做长线还是做短线？新“估值时代”凸显ESG价值投资

从市盈率到市销率，再到当前热议的ESG，资本的投资逻辑正随着经济社会的发展而悄然发生着变化。

12月2日，上交所制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》。具体内容包括：控股股东、实际控制人层面，突出强化激发治理的内生动力。更加注重引导上市公司的控股股东和实际控制人增强诚信意识和责任意识，聚焦做大做强上市公司主业，弘扬企业家精神。

其中，制度保障层面，突出不断提升规则质量。积极配合中国证监会开展法规整合第二阶段工作，提升监管制度的针对性、适应性和包容性。紧扣五大发展理念，研究制定符合上市公司实际的ESG信息披露制度，吸引中长期资金入市。

“ESG信息正日益成为投资者判断企业价值的重要证据，ESG信息披露也日益成为企业在投资价值管理层面必须正常的重要事务。”安永中国气候变化与可持续发展服务主管合伙人唐嘉欣表示，整个资本市场对于以ESG为代表的企业非财务信息的关注度空前提高。“ESG信息对于中国资本市场的实质性影响才刚刚开始。”

ESG成企业估值重要参考体系

ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）的简称，是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。尤其是近些年，气候变化、疫情反复和全球化受阻对人类面临的生命健康和社会环境发起了前所未有的挑战。而后疫情时代，资本市场对ESG投资理念表现出愈发浓厚的兴趣，越来越多的投资者和资产管理公司将ESG引入公司研究和投资决策的框架。

以知名投资机构IDG资本为例，其作为在碳中和以及可持续发展领域活跃的创投机构，重点关注先进制造、医疗健康、新能源等产业。为了更有效推动ESG投资体系在全公司的贯彻实施，IDG资本便成立了ESG投资管理委员会、设立ESG评估体系，将ESG理念完全融入公司投研体系。

在“需求侧”，据全球影响力投资网络（GIIN）今年10月发布的数据显示，全球影响力投资市场规模已达到1.164 万亿美元。尽管受到疫情的影响，依然有大量的社会资金进入影响力投资领域，国内外影响力投资市场正表现出强劲的发展态势。

显然，产业拉动性强、资金杠杆效应明显，同时对社会可持续发展和环境变化产生直接作用的新能源汽车产业便是极具影响力的投资领域。其中，对道路交通领域影响更为明显的货运商用车行业首当其冲。

有研究表明，我国交通领域二氧化碳排放占比达10%，是排在工业、建筑两大领域后的第三大二氧化碳排放源。数据显示，2020年全国汽车保有量为2.75亿辆，其中以卡车为主的货运车约2997万辆，占比虽然只有10.9%，但却排放了全部汽车二氧化碳排放量的56%，排放了全部汽车PM污染物的80%，即，一辆柴油重卡的污染物排放量相当于306辆乘用车。

“对货运商用车而言，其在‘3060’目标下本就有现实的减排需求，再叠加资本市场对ESG认知的不断深化，其已成为当下最好的标的物之一。”在行业分析人士看来，货运商用车的绿色减碳发展之路，契合了经济社会的发展目标和投资机构的诉求，也给了市场和企业更大的想象空间。

远程可持续发展理念凸显商业价值

一个典型的例子是刚刚在不久前获得超3亿美元Pre-A轮融资的吉利旗下远程新能源商用车。10月26日，远程新能源商用车在官宣这一消息的同时，还公布了碳中和目标：2025年，实现运营碳中和；2030年，实现全生命周期碳中和。

“作为国内新能源商用车赛道的‘新势力’，受资本市场青睐的远程确有一定的代表性。”上述行业分析人士认为，在此之前，远程已从全生命周期设计、采购、制造、运营、回收等方面实现全方位减碳，正逐步建立完善供应链绿色体系、碳管理体系、能源管理体系以及EPR生产者责任延伸体系，打造绿色可持续发展生态。

在研发和采购端，远程品牌在建立之初便专注于全品系商用车新能源和智能化技术开发，目前已实现新能源/清洁能源车占比100%，与同类型油车相比，全生命周期碳足迹下降超50%。在提升经济性方面，通过风阻、滚阻等多方面设计，使其拥有更优秀的经济性水平，极大的降低了车辆使用过程的电耗。在采购环节，建立和完善绿色供应链制度，协助供应商实现低碳发展转型。按照远程对战略供应商提出的要求，至2025年，战略供应商可再生电使用比例不低于50%，至2030年达到100%。

11月7日，远程举行品牌日活动，发布超级VAN。以零碳理念为指引，超级VAN成为远程旗下首款“0碳示范车”。这一产品的发布，表明远程商用车的零碳愿景已进入到新的阶段。同时，结合其在生态补能领域加持下的快充和换电两种补能方式，使其在产品运营环节真正做到了零碳续航、零碳排放。

远程的零碳发展理念除获得资本市场的认可外，也收获了与之匹配的市场地位。数据显示，今年10月，远程新能源商用车总体销量排名行业第一，同比增长202.2%，实现月度销量“六连冠”。细分领域，远程新能源轻卡10月销量排名行业第一，实现月度销量“十连冠”。今年1-10月，远程新能源商用车总体及新能源轻卡累计销量均问鼎销冠，市场头部地位进一步巩固。 “汽车是坚守长期主义的行业，ESG建设短期并不一定带来收益回报，但代表了企业价值观。我们将携手上下游产业链，共同推动中国零碳陆运变革。”远程新能源商用车集团CBO宋兆桓表示。

写在最后：

金蜜蜂智库专家代奕波指出：中国汽车企业的管理者应当深刻把握，具有ESG竞争力的企业应该具备平衡当前经济效益和未来社会效益之间关系的能力。已确立零碳目标的远程品牌，为新能源商用车行业全新商业模式提供了重要参考样本。

连获得的2022财联社ESG致远奖环境友好先锋企业奖、2022中国汽车行业企业社会责任实践优秀案例中“绿色发展”和“智创科技”等奖项，便是对远程汽车零碳发展理念的最好评价。