饮+软欧包"。同时，作为最早一批中高端新茶饮品牌，乐乐茶无论是在产品拓新、坚持直营、品牌认知度方面，均与奈雪的茶相契合。但是从门店布局看，这场联合能发挥1+1＞2的效应，真不见得。

这篇文章或许不会太长，但想表达的是，从喜茶收购乐乐茶的传闻到奈雪收购乐乐茶，乐乐茶已经出现明显的估值缩水现象。估值缩水，某种程度上也意味着乐乐茶的经营危机。估值下调背后，是乐乐茶难以跑赢成本、跑赢扩张的经营现状。

而且2020年乐乐茶实现营收7.28亿元，除税后亏损为1956.2万元；2021年，乐乐茶实现营收8.7亿元，除税后亏损为1814.6万元。而奈雪收购乐乐茶其实是“抄底"的举动，并且这也不是奈雪第一次对外投资了。

回到开头，奈雪宣布收购乐乐茶后立即收获了一波股价上涨，其实答案也很直接了，此次收购奈雪就是受到资本市场运作庄家的指导。或者说，很多事情咱也不用想得太深了。