（报告出品方：招商证券）

一、数字经济提速构筑竞争新优势，中兴通讯筑路夯实产业升级路

1、筑路数字经济，夯实产业腾飞之路

数字经济是指以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效 使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动，具有高附加性、高渗透性与价值增值性等特点。 作为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，数字经济是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体， 以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。

数字经济通过数字产业化创造行业经济增长新支点，包括 5G、人工智能、大数据、物联网等数字技术与数字基 础设施。

数字经济将数字技术应用于传统行业实现产业数字化，创造出工业互联网、智能制造、车联网、平台经济等融合 型新产业新模式新业态，促进行业产出增加与效率提升。 面对数字经济发展机遇，中兴通讯定位为“数字经济筑路者”，聚焦数字产业化中的“高效的数字基础设施”和产业 数字化中的“可交易的数字化能力”，同时，积极践行低碳战略，潜心铺设“数字经济林荫路”。

“高效的数字基础设施”主要面向数字产业化。“高效的数字基础设施”主要包括网络和算力两大技术领域：

对于网络产品及方案创新，中兴通讯将聚焦构建“极简基础设施”和“智能高效运营”，在网络层面助力运 营商持续拓展网络的深度和广度，即建“好”网；另一方面关注如何更加高效、规模化地拓展不同场景应用， 助力运营商提升网络效率和资源变现，即“用”好网。

对于算力产品及方案创新，强化芯片、算法、架构创新，突破核心瓶颈，实现算网和云网能力同步发展，以 应对高速增长的流量和绿色低碳化对算力日益增长的需求。同时也与运营商一起，以技术和产品创新加速云 网融合，持续向算力网络演进。

“可交易的数字化能力”主要面向产业数字化。产业数字化的核心诉求是降本提效和生存发展，由于行业场景和 企业发展阶段的差异，产业的数字化应用呈现出明显的碎片化特征。中兴通讯的“可交易数字化能力” 将数字 基础设施能力做“原子化”封装，对云能力做“组件化”封装，实现低成本起步、快速试错，结合场景应用再做 二次创新，从而实现能力复用，持续迭代、支撑和加速产业数字化转型应用的推广。

2、数字经济发展迅猛，中兴通讯深度受益

数字经济发展迅猛，国民经济“稳定器”和“加速器”的作用愈发凸显。中国信息通信研究院研究数据显示，我国数 字经济发展迅猛，数字经济规模从 2015 年的 18.6 万亿元上升至 2021 年的 45.5 万亿元，总量稳居世界第二，占 GDP 比重从 27%上升至 39.8%，成为推动经济增长的主要引擎之一，数字经济在国民经济中的地位更加稳固、支撑作用 更加明显。《“十四五”数字经济发展规划》提出，到 2025 年，我国数字经济将进入全面扩展期，数字经济核心产业 增加值占 GDP 比重将增长至 10%。作为全球领先的中国 ICT 解决方案提供商，中兴通讯专注于 ICT 端到端的全栈核 心能力的持续积累和创新突破，着力发展产品、解决方案和系统化服务能力，为数字经济的发展提供强有力的支撑。

数字产业化助力稳增长，产业数字化持续拉动数字经济发展。2021 年，我国数字产业化规模达到 8.4 亿元，同比增 长 11.9%，占 GDP 比重达到 7.3%，数字产业化发展正经历由量的扩张到质的提升转变；我国产业数字化规模达到 37.2 万亿元，同比增长 17.2%，占 GDP 比重达到 32.5%，产业数字化转型持续向纵深加速发展。 向下扎根，向阳生长, 中兴通讯迎接下一个黄金十年。在中国 ICT 产业的积极创新和全力支持下，我国移动通信产业 历经从“2G 跟随，3G 突破，4G 并跑，5G 引领”的历史性跨越，中兴通讯在这过程中也受到了国内数字经济建设 的拉动，中兴通讯国内收入增速与中国数字产业化增速态势维持一致。进入 5G 时代以后，中兴通讯开始向着支撑行 业数字化的方向发展。在全国各地，5G 正在与大数据、AI、区块链、机器人、XR 等技术融合，形成了 5G 赋能千行 百业的数字经济洪流。中兴通讯作为全球主要的 ICT 基础设施的提供商之一，正在积极发挥自身的行业地位，协同产、 学、研、用各方共同推进底层技术和应用技术的创新。中兴通讯在矿山、冶金钢铁、交通、数字城市、文旅、媒体等 多个领域携手行业合作伙伴共同打造大量成功案例。截至目前，中兴通讯不仅通过自身南京滨江智能制造基地的数字 化改造实践，实现了超 100 个数字化的场景应用，还将这些能力进行了模块化、原子化封装，携手 500 多家合作伙 伴在工业、交通、能源等 15 个行业广泛开展创新实践，为千行百业的数字化转型构建了形态丰富的实践场景模板。

3、把握数字化发展机遇，推进战略激发新动能

适度超前部署数字基础设施，筑牢数字经济根基。2022 年 11 月 14 日，国家发改委发布《国务院关于数字经济发展 情况的报告》指出我国数字经济数字基础设施实现跨越式发展，在下一步工作安排中指出，适度超前部署数字基础设 施建设，筑牢数字经济发展根基。未来，我国将以数据为关键要素，以推动数字技术与实体经济深度融合为主线，以 协同推进数字产业化和产业数字化，赋能传统产业转型升级为重点，以加强数字基础设施建设为基础，以完善数字经 济治理体系为保障，不断做强做优做大我国数字经济。到 2025 年，数字经济迈向全面扩展期，展望 2035 年，数字 经济迈向繁荣成熟期，数字经济发展基础、产业体系发展水平位居世界前列。

从跟跑到领跑，中国网络基础设施进入纵深发展、融合应用阶段。中国建成了全球规模最大、技术领先、保障有力的 网络基础设施，实现了从“跟上时代”到“引领时代”的跨越式发展。进入“十四五”新发展阶段，在《“十四五” 数字经济发展规划》《“十四五”信息通信行业发展规划》《“十四五”国家信息化规划》等规划文件中，均对网络基础 设施建设提出了目标。截至 2022 年 6 月，中国网络基础设施各项指标均保持良好增长态势，其中千兆宽带用户数、 工业互联网标识解析公共服务节点数、5G 虚拟专网数等指标，更是提前超额完成 2025 年规划目标。

结合国家政策规划动向与行业需求，中兴通讯提出了“1-2-3”数字化发展战略，在“变”中把握“不变”。

“1 基座”是指中兴通讯搭建了具有完整性和自主性的数字化基座，以全域的网、云产品，自主研发的核心专用 芯片构筑了体验极致和效率极致的云网根基。

“2 曲线”即中兴通讯将业务结构划分为第一曲线、第二曲线。第一曲线为通信赛道，包含无线接入、有线接入、 核心网、承载网等通信业务。第二曲线则包括 IT、数字能源、智能终端等其他赛道。

“3 阶段”是指中兴通讯围绕着通信产品的技术生命周期规划的公司发展阶段。目前，中兴通讯正处于第三阶段 “超越期”，主要的使命是“固本拓新”：一方面，公司将稳固以无线、有线产品为代表的通信业务的全球市场 格局；另一方面，公司将努力拓展产业边界，发展第二增长曲线。

4、“横竖结合，内外循环”，打破产业转型升级枷锁

“横竖结合，内外循环”，打破产业数字化三大痛点（需求碎片化、投入产出比低、产业协同困难）。作为经济增长的 重要部分，数字经济的长足动能作用离不开数字产业化与产业数字化的活力贡献，解决当前数字化实践痛点对经济发 展具有重要意义。目前，赋能产业数字化的痛点主要体现在三个方面：一是需求碎片化。不同行业和企业的数字化需 求差异性导致定制化需求多、研发周期长。二是投入产出比低。部分数字化应用场景投入成本高，产出效应弱。三是 产业协同困难。产业链上下游的企业因数字化转型进度不同而难以实现协同和倍增效应。针对这三方面问题，中兴通 讯逐步摸索出了“横竖结合，内外循环”的赋能产业数字化方法，逐一击破数字经济发展痛点。

“5G+数字星云”双轮驱动产业数字化。中兴通讯持续推进“5G+数字星云”双轮驱动的数字化转型架构，即在以 5G 为核心的精准云网底座之上，依托“数字星云”建设企业的数字平台，不仅能为行业客户提供积木式灵活、便捷、高 效的云网融合定制方案，也能帮助企业实现数字资产的可积累、可流通、可复用，让企业能够兼顾数字生存与业务发 展两方面的需求，达到业务有韧性、系统可生长、成本能降低。该架构已经在工业、冶金钢铁、交通、矿山、数字城 市、文旅、媒体等 15 个行业探索了上百个创新应用，发展了 500 多家合作伙伴，孕育了数字化璀璨群星，树立各行 业数字化标杆，达到了一点成功、多点复制。

二、数字产业化：多维度筑牢产业数字化基础，高质量满足算网融合新需求

数字产业化是数字经济核心产业（包括数字产品制造、数字产品服务、数字技术应用、数字要素驱动），是为产业数 字化发展提供数字技术、产品、服务、基础设施和解决方案，以及完全依赖于数字技术、数据要素的各类经济活动。 数字产业化的实质是信息通信产业，具体包括电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互联网行业等。 持续积累 ICT 核心能力，紧抓数字产业化新机遇。面对数字经济浪潮，中兴通讯凭借其 ICT 端到端的全栈核心能力， 推出精准云网解决方案，实现 CT 和 IT 在应用、云、网、端四个层面的充分融合。同时，公司聚焦“高效的数字基础 设施”领域，积极发展网络和算力的新产品及技术。对于网络产品及方案创新，中兴通讯着力构建“极简基础设施” 和“智能高效运营”，助力运营商建“好”网，拓展网络深度和广度，提升网络效率和资源变现。对于算力产品及方 案创新，中兴通讯则关注强化芯片、算法、架构创新，突破核心瓶颈，实现算网和云网能力同步发展，以应对高速增 长的流量和绿色低碳化对算力日益增长的要求。公司紧抓数字经济、东数西算新机遇，积极推进数字产业化进程。

加大“云、网、端”研发投入，打造 ICT 产业黄金三角形，积极应对运营商投资架构转变新挑战。中兴通讯多年来 坚持 ICT 黄金三角形研发投资理念，除了坚持对运营商主营的传统网类业务进行投入外，还投入了大量研发资源在传 统的有线和无线网络、算力和云、家庭信息终端和手机等领域，构筑了“云、网、端”研发投资的黄金三角形，可以 自由根据客户的需求创新。无论 ICT 产业未来如何融合和变化，产业的投资和利润将固定在这三角形之中。在东数西 算、边缘算力等政策及低碳化、数字化趋势的推动下，当前国内运营商投资结构正在逐步转变。面对运营商传统网络 市场的新转变，中兴通讯从性能、效率、智能、低碳和安全等方面持续强化产品解决方案竞争力，巩固并提升现有格 局。在运营商云网转型市场，国内运营商逐步实现云网融合，提供差异化的融合数字服务，并向算力网络演进。公司 深度理解运营商的云网转型对网络的改变以及对云网能力的建设需求，在云网融合、算网融合的关键点上发力，提供 适配的产品、解决方案及产业数字化的定制能力。在近两年运营商云网转型的实践中，公司在“网”的领域能力不断 提升，同时在运营商“云”和“算”的转型中，公司与其保持良好的合作共生关系。未来无论是运营商在网的投资， 还是在云的投资，中兴通讯都有能力获得较好的市场份额，继续保持国内运营商市场整体收入增长。

1、IT 计算：夯实算力基础设施底座，引领建设国产信创生态圈

5G 商用及云计算产业蓬勃发展，带动数据中心大规模建设。作为数字经济发展的新动能，5G 商用及云计算产业的 发展将持续推动数据中心产业的迅速发展。目前我国云计算市场已初具规模，但与美国相比仍具有较大差距，2018 年，我国云计算市场规模仅为美国的 8%左右，未来增长空间巨大。随着物联网、工业互联网和传统企业上云率不断 增加以及 5G 商用加速带来的下游应用流量爆发式增长，我国云计算产业将持续保持快速增长，并带动数据中心大规 模建设。交换机等网络设备作为数据中心不可或缺的组网部件，市场需求也随着数据中心的建设不断增加。运营商在 IDC 机房(边缘节点)和带宽方面有天然优势，5G 商用及云计算产业的发展将持续推动运营商的需求增长。 依托核心优势深入布局，“云网融合”成为运营商明确的发展方向。中国移动、中国电信和中国联通相继实行云网融合 战略，包括移动云、IT 云、网络云、天翼云、CT 云在内的相关领域投资规模保持稳步增长。运营商是数据安全可控 的核心力量，在云计算业务领域具有网络覆盖、安全可信、本地化服务、云网融合一体化等优势。与其他云服务商相 比，运营商云具有网络和基础设施优势，并且安全性和可靠性也表现突出。从客户资源考虑，电信传输服务是政府、 国企上云首选，受到超过 8 成的政企客户青睐。国内三大运营商在云计算领域表现强劲，2022H1 和 2022Q1-Q3 分 别实现 100%和 130%的强劲增速。随着数字经济时代的到来，互联网公司和运营商合作的进一步加深，以及同各行 业战略协议的陆续签署，运营商有望凭借“安全、可控、可信、低成本”成为国家数字经济建设主力军。

过硬实力构建良好生态圈，助力运营商云网转型实践。中兴通讯依托高效的数字基础设施和基于云原生交易架构的“数 字星云”，深耕行业数字化转型，并全面参与东数西算等国家重大工程项目。服务器及存储、数据中心、企业网络、 视频会议、云电脑、分布式数据库等核心产品方案均在政企市场得到广泛应用，逐步形成良好云网生态圈。在近两年 运营商云网转型的实践中，中兴通讯已迅速为运营商定制了服务器及存储、可用的数据库替代方案，数据中心解决方 案等。2022 年 2 月，公司在中国电信 2022 至 2023 年服务器集采的多个标包中位列前两名，在中国联通云服务器集 采的“标包 1”中位列第一名。公司在“网”的领域能力不断提升，并在运营商“云”和“算”的转型中保持合作共 生，做到充分的联合创新、充分的需求理解和充分的市场运作。

（1）服务器及存储：加速“东数西算”，保障“东数西存”

作为算力基础设施，服务器及存储是算力网络底座的重要组成部分。服务器是信息系统的重要组成部分，是信息系统 中为客户端计算机提供特定应用服务的计算机系统，由硬件系统（处理器、存储设备、网络连接设备等）和软件系统 （操作系统、数据库管理系统、应用系统）组成。存储器是信息系统中的记忆设备，用来存放程序和数据，由硬件、 软件和介质组成。具有强大算力的服务器与具有强大存力的存储一同构建了算力网络的底座。 服务器及存储规模快速发展，打造数字经济繁荣底座。算力发展对我国 GDP 增长的拉动作用显著。在 2016-2021 年 期间，我国算力规模平均每年增长 46%，数字经济增长 15%，GDP 增长 9%。随着全国一体化算力网络国家枢纽节 点的部署和“东数西算”工程的推进，中国算力网络建设保持快速发展，服务器及存储需求规模不断扩大。截至 2022H1， 我国在用数据中心机架总规模超过 590 万标准机架，服务器规模约 2000 万台，算力总规模超过 150 EFlops（每秒 15000 京次浮点运算次数），位于全球第二。根据中国信通院，从 2017 年到 2021 年，我国数据产量从 2.3ZB 增长至 6.6ZB。数据“存不下”的问题日益严重，不断增长的数据总量使存储容量成为数据存力的核心诉求。

根据中国信通院及 IDC，我国近 6 年累计出货超过 1960 万台通用服务器，目前中国市场占全球市场 30%以上。

根据 IDC，2021 年我国企业级存储市场规模达到 59 亿美元，比 2020 年市场规模增长 18%，预计未来 5 年存储 市场仍将保持增长趋势，中国市场占全球市场 20%以上。

深耕服务器及存储，研发与制造齐头并进。作为国内最早开始研发服务器的产商之一，中兴通讯早在 2005 年开始布 局服务器及存储业务线，目前在该领域已经深耕 17 年。面对算力基础设施的多元化需求新趋势，公司在发明能力和 制造能力两方面入手，从产品的技术实现到物理实现进行能力的全线提升。凭借在传统 ICT 及 IT 领域 30 多年的精耕 细作，公司已经具有了完整的服务器、存储产业链布局，已申请 1200 多项发明专利，90%以上为具有高度权利稳定 性和技术品质的发明专利，并在南京、长沙、深圳、成都、上海等五地设立了服务器、存储研发中心，拥有 1000 多 名研发工程师和 1200 多名测试、市场、售后、生产及其他职能人员，全面自主研发硬件设备、操作系统、数据库、 存储软件及虚拟化软件。公司同时在深圳、杭州、河源及南京地区拥有面积超过 40 万㎡的生产基地，具有超过 100 条部件生产线，年产能超 50 万台，产品广泛应用在云计算、大数据、人工智能、5G 核心网等领域。

提高“拳头产品”业务成长性，冲击“国内前三、全球前五”。作为中兴通讯推动电信业数字化转型、拓展第二曲线 业务的拳头产品，服务器及存储业务不断成长。2022 年上半年，中兴通讯服务器及存储产品全球累计发货量超 11 万 台，较去年同期增长近 140%，前三季度营业收入同比增长超 100%。据 IDC，中兴通讯服务器市场份额 2021 年 Q2 同比增长 51.6%，公司的 x86 服务器在 2021 年 Q4 以 12.3 万台的发货量排名第一，市场份额超过 30%，服务器总 发货量于 2022 年 Q1 已经进入前五。未来，公司将努力实现设定的中期目标，即“未来 5 年做到国内前三、全球前 五，成为服务器存储领域的主流玩家”。

运营商旺盛需求提升行业景气，中兴通讯把握机遇夺得高中标份额。在中小企业云化部署和企业数字化转型的推动下， 电信运营商开始对云计算基础架构进行持续投入，电信服务器市场开始发生大幅度增长。据《通信产业报》全媒体统 计，截至 2022 年 9 月，三大运营商近一年发布的服务器相关招标公告超 33 个。三大运营商官网数据显示，集采项 目共涉及超 56.5 万台各种型号的服务器，反映出运营商进一步加大了对于算力底座的投资落地。面对国内运营商的 旺盛需求，中兴通讯把握该机遇期，在服务器集采中表现出色。公司自 2017 年开始成为中国移动核心供应商，并连 续 3 年在中国移动服务器集采中获最大份额。此外，在 2021 年中国联通通用服务器（HH）集中采购项目中，公司也 获得了第一份额；在中国电信 2022-2023 年服务器集采中，中兴通讯全标包入围且份额排名第一。

敏锐察觉需求侧新动向，领先突破供给侧痛难点。目前，服务器及存储产品的供需矛盾逐渐显现。一方面，云计算、 人工智能和大数据等应用推动服务器产品的出货量日益增加，但业务场景的应用由于原理、应用特点的不同，服务器 的差异化需求不断增加，产品的定制化趋势逐渐凸显。另一方面，4K/8K 视频等流式数据应用逐步普及、人工智能推 动异构计算迅速崛起，用户不仅需要快速满足应用对于存储容量的增量需求，还要求存储系统需要保障应用的高效性， 而现存的集中式盘阵和分布式存储产品都难以完全匹配用户需求。中兴通讯及时关注服务器及存储客户需求的新要求， 不仅提供服务器全链条定制化服务，而且不断突破存储产品的技术瓶颈，逐一击破行业痛点。

中兴通讯根据用户需求，提供包括软件、硬件、运维服务、认证等全链条的深入定制化服务，保障服务器成本可 控、产品可靠、性能稳定，最大限度地为客户节约构建成本，加速应用落地，提升用户体验。

为满足用户对于存储高容量、高弹性、高性能和高可用的要求，中兴通讯“对症下药”，在多个方面实现了技术 突破，开发出以 KS20000 分布式磁阵为代表的可完全替代混闪或全闪盘阵的分布式存储，在保障性能的前提下， 实现了容量的灵活扩展和高效的集群管理，大大拓宽了应用边界，为多行业、多种场景提供了坚实的技术基石。

（2）数据库：革新分布式改造架构方案，国产数据库信创先行者

数据库作为 IT 行业的地基，对我国的信创生态构建意义重大。数据库是“按照数据结构来组织、存储和管理数据的 仓库”，是一个长期存储在计算机内的、有组织的、可共享的、统一管理的大量数据的集合，可以根据数据模型、架 构模型、部署模型和业务负载特征进行分类。作为大多数信息系统的基础设施，数据库向下发挥硬件算力，向上使能 上层应用，直接影响到应用软件的运行效率、可拓展性、灵活度和可靠性，是数据要素市场的基座和软件信息产业重 要的基础设施。目前，数据库技术是我国“核高基”重大专项重点突破的核心产品之一和国内基础软件发展的最大挑 战之一，对中国软件信息产业的生态构建和数据安全治理体系至关重要，是我国信创生态中非常重要的一环。

数据规模高速增长，拉动数据库市场规模扩大。根据中国信息通信研究院数据，中国数据库市场占全球 5.2%，约 35 亿美元。 预计到 2025 年，全球数据库市场规模将达到 798 亿美元。中国 IT 总支出在全球占比为 12.3%。 预计 2025 年中国数据库市场在全球的占比接近中国 IT 支出在全球的占比，因此 2025 年中国数据库市场总规模将达到 688 亿 元，CAGR 达到 23.4%。伴随着数据规模的高速增长，全球数据库市场增长迅速，整体市场空间巨大。我国数字化转 型推动数据存储和计算的需求指数级增长，传统数据库难以应对应用层的高并发数据访问，传统集中式架构 IT 系统 的性能瓶颈逐渐暴露，而分布式架构为大流量、高并发、强安全的新业态应用提供了新一代的技术保障路线。

中兴通讯 GoldenDB 把握机遇期，取得多项行业权威认可，成为信创生态构建的标杆之一。近年来，金融业正加速 推进金融业分布式架构的转型进程。以金融业分布式改造需求增长为契机，中兴通讯从 2014 年开始研发 GoldenDB 产品，2015 年成功投入商用，产品深耕于金融、政企等行业。该数据库通过分布式无共享的架构满足 OLTP 类应用， 同时兼顾 OLAP 数据处理要求，为用户提供了高可用、高可靠、可扩展的“大数据+分布式数据库”解决方案。2019 年 6 月，工信部信通院公布“大数据产品能力测评”分布式事务数据库能力认证，GoldenDB 以 50 项测评全部满分 的成绩通过该测试，成为首个满分厂家。2021 年 4 月，工信部公布“2020 年信息技术应用创新解决方案典型案例”， GoldenDB“银行核心系统分布式数据库解决方案”入围并获得创新奖，是唯一获奖的数据库产品。2021 年 5 月，北 京国家金融科技认证中心对外公布“分布式数据库第一批标准符合性验证结果”，GoldenDB 通过全部 337 条测试条 目，且性能测试排名第一。2022 年 5 月，Frost&Sullivan 联合头豹研究院发布《2021 年中国分布式数据库市场报告》， 中兴通讯旗下金篆信科 GoldenDB 以总分 28.15 的成绩位居中国金融级分布式数据库第一位置，这也是 GoldenDB 继获得 2020 年中国金融级分布式数据库第一之后再次被评选为国产分布式数据库金融行业第一位置。

GoldenDB 分布式数据库功能丰富、兼容性强，满足客户多样化需求。中兴通讯针对不同的用户需求，分别设计了 GoldenDB 分布式数据库标准版和企业版。其中，标准版面向常规业务应用场景，提供分布式数据库基础能力；企业 版面向核心业务应用场景，在标准版基础上提供增强能力。同时，为提升数据库功能的可用性与开放性，帮助企业更 好实现分布式改造和降本增效，GoldenDB 分布式数据库完全兼容 MySQL 语法和 SQL92、99、2003SQL 标准，同 时兼容部分 Oracle 语法，其支持的语法类别全面覆盖数据库语法类别，包括 DDL 数据定义语言、DML 数据操纵语 言等，并全面支持跨节点的复杂 SQL 操作，从而帮助业务人员降低开发工作量，无需考虑大量的 SQL 改造。

应用场景丰富，深入拓展各行业业务。GoldenDB 分布式数据库应用场景丰富，目前主要包括银行核心业务、互联网 金融和政务应用，未来还将在其他行业深入拓展业务场景。

银行核心业务：金融 IT 尤其是银行核心 IT 应用，对性能、稳定性以及安全性有着极高的要求，传统集中式架构 无法满足持续增长的高并发和快速响应的需求。GoldenDB 分布式数据库是拥有自主知识产权的数据库产品，具 有分布式事务一致性，容量、性能线性扩展、数据安全可靠以及易运维、易使用的特点。

互联网金融：传统金融 IT 架构成本居高不下、交易处理能力存在瓶颈，结合互联网业务的特点及发展趋势，越 来越多的互联网金融平台采用分布式架构进行系统建设工作, 通过传统核心业务和互联网核心业务并行的方式， 满足高并发的互联网业务发展。

政务应用：在电子政务市场，各级政府为了打造信息共享和业务协同的智能化政务服务，需要建立统一的基础数 据标准，并形成相关的的基础信息库。在人口大省和大市，容量和性能给传统数据库带来压力。而分布式数据库 的大容量、高并发特性，成为应对解决各级政务数据瓶颈的利器。使用分布式数据库海量数据的存储和快速查询 的解决方案能够给为业务带来单机数据库所无法提供的数据可扩展性及性能可扩展性。

2、IT 网络：服务一体化算力网络，加速万物实现开放互联

算网融合注入需求，数通产品潜力巨大。随着数字经济成为国家战略，我国计算设备算力总规模于 2021 年达到 202 EFlops，全球占比约为 33%，保持 50%以上的高位增长，进一步促进算网融合、算力发展成为行业发展的重要方向。 算和网的融合带来了应用和网络的融合需求，IP 技术及其产品的发展潜力巨大、需求强烈。作为 IP 网络的基础支撑 设备，交换机与路由器等数通产品市场发展迅猛。IP 网络技术与产品将如何演进以适应算网融合的需求，是 IP 网络 演进的重要课题。

数据中心建设投入燃料，交换机市场潜力巨大。交换机可为任意两个网络节点提供独享电信号通路的网络基础设备， 其功能是将网络设备互联，实现局域网内设备的互联互通。它从广义上可分为广域网交换机和局域网交换机；从传输 介质和传输速度上可分为以太网交换机、快速以太网交换机等；从应用规模上可分为企业级交换机、部门级交换机、 工作组交换机等。其中，最为常见的是以太网交换机。由于以交换机为主的核心网设备承担通信网络的数据交换和业 务控制功能，传统运营商对交换机具有较稳定的需求。此外，随着云计算业务的进一步普及和 AR/VR 等新兴业务的 强劲增长，数据中心建设需求旺盛，而数据中心交换机作为各朵云组网的主要设备，其市场规模因此进一步扩大。根 据 IDC 预测，到 2022 年，我国数据中心业务市场规模将超过 3,200 亿元，同比增长 28.8%，进入新一轮爆发期，公 司数据中心交换机产品仍具有广阔的市场空间和增长潜力。

规划 IP 技术发展蓝图，搭建开放互联网络。面向数字经济发展需求，中兴通讯提出在“横向”、“纵向”两个设计原 则的基础上，以算网融合为核心，从主机互联到服务互联，提出未来 IP 演进方案——开放服务互联网络。针对 IP 网 络技术存在的四个不足之处，开放服务互联网络在连接子层保留 IP 主机互联并增强连接能力，新增服务子层，引入 服务标识和服务互联，实现以网络为中心的服务感知和路由。开放服务互联网络的目标是提供开放的、泛在的、有质 量保障的一体化算网基础设施服务。同时，为满足算力网络下千行百业的差异化需求，中兴通讯把 IP 和光传输两方 面的技术作协同，可为切片网络提供“IP＋光”新方案，实现“管道资源池化”、提供小颗粒质量保障与 PE 业务的 光层透传。

产品更新步履不停，交换机助力千兆园区建设。千兆园区时代已然来临，为更好地服务各行各业园区网络建设的蓬勃 需求，中兴通讯推出新一代园区网络交换机，提供灵活业务适配能力，满足网络长期演进需求，为客户构建可靠、可 信的安全园区核心系统。以公司的全千兆绿色智能接入交换机 ZXR10 5260-S 系列为例，该系列产品可提供高密度千 兆接入和千兆/万兆上行接口，可满足园区丰富业务需求。在中国联通 2022 年数据中心交换机集采中，公司的汇聚交 换机产品 ZXR109900X 系列和接入交换机产品 ZXR105960X 系列高份额中标。 路由器技术不断突破，业务增长能力稳定。2022 年 10 月，中兴通讯携手云南移动顺利完成 T8000 核心路由器 400GE 技术现网试点。试点设备采用 400G-ZR 端口通过光纤长距离互联，开展 400GE 端口的传输性能、包转发能力以及综 合业务承载能力试点验证，结果表明 T8000 核心路由器 400GE 端口技术已经成熟、具备商用部署能力。同时，作为 国内运营商 5G 时代网络建设的重要合作伙伴，公司于中国移动 2021-2022 年高端路由器集采（标包 4）中标 50%的 份额、中国电信 2021 年中低端路由交换设备集采（标段一）中标 34%的份额等。公司高端路由器旗舰产品 ZXR10 T8000 核心路由器推出至今已在国内核心路由器场景长期稳定运行超过 10 年，在国内 23 个省份（含自治区和直辖 市）完成部署，路由器业务能力稳中向好。

3、CT 网络：编织可靠智宽通信网，海量数据驶入传输快车道

数字经济融合发展，通信网络基石作用凸显。通信网络是指将分布在不同区域的若干个用户，利用传输载体和网络设 备，按照一定的组织形式互相连接，在相应通信软件支持下所构成的传递信息的网络系统，以实现远距离的通信，是 信息基础设施的重要组成部分。通信网络一般划分为六个部分，分别是接入网、传送和 IP 承载网、核心网、业务网、 IT 支撑系统、终端。互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，不仅促使通信领域的新兴技术和应用不断涌现， 而且强化了通信业的数字经济支柱地位。 通信业规模稳健增长，中兴通讯市场份额稳步提升。根据 Dell’Oro，全球电信设备市场收入在 2022 年预计将达到 4% 的增速，创下连续 5 年实现增长的纪录。从地区市场发展来看，北美地区和中国市场在今年上半年分别以两位数百分 比和高个位数百分比的速度增长；欧洲地区在连续两年增长之后，2022Q2 电信设备市场总收入增长同比转为负值。 从厂商份额来看，2022H1 通信设备供应商排名保持稳定，排名前 7 的厂商依次为华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯、 思科、Ciena 与三星，约占据市场份额的 80%。在中国市场，华为市场份额达到 58%，中兴通讯为 32%。

（1）核心网：5G SA 部署拉动核心网投资，中兴实力强劲核心受益

全球核心网稳步增长，5G 部署拉动资金投入。移动网络分为无线接入网和核心网两部分，核心网提供呼叫控制、计 费、移动性。核心网是通信网络建设服务中专业技术含量最高、系统结构最为复杂、技术水平要求最高的部分，主要 实现运营商对各业务网络进行系统控制与管理和其数据交换与数据处理的功能。作为移动通信网络的管理中枢，核心 网负责对终端用户的认证和业务管理，以及承载网传递来的业务数据进行处理和分发，核心网设备通常位于运营商的 大型电信机房中。根据市场研究公司Dell'Oro Group报告，从2021到2025年，全球移动核心网（Mobile Core Network， MCN）的累计收入预计将接近 600 亿美元（平均每年收入为 120 亿美元），2022 全年核心网增速预计为 8%。

中兴通讯核心网实力强劲，位于行业一流水平。中兴通讯是国内一流的核心网方案供应商，公司核心网主要解决方案 包括全融合核心网、智能运维和一站式集成服务，相关产品包括统一移动接入控制器、融合分组网关、5G 核心网、 行业 5G 核心网、5GC 自动化集成和第三方 APP 集成服务。根据 Omdia 发布的 2022Q1 移动基础设施市场份额报告， 中兴通讯核心网整体环比上个季度增长 5 个百分点，全球排名第三；5G 核心网收入市场份额大幅增长 11 个百分点， 全球排名第二。在国内 5G SA 核心网市场，中兴整体份额约占 33%，建设规模达 2.5+亿线。公司在核心网领域产品 丰富，技术水平先进，市场份额和经营能力均居行业前列。中兴通讯 Common Core 解决方案已经在全球范围内实现 规模商用，助力电信运营商建设全球最大的 5G SA 网络，得到了各大主流运营商的高度认可。

5G 核心网至关重要，使能 5G 全接入和全业务。5G 核心网通过屏蔽网络接入的差异化，使现在以网络为中心的服务 模式转变为以用户为中心的服务模式。此外，5G 核心网使 5G 网络能够通过网络切片为各行各业按需提供服务。随 着 5G 网络标准的完善和技术的逐渐成熟，5G 专网将为垂直行业提供更具竞争性的个性化网络服务。根据 Grand View Research，2020 年全球 5G 专网市场规模将达到 9.197 亿美元，2020 年至 2027 年间的复合年增长率将达到 37.8%。 面向公有网络设计的 5G 核心网，设备成本高（例如省级单套 UPF 报价上百万元）、网元众多且功能复杂、步长大、 运行环境要求高、部署及维护复杂，难以向垂直行业用户推广，因此低成本可定制、硬件设施精简、设备形态多样化、 灵活便捷、部署运维简单的轻量化 5G 核心网产品应运而生，采用该产品来打造一张可独享可管控、安全可靠、成 本可控的定制专网将为 To B 应用提供有力支撑，为垂直行业的信息化、智能化、数字化转型进行深层次赋能。

（2）有线传输：与时俱进深度创新，有线传输领域追光者

大数据时代流量需求激增，光传输网络迈入革新期。传送网主要包括传输系统设备和光缆传输介质两部分，是实现数 据和信息通信的通道与载体。其中，传输系统包括 PDH、SDH、DWDM、PTN、OTN 等不同传输模式。作为全球电 信网络的骨干，光传输系统于过去的 20 年间发生了天翻地覆的革新，光通信单通道速率从 2.5Gbit/s 增长到 400Gbit/s 和 800Gbit/s，单纤系统容量增加到 48Tb。随着 5G、云计算和 AI 时代的来临，现有传输速率和传输容量难以满足网 络流量需求急剧增加，电信光传输网络建设迎来新一轮建设升级，主流运营商正在推进更高速率、大容量、智能化的 光网络以满足日益紧迫客户的带宽需求。

光传输是指在发送方和接收方之间以光信号形态进行传输的技术，它依靠光传输设备将各种信号转换为光信号在 光纤上传输，常用的光传输设备包括光端机，光调制解调器，光纤收发器，光交换机，准同步数字系列（PDH）， 同步数字体系（SDH）、分组传送网（PTN）等。

端到端传输产品创新，打造超宽灵活光网底座。面对新业务的发展和带宽需求飞速增长，中兴通讯提供端到端的传输 解决方案，在构建涵盖城域接入层、城域汇聚层、城域核心层以及长途干线层的“端到端”网络。公司通过带宽升级、 拓扑重构及业务转型等三大方向上的技术创新，面向东数西算打造超宽灵活的光底座。目前，公司的光传输产品主要 分为光传送产品和 MSTP 产品。其中，光传送产品包括分组 OTN 产品、城域边缘 OTN 产品、智能光网络控制平面 产品、智能 OTN 产品等，具有强大的传输功能和灵活的业务接入能力等优点。MSTP 产品包括 ZXMP S200、ZXMP S325 等，具有可靠、便捷运维的特点并泛服务于各行业通信网络。

攻克超 100G 技术难题，寻找效率、速率与距离最优解。中兴通讯多年来一直致力于 400G、600G、800G 及 1T+等 超 100G 技术的研究以及产品方案的研发与应用。公司立足于超 100G 高速信号传输技术的尖端技术研究和开发，多 年来攻克了该领域若干关键技术，相关研究已在相关研究已在 OFC 和 ECOC 以及国际标准化组织发布。公司一直保 持对超 100G 新技术的关注和持续投入，不断引领和推进超 100G 技术的商用部署。

技术与经验积累丰厚，光传输领域硕果累累。在产品技术方面，公司独创 Flex Shaping 灵活整形技术，实现超 100G 传输距离提升 30%，大幅降低超 100G 部署难度和升级成本；OTN 交叉（Switching）年度市场份额排名全球前二， 200G 端口发货量全球前二。全光交叉产品已在二十余个省份的干线和本地网规模部署。在解决方案方面，智宽新光 网方案荣获 NGON&DCI World“最佳数据中心连接设备商”大奖；业界首发单载波 1.2T 系统方案，助力土耳其移动 部署全球首个商用 C+L 波分系统。公司在三大运营商光传输设备招标中表现出色，在中国移动 2022-2023 年 OTN 设备新建部分集采结果中以综合排名第一的成绩中标，斩获第一名 50%的市场份额，在中国电信和中国联通集采中候 选排名位于前列。

（3）有线接入：改造光接入网架构，解决园区网络难题

智能信息化趋势强化，光进铜退解决网络难题。光接入是指局端与用户之间完全以光纤作为传输媒体，可以分为有源 光接入和无源光接入，主要由光线路终端（OLT）、光配线网（ODN）和光网络单元（ONU）及适配功能（AF）模 块组成。近年来，行业的智能化和信息化呈现加速发展趋势，高清视频会议、云服务、移动办公等应用几乎成为企业 标配。与此同时，带宽升级、泛在接入、物联网融合等网络新要求也变得越来越迫切，介质升级成为企业解决网络难 题的一个新选择。我国运营商于 2008 年规模启动了接入网的光进铜退，采用 PON（Passive Optical Network，无源 光网络）技术和 FTTB/FTTH 模式将光纤部署到楼道和入户。在介质采用光纤替代铜缆的同时，PON 采用无源的点到 多点技术带来网络架构的变革，使得网络扁平化，部署成本更低，目前我国已经在家庭宽带取得了极大的成功。 行业新业务造就新网络需求，POL 优化园区局域网架构。家庭光接入领域光进铜退的成功实践推动了行业园区网络 的介质升级。POL（Passive Optical LAN，无源光纤局域网）便是将铜缆替换成光纤的一种新型园区网络建网方式。 基于 PON 技术的新型局域网组网方式，POL 优化了局域网的基础布线和网络架构，网络架构更加扁平和简洁。它继 承了 PON 网络大带宽、高可靠性、扁平化、易部署、易管理等优点。POL 在进行相应园区业务的适配后，确保了更 好服务于客户网络业务的需求，可以解决现有园区网络带宽低、多网并存、网络升级困难、管理难等问题。

深入研究行业场景应用，推出 iCampus 全光园区解决方案。中兴通讯创新性的将 F5G 的 PON 技术引入园区场景， 利用 PON 的融合承载，推出了全新方案品牌——ZTE iCampus 全光园区解决方案。该方案利用 PON 的融合承载与 极简架构优势，实现一张光纤网络满足园区全场景覆盖、全业务统一承载，满足园区业务云化部署、高带宽低时延与 多业务泛在接入的需求，并可持续平滑演进，为园区构建数字底座。

底层完善接入技术，致力提供极致效率。作为 ITU-T、IEEE 等标准组织的重要成员，固网技术领域的行业领导者， 中兴通讯一直致力于和业界同行一起推动宽带领域技术的发展，并持续在宽带技术和场景方面进行深入探索，洞察接 入网的技术发展方向和潜力空间。目前，公司持续深度研究 PON 技术发展。

其一，平滑升级方案助力 10G PON 建设。目前全球 10G PON 网络的建设正在加速，为推动普及 10G PON， 中兴通讯提出了 10G PON 解决方案，采用 10G-EPON 或 Combo PON 技术实现 1G PON 向 10G PON 平滑升 级，实现提升光宽带品质、确保业务竞争力和现网价值最大化。

其二，率先部署技术助推 50G PON 研发。为了应对后 10G PON 时代的业务发展需要，中兴通讯启动 10G PON 后的下一代 PON 技术的预研工作，在光器件、芯片等积累了大量的经验和成果。截至目前，中兴通讯已经提交 30 多篇 50G PON 标准提案，其物理层参数、低时延、FEC 等多方面的多项提案被标准组织采纳，并于 2022 年世界移动大会发布全球首台精准 50G PON 样机。

（4）无线接入：无线网设备份额提升，5G 专网落地利好公司发展

无线接入是通信网络的重要环节，基站是其核心部分。无线接入网（Radio Access Network，RAN），包括基站和手 机终端，其主要功能是将手机终端采用无线方式连接到网络中。在通信网中，无线接入系统的定位是本地通信网的一 部分，是本地有线通信网的延伸、补充和临时应急系统。典型的无线接入系统主要由控制器、操作维护中心、基站、 固定用户单元和移动终端等几个部分组成，其中基站是关键部分。基站通过无线收发信机提供与固定终接设备和移动 终端之间的无线信道，并通过无线信道完成话音呼叫和数据的传递。5G 基站主要用于提供 5G 空口协议功能，支持 与 UE、核心网之间的通信。5G 网络将引入 NR 新空口和新的网络架构，以提升峰值速率、时延、容量等网络性能指 标，能够增强型移动宽带（eMBB）、超高可靠与低延迟（uRLLC）、大规模机器类通信（mMTC） 等多种业务应用， 并具备更大的组网灵活性和可扩展性，以满足多样化的业务需求。

中国 5G 基站建设维持高速，中兴通讯市场份额稳步提升。5G 基站建设加快推进，5G 网络建设持续推进，截至 9 月 末，我国 5G 基站总数达 222 万个（占全球 5G 基站数 60%），比上年末净增 79.5 万个，占移动基站总数的 20.7%。 在无线产品方面，中兴通讯积极参与全球 5G 建设，系列化创新产品和方案致力于实现客户的极致体验和网络的极致 效率，打造最优性价比 5G 网络。目前，已与全球 110 多家运营商开展 5G 合作，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主 要市场。在国内市场，公司与中国移动、中国电信、中国联通等运营商深入合作，无线接入主设备（基站类）市场份 额达到行业前列水平。中兴通讯作为无线接入的头部设备厂商，紧抓机遇发展无线接入网业务，市场份额持续增长。

受益于工业专网许可落地，无线设备业务有望进一步抬升。2022 年 11 月 16 日，C114 通信网消息，工信部已给中 国上海商飞发放了第一张企业 5G 专网的频率许可。利用专用频率自建 5G 专网，可实现灵活按需分配 TDD 上下行时 隙，不仅可避免与公众业务间干扰，而且 5G CPE/工业模组不必再按多频多模配置，可显著降低成本。专网通过“5G ＋工业互联网”赋能大飞机制造，将有效改善生产效率和成本管控。中兴通讯与中国商飞上海飞机设计研究院合作密 切，于 2019 年 12 月 3 日签署全面合作协议，双方发挥各自在技术、业务和资源整合方面的优势，共同推进 5G 技术 与高端制造的深度融合，并在 5GATG、机上无线互联、5G 制造创新、工业操作系统、数据分析及应用等方向展开深 度合作。截至 2022 年 5 月，中国商飞已经构建以华为、中国联通、上海交大、信通院、联想、中兴等合作伙伴为核 心的工业生态。我们认为，中国商飞自建专网将产生四大运营商之外的无线网设备需求，中兴通讯作为无线网主设备 的头部厂商和商飞生态的核心合作伙伴，预计将会核心收益于专网建设。

4、数字能源：引领能源基础设施数智变革，目标成为全球数字能源领域的领先企业

深耕数字能源业务多年，布局多元化业务。中兴通讯从 1994 年起深耕电源领域，目前在通信电源、锂电池和基站叠 光等领域具有深厚积累，产品竞争力和市占率稳步提升。中兴通讯被 Frost & Sullivan 授予了 2021 年全球通信电源领 域产品领导大奖，以表彰公司在全球通信能源市场所做出的突出贡献。2022 年初，公司成立数字能源产品经营部， 整合电源、储能、数据中心和能源管理等产品与能力，重点发展新能源产业。数字能源产品经营部现有 1500+员工， 其中 80%以上的工作人员为资深工程师以及新能源领域的专家，在全球拥有超过 600 个能源及电力电子领域的专利， 在深圳、南京、武汉等区域建设了研发中心。在新能源，短期实现既有通信储能业务稳步增长，中期向数据中心储能、 家庭储能、电力储能等领域扩展。

（1）通信能源：立足 CT 产品，助力通信行业实现绿色低碳节能，推动通信能源业务稳步增长

5G 基站能耗大幅增加，通信数据业务量增长和能耗增加之间的矛盾亟待解决。从 4G 演进到 5G，尽管能效（或单位 能耗的流量）大幅提升，但能耗也大幅增长。根据通信产业网援引 GSMA 报告，目前全球 TOP10 运营商的年电费总 额为 140 亿美金，若按现有能源设备效率，加之现阶段全球主要依靠火力发电，以中国网络耗电年总量超过 500 亿 度为例，5G 网络到来后，预计中国网络耗电将超过 1000 亿度，造成年 272 亿千克碳排放。

中兴通讯通信能源产品破局以 5G 为核心的通信网络高能耗问题，为数字经济的高质量发展提供有力保障。中兴通讯 通信能源产品主要指用于通信站点及机房后备电源的储能相关产品。中兴通讯基于对网络演进的深刻理解，面向运营 商和塔商客户，提供基站电源、机房大电源、绿色混合供电、智能锂电、能源云管理等的通信能源（Power）领域产 品，包括为核心机房、传输机房、数据中心供电的大电源，为宏基站供电的室内电源、室外电源、嵌入式电源，以及 为微站及小容量站点供电的 Pad 电源和壁挂电源等系列，全面满足以 5G 为核心的通信网络的快速部署、平滑演进、 高效节能和智能运维的需求。作为通信系统安全可靠运行的关键基础设施，通信基站电源是推动 5G 建设和数字经济 发展的重要支撑，然而中兴通讯提供全场景的 5G 电源解决方案，具备“网络化、智能化、极简高效、全模块化”四 大特点，满足了全球运营商对通信能源快速安装、平滑扩容、绿色节能、简单运维、安全可靠的全方位需求。目前， 中兴通讯已成为具有全球服务能力的综合网络能源解决方案提供商，通信能源产品已服务于全球 160 多个国家和地区 的 386 家电信运营商，成为 5G 和数字经济发展的持续推动力量。

（2）数据中心：发力 IT 业务，提供预制模块化方案、一体化电力模块、全液冷系统等产品

海量数据处理带来巨大能源消耗，最强信息大脑面临绿色转型。数据中心是公认的高耗能行业，过去十年间，我国数 据中心整体用电量以每年超过 10%的速度递增。2021 年数据中心总耗电量超过 2372 亿千瓦时，占全社会用电总量 超过 2.4%，预计到 2025 年，占比将达到 4.05%。数据中心作为“新型基础设施”中的“基础设施”，其产生和带动 的间接经济效益也将持续增加。

技术积累聚底气，争做东数西算主力军。“东数西算”是国家重要的战略工程，旨在通过构建数据中心、云计算、大数 据一体化的新型算力网络体系，促进东西部协同联动。中兴通讯一直致力于成为数字经济筑路者，在 ICT 领域已有三 十多年的技术积累和自主创新能力。在东数西算政策之下，中兴通讯积极在低碳节能、快速易构、智慧管理、安全可 靠等方面进行思考与实践。中兴通讯数字能源数据中心领域主要指数据中心液冷技术。

（3）新能源：加强核心技术自研，推进储能等新能源领域拓展

创新驱动打造一流产品，助力新能源板块开花落地。能源已经成为当前全球经济发展的主要命脉，对传统化石能源的 依赖已经成为当前能源发展的主要问题。中兴通讯借助数字化、智能化新技术，打造涵盖发电侧、电网侧、用户侧多 业务场景下的新能源解决方案。重点面向全球政府及行业客户，提供绿色发电、智能储能、智能用电、能源管理等产 品及解决方案，助力客户实现大型光伏电站、城镇光伏微网电站、绿色低碳产业园区建设，及城市综合智慧能源、新 型清洁能源应用。

布局光伏市场多年，多样创新引致厚积薄发。中兴通讯 2010 年进入光伏市场，在通信电源、锂电池和基站叠光等领 域具有深厚积累，产品竞争力和市占率稳步提升，全球累计光伏装机 400MW+，广泛应用于通讯网络储能、光伏发 电、微网储能等。公司推出 sPV 太阳能供电解决方案，实现站点平滑叠光，推动低碳和零碳发展，并于 2022 年 11 月与中国电信江苏连云港分公司在连云港完成了全省首个新型绿色光伏示范站的改造和开通，在不影响现网的情况下， 一天内完成改造，快速引入绿色能源供电，节能减排效果明显。 提出“通信储能新架构”，积极推动通信储能的智能化发展。中兴通讯自 2009 年起深耕新能源汽车行业，逐步推进动 力电池及材料、无线充电、智慧交通与车联网，以及新能源客车业务发展，助力建设城市绿色生活。为满足虚拟电厂 的开放性和平滑演进要求，通信储能网络必须升级。中兴通讯提出了“通信储能新架构”。通过智能锂电与新架构的 组合，可以实现更高的系统安全，支持通信储能系统面向未来应用设计，满足通信储能融入能源互联网的最终目标。 同时，为了适应 5G 网络新业务要求，迎合能源结构转型，中兴通讯基于对未来网络演进的深入理解，融合电池技术、 网络通信、电力电子、智能测控、热设计、AI 及大数据、云管理等多项技术，全面推行智能锂电，并创新提出"通信 储能双网融合新架构智能化 L1-L5 分级新定义"，推动通信储能的智能化发展。

5、智能终端：构建“1+2+N”战略体系，以数字化系统推动终端渠道全面赋能

智能终端业务向好，发展进入快车道。2021 年，凭借深厚的技术积淀和创新能力，中兴终端全年出货量超 1 亿部， 其中 50%采用自研芯片，整体出货量同比增长 60%，其中国内市场同比增长 150%，国际市场增幅 50%。CPE 市场 占有率位居全球第一，成为 CPE 市场领域第一品牌。在手机产品商用创新方面，中兴通讯更是一马当先。2021 年再 次首发 400PPI 屏下摄像技术、首次推出多主摄计算摄影技术、率先将 165Hz 电竞屏引入手机等，由中兴引领的一个 又一个硬核创新技术带动行业新的浪潮，推动手机产品体验迈向更高的台阶。 市场和产品正向驱动，不断发力全渠道建设。截止 2021 年底已经拥有接近 7000 个零售阵地，预计 2022 年全年将建 成近 1 万个渠道点。规模拓展的同时，中兴终端也更加注重精细化运营，以数字化系统推动终端渠道全面赋能。2022 年，中兴终端的零售渠道规模将进一步拓展，并构建起多层次、全覆盖的销售体系。

（1）手机：深入布局重回国内市场，改善策略终端放量可期

深入布局手机终端多年，自主研发引领 5G 手机发展。中兴通讯作为国内通讯行业的龙头企业，不仅是全球领先的综 合通信解决方案提供商，还是全球仅有的两家，可以提供从无线、有线、核心网、云计算业务到终端等产品，5G 端 到端全面解决方案的企业之一。作为国内最早一批进入手机领域的通讯设备制造商之一，中兴通讯坚持走自主研发道 路。同时，公司依靠扎实的技术积累，在手机业务发展的二十年间，不断创新产品的应用形式，创新算法提升影像效 果，整合品牌助力消费升级，推动与 5G 技术的融合发展。

“中兴 × 努比亚 × 红魔”，三箭齐发。中兴通讯整合旗下中兴、努比亚、红魔三大手机品牌，广告投入的方向需 要符合各品牌的调性和人群定位，采取稳中求“胜”的策略。①中兴手机强化大国科技的品牌定位，强调敢于创新创 行的品牌个性化基因，以持续的、多样化的营销动作展现产品力、提升影响力；2022 年中兴手机强化了大国科技的 品牌定位，签约吴京作为代言人。②努比亚定位于年轻人群，不断尝试新玩法来迎合年轻消费者；与国漫《一人之下》 实现 IP 跨界联动，得到玩家、粉丝的大力支持。③红魔手机持续探索游戏手机及生态产品的无限可能，成为专业的 游戏装备品牌；2021 年宣布与腾讯游戏宣布深度战略合作，设立了多个专项游戏实验室，将派出双方的核心技术研 发团队共同研发软硬件；与全球顶级 IP 变形金刚展开合作，实现了对硬核美学和极致性能的再一次突破。

（2）移动互联：加速渗透 5G FWA/CPE，紧抓机遇布局蓝海市场

新一代“杀手级”应用，5G FWA/CPE 加速发展。FWA（固定无线接入）指基于 5G NR 的大带宽能力，用 5G 无线 接入代替最后一公里的光纤入户，从而可省去光纤敷设，为企业和家庭低成本、灵活的提供宽带接入服务。随着网络 诉求的增长，5G FWA 的需求量和使用率将快速增长。FWA 服务可用于家庭连接和商业连接，不同应用环境使用 FWA 服务要求不同的 CPE（用户端设备），即消费级 5G CPE 和工业级 5G CPE。CPE 可支持大量移动终端同时上网， 设备直接插 SIM 卡接收移动信号，可大量应用于农村、城镇、医院、单位、工厂、小区等无线网络接入，节省铺设 有线网络的费用。根据 TrendForce 集邦咨询，2022 年 5G FWA 设备出货量达 760 万台，年增 111%；2023 年 5G FWA 设备出货量预估为 1,300 万台。根据 Counterpoint，目前全球 5G CPE 的平均价格保持在 500 美元至 700 美元的范 围内，Counterpoint 预计单价将在 2025 年后迅速下降并加速 5G CPE 渗透。

中兴通讯深入赋能移动互联领域FWA发展，加速渗透5G CPE市场。2019年，中兴通讯发布首款5G CPE产品MC801， 并于 2020 年和 2021 年陆续推出 Gen 2 和 Gen 3 室内 5G CPE 产品。新系列的 FWA&MBB 家族在前几代产品的基 础上进一步完善升级，形成了多元化的 5G 数据终端，适用于个人、家庭、旅游、办公等场景。2022 年，中兴通讯 携第四代 5G MBB（移动宽带）产品家族、最新 5G 毫米波科技和众多概念产品齐亮相 2022 年世界移动通信大会（MWC 2022），其中 MC889 和 MC889 Pro 支持 5G 毫米波网络，利用 5G 毫米波，FWA 可以提供一种成本更低的方式，通 过毫米波向家庭和企业提供更快的宽带速度，为运营商带来扩大市场份额和增加收入的机会。“基于‘1+2+N’全场景智 慧生态体系，中兴移动终端正在逐步打造全场景智慧生活方式，现已占据全球最大的 5G CPE 市场份额，跻身全球移 动互联领域的领先位置。根据 Techno Systems Research，5G CPE 在 2021 年市场占有率位居全球第一，成为 CPE 市场领域第一品牌，5G 移动互联产品销售突破 30 个国家和地区。2022 年，中兴通讯迎来了 5G FWA & MBB 产品 全球出货量超 100 万部的里程碑。

（3）智慧家庭：加强技术创新布局智慧家庭，打造互联互通新生态

中兴通讯秉承打造高品质智慧家庭产品的理念，是智慧家庭生态的重要参与者和布局者。中兴通讯家庭终端产品 2021 年实现爆发式增长，发货量同比增长 52%，累计发货达 5.8 亿台。对于进军智慧家庭领域，中兴通讯最新成立了智慧 家庭产品线，围绕 IoT 布局，发挥家庭宽带网络产品优势，大力拓展面向消费者的家庭智能化产品。下一步就是“从 家庭边缘的端即接入的端，向家庭内部渗透”，力争在未来 5 年每年同比翻番。与此同时，中兴通讯加强与电信运营 商在智慧家庭领域的合作，共同助推智慧家庭业务的数字化发展与智能化深化，共建智慧家庭新生态。

聚焦光联智家，提供极致体验。中兴通讯立足自身资源禀赋，提出“光联智家”家庭网络发展整体理念，旨在布局家庭信 息化、提升智慧家庭用户体验。“光联智家”理念围绕着光、联、智家三要素，通过介质升级、连接升级、场景升级三 方面构建家庭整体解决方案并提供完善的产品体系，致力于为全球超 5 亿家庭用户带来极致体验。中兴通讯 Z-Link 智慧家庭系统通过底层协议和操作系统统的互联互通，打破产品和品牌的边界放内容，拥抱合作伙伴，构建和谐、节 能、高效的智慧化家庭生活和服务系统。

6、汽车电子：发挥领先 ICT 软硬件优势，助力汽车领域智能化、网联化发展

充分发挥在 ICT 领域的技术积累优势，加大研发投入拓展汽车电子市场。中兴通讯在汽车电子产业的布局筹备已久， 早在 2013 年公司已申请汽车领域的相关专利。随着数字化转型加速及行业市场空间的进一步拓展，中兴通讯在运营 商网络、政企、消费者三大业务布局基础上，充分发挥自身在 ICT 领域的技术积累优势，强化在 5G 行业应用、企业 数字化、汽车电子等领域业务拓展。目前汽车领域布局包括智能汽车电子、智能车联网、智能汽车操作系统等。 打造系列化数字产品解决方案，助力企业数字化的加速转型。公司于 2021 年 3 月设立汽车电子团队，将汽车电子业 务定位为数字汽车基础能力、核心部件提供商、智能网联产品和方案提供商。目前，公司已成立汽车电子产品线，布 局并开发车规 SOC 芯片、车载操作系统及基础平台软件产品，与一汽集团、上汽集团达成战略合作并成立联合创新 中心。在企业数字化领域，中兴通讯致力于打造“极致云公司”，提供系列化、组件化的数字化产品与服务解决方案， 目前已经具备了成为企业数字化转型服务商的能力，曾荣获“2022 金辑奖·中国汽车新供应链百强”。

7、微电子：深耕 ICT 核心芯片领域多年，子公司中兴微电子实力雄厚

中兴微电子成立于 2003 年，为中兴通讯控股子公司。中兴微电子专注于 ICT 芯片的研发，提供无线通信、宽带接入、 光传送、路由交换等领域的核心芯片及解决方案，是中兴通讯从事芯片设计、开发的经营主体。前身是中兴通讯成立 的 IC 设计部，经过多年发展，在集成电路综合解决方案领域已具有深厚的技术积累，从内部走向前台，在为中兴提 供研芯片支持的同时，开始对外出售芯片产品、设计解决方案。

中兴微电子是国内领先的芯片设计开发企业之一，研发技术实力雄厚。中兴微电子在全球设有多个研发机构，研发人 员超过 2000 人。经过十多年的发展，中兴微电子掌握了国际一流的 IC 设计与验证技术，拥有先进的 EDA 设计平台、 COT 设计服务、开发流程和规范，可为客户提供一站式设计服务。秉承持续的自主创新，中兴微电子已申请的芯片 专利超过 4000 件，其中 PCT 国际专利超过 1800 件,5G 芯片专利超过 200 件。截至 2020 年 9 月 30 日，公司及其 控股子公司拥有 742 项境内注册专利，拥有 13 项集成电路布图设计专有权。 公司强化 5G 芯片技术优势，持续加大研发投入。2021 年研发费用预计较 2019 年增长率为 62.06%，研发费用增 长速度继续上升。但由于营业收入增长速度更快，2020 年实际研发费用率及 2021 年预计研发费用率较 2019 年有 所下降。与同行业公司相比，公司研发费用率保持在较高水平，高于同行业上市公司。

产品竞争力不断提升，系列化 5G 芯片已实现量产并规模发货。中兴微电子的 5G 无线中频芯片、承载网络处理器芯 片分别取得“中国芯”优秀技术创新产品、“集成电路产业技术创新奖”两项行业大奖。无线产品领域，中兴微电子 5G 的 7nm 核心芯片已实现商用，可助力运营商打造高性价比、平滑演进的 5G 网络；有线产品领域，中兴微电子自 研核心专用芯片的上市实现了产品的高集成度、高性能、低功耗，极大地提升了有线产品的竞争力。 随着经营成果的积累及股东的历次增资，中兴微电子净资产规模实现大幅增长。截至 2021 年 12 月 31 日，中兴微电 子净资产 58.97 亿元，较 2015 年末增资后净资产 36.01 亿元增加了 22.96 亿元。受益于中兴通讯市场份额的提升及 自研芯片占比提高，公司盈利能力显著提高，更加充分受益于通信行业的发展。公司 2021 年营收达到 97.31 亿元， 净利润为 8.46 亿元，同比增加超过 30%，净利润率为 9%。

三、产业数字化：“5G+数字星云”双轮驱动，千行百业数字转型

产业数字化主要是指数字化效率提升，是指应用数字技术和数据资源为传统产业带来的产出增加和效率提升，是数字 技术与实体经济的融合。它以数据为关键要素，以价值释放为核心，以数据赋能为主线，对产业链上下游的全要素数 字化升级、转型和再造，具体涵盖智慧农业、智能制造、智能交通、智慧物流、数字金融、数字商贸、数字社会、数 字政府等数字化应用场景。 为推进产业数字化，中兴通讯构建 “5G+数字星云”架构，驱动产业通过“3D 打印”实现“数智自由”。该架构指 的是，在以 5G 为核心的数字产业化基座之上，依托“数字星云”桥梁建设企业的数字平台，进行 5G 技术与行业应 用的“5G+X”融合，形成各行业产业数字化积木式定制方案。

1、以 5G 为核心的数字基座筑底，“数字星云”连接数字设施与行业应用

5G 融入行业应用，推进“5G+X”生态。自我国 5G 牌照正式发放以来，5G 通信技术与 5G 数字基础设施的更新迭 代为经济发展积蓄了重要力量，如何将 5G 技术力量注入各行各业已成为实现产业数字化的重要课题。为此，中兴通 讯利用自身在 5G 精准云网底座的技术优势，通过梳理典型行业领域和细分应用场景，在产业数字化的行业应用层面 积极推动 5G 具体应用于各行业业务场景。公司在价值维度与方案技术上深入挖掘，致力构建“5G+工业互联网”、 “5G+智能电力”等“5G+X”行业生态。

数字技术与应用技术封装，“多、快、好、省”优势突出。作为一个开放平台，数字星云通过组件化封装将提供基础 算法、中台组件、行业终端等基础数字技术能力与安全管理、生产管理、远程控制等行业应用能力集成，形成可持续 生长的数字生态系统。企业可灵活调用平台集成的能力，快速开发出自身的数字化应用并和原有系统互通，利用数字 星云“多、快、好、省”优势破解传统产业数字化痛点，实现业务有韧性、系统可生长、成本能降低。在实践成果上， 华润数科 MarvelNet 与中兴数字星云平台结合，打造了新一代网络全域智能管控系统；与国科量子联合构建的量子可 信云底座，成功为政务、工业等行业提供从数据到应用端到端的安全防护。

2、“5G+数字星云”强动力，聚变行业众星

目前，公司基于“5G+数字星云”架构，在工业、冶金钢铁、交通、矿山、数字城市、文旅等 15 个行业探索了上百 个创新应用，共发展了 500 多家合作伙伴。公司融合开放与客户和合作伙伴建设三方共智共赢的数字新生态，更好地 满足千行百业的差异化需求，全心全意助力产业数字化，共助数字经济高质量发展，达到了一点成功、多点复制。

（1）制造：打造智慧工厂，推动智能制造

制造业转型成为重要议题，智能制造提供科技硬核方案。作为目前制造业发展的主攻方向，智能制造近年快速发展， 加速制造企业设备、产线、车间和工厂的数字化、网络化、智能化升级，从根本上变革制造业生产方式和资源组织模 式。无论是离散制造行业，还是流程制造行业，都有“降本、提效、增质、安全、绿色”刚需，智能制造发展需求旺 盛。中兴通讯既是智能制造的推动者，也是智能制造的实践者。公司将 5G 作为工业网络转型升级的重要抓手，利用 “5G 网络+大数据+智能算法+云化算力”，构建以科技为核心的新型制造体系，实现智能化生产。

（2）矿山：建设智能矿山，实现安全高效

矿山的开采与矿产的供给是我国能源安全与国民经济发展重要的“压舱石”。据中国煤炭工业协会调查统计，2021 年，全国原煤产量 41.3 亿吨，其中规模以上煤炭企业原煤产量 40.7 亿吨，规模以上煤炭企业营业收入达到 32897 亿元。然而，矿井开采的地质条件恶劣，瓦斯爆炸等事故易发。安全风险大、招工难等痛点长期制约着煤炭行业的发 展。

智能化成为矿山发展方向，5G 新基建地位凸显。为促进行业健康、绿色发展，国家能源局联合国家发展改革委等 8 部门于 2020 年 2 月印发了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》（发改能源〔2020〕283 号），对全国煤矿智能 化建设作出系统安排部署。在矿山智能化转型的背景之下，传统煤矿企业正在逐渐探索安全、高效、环保、可持续的 业务发展新模式，而在无人化生产状态下，如何实现井上对现场作业看得见、生产设备控得住，实现生产状态、环境 状态、岩层物控的实时感知等成为关键。为实现这一目标，以 5G 为代表的新型信息基础设施显得尤为重要。

安全隔离、极简融合，助力升级矿山以太环网。当前矿山传统工业环网在智能化建设中面临着许多挑战。一方面，多 个自动化生产子系统林立，制约了数据流通。另一方面，烟囱式的部署、设备国产化率低，导致维护成本高。中兴通 讯结合国产原创性技术和国际标准体系，推出 50GE/100GE 矿用切片工业环网。该环网通过端到端硬切片隔离技术， 支持 5G 承载网、工业控制网、视频监控网等的多网合一，助力传统工业以太环网升级和自主可控，构建具备安全隔 离、超大带宽、一网到底、环网保护等优势的信息高速公路。

（3）冶金：设计钢铁专网，推进智慧铝业

冶金行业亟待转型，5G 为行业提供新契机。近年来我国冶金行业出现产能过剩问题，国家加大行业环保生产整治， 行业正面临转型期，如何提升生产效率、工艺水平和安全生产等方面的能力是冶金企业关注的重要问题。目前，以 5G 为基础的工业互联网，为行业自动化、智能化升级带来新路径。中兴通讯在 2022 年初成立冶金钢铁业务部，实 现内部流程极速可达，同时联合生态伙伴、行业客户共同实践 5G 与工业互联网的深度融合和应用创新，全力服务冶 金钢铁行业数智化转型。 设计行业专网，打造“智慧钢铁”。针对特大型钢铁企业业务隔离、网络安全性高要求，中兴通讯提供独立专用的无 线基站和小型核心网设备。利用中兴通讯独有的 NodeEngine 平台，通过基站进行本地分流，可直接对接钢铁企业厂 区车间内网及业务服务器，实现生产类业务的本地终结，确保 5G 专网安全、灵活、快速地融入钢铁工业互联网。

（4）金融：搭建远程银行，数据分布改造

随着金融行业内外部环境变化和业务发展，行业新业态和新模式的诉求愈发强烈。一方面，银行线下物理网点的客流 量、交易额持续萎缩，而网点运营资金、人力成本居高不下，导致线下网点投资回报率不断下降，外加新冠疫情的影 响，金融服务移动化和线上化趋势愈加突出。另一方面，传统核心系统存在扩展性不足、拥有成本过高、运维管理风 险高等问题，推动各商业银行加速探索分布式转型路径。以 5G 为代表的新一代信息技术出现，为金融行业提供了数 字化转型的新窗口期。中兴通讯在金融数字化转型的浪潮中，不断强化芯片、操作系统和数据库等核心技术创新能力， 提供了远程智慧银行与分布式架构改造解决方案，赋能金融数字化转型。 远程智慧银行为无接触服务和经营输出科技动力，助力金融机构降本增效。中兴通讯的远程智慧银行解决方案充分结 合 5G、音视频、AR/VR、全息、生物识别、物联网、大数据、人工智能、云计算等各项技术，创新构建集“人工+ 智能”、“线上+线下”、“服务+营销”于一体的全云化、智能化、场景化交易型远程综合金融服务新模式，广泛应 用于智能客户引导、视频远程协作、业务自助办理、安全防控、分布式客服、居家坐席、视频营业厅等多种业务场景， 带来了银行服务模式的转变。

推动建设远程智慧银行，银行创新应用案例丰富。中兴通讯积极推进远程智慧银行实践，自 2018 年开始为建设银行 建设远程智能银行中心，2019 年 12 月顺利完成新一代多媒体联络中心全行切换，成功上线福建、广州、湖南、重庆、 海南、西藏等 37 家分行业务，各项业务运行正常，标志着国内首家自主知识产权的联络中心在建设银行全面投产成 功。公司还与江苏银行合作搭建了手机视频银行，用户可以使用江苏银行 APP 视频呼叫连线银行客服人员，实现远 程视频认证，在视频通话过程中客服人员可推送文字到用户手机 APP 上供客户朗读并录音，为无接触服务输出科技 动力，助力金融机构降本增效。此外，公司致力于将应用经验形成可复制的方法论，于 2020 年联合中国信通院发布 了《远程智慧银行应用发展白皮书》，助力银行服务模式创新。

战略合作伙伴广布，携手助力金融行业转型。为促进金融行业数字化转型，中兴通讯针对金融行业生态建设提出了“十 百千俱乐部”的目标，即形成十家过亿合作伙伴、百家过千万合作伙伴、千家有合作的生态伙伴格局。为此，公司将 加大在金融云网生态建设上的各方面投入，全力支持合作伙伴发展。目前，公司以金融机构的资产规模和在行业的影 响力，选定了 188 家核心金融客户，计划在 2023 年实现行业覆盖率达到 95%。

（5）电力：保障电力通信，支撑智能电网

智能电网业务要求更新，行业痛点亟待解决。在电力行业，电力通信网是电力系统中确保电网安全、稳定、经济运行 的重要基础设施，被称为电力系统安全稳定运行的三大支柱之一。随着智能配电网技术的高速发展，智能电网成为电 力行业的重要发展方向。电力通信网作为智能电网基础设施与各类能源服务平台提供安全、可靠、高效的信息传送通 道，其通信技术已经成为智能电网快速发展的制约因素之一，目前在配合电网调度、控制和管理等功能上面临巨大挑 战。同时，智能电网众多业务场景对网络时延、带宽、可靠性等通信指标提出了新界定，急需发展全新电力通信技术 满足业务需求，并解决电网行业点多面广、末端连接难、运维难度大、光纤专网成本高和 4G 公网承载能力弱的痛点。

5G 核心技术支撑，电网通信多面强化。中兴通讯 5G+智能电网方案以网络切片、5G TSN、MEC+UPF 下沉、5G LAN、 5G 公网进准授时和电力工业级终端等 5G 技术为支撑，有效增强了公网承载电力业务的安全性，确保低时延、高可 靠业务的承载要求，同时通过智能调度控制和业务分流实现 5G 网络系统效能的最大化，形成了“能力开放、部署灵 活、安全隔离、传输可靠”四大核心优势。

（6）政务：推动数据云化，提高服务效能

5G 等信息技术的迅猛发展推动着政府部门广泛使用网站、社交媒体、大数据分析等新兴技术，数字政府成为大势所 趋。作为数字中国的重要组成部分，数字政府是实现政府治理体系和治理能力现代化的有力抓手。我国十四五规划纲 要把加快数字化发展、建设数字中国单列章节，对数字政府的发展建设提出了更高要求，包括加强公共数据开放共享、 推动政务信息化共建共用和提高数字化政务服务效能。中兴通讯把握数字政府发展诉求，秉持创新引领、数据赋能和 高效服务的理念，针对性提出了政务云、政务视频云和应急指挥调度系统方案，推动数字政府的建设。

政务云方案，打造敏捷智能的云网底座。政务云平台是支撑数字政府建设的重要基础设施。中兴通讯政务云方案基于 云原生技术，IaaS 层采用基于 OpenStack 开放架构，PaaS 层采用基于 Docker 和 K8S 架构，融合政务大数据、区 块链、AI、GIS 平台等服务的业务中台，满足对政务云基础设施建设的扩容需求，进一步打通数据壁垒，真正实现跨 部门、跨地域的政务信息资源整合和挖掘利用，同时助力数据融合带来的应用创新。该方案在业务应用方面易部署、 易运维、易开发，在实施时间、流程化、成本和效率方面优势突出。目前，中兴通讯政务云方案打造了全国首个“三 地四中心双活”架构的省级云平台——湖南省政务云平台，辅助政府治理的成效显著，实现集约、共享、高效与生态。

（7）交通：融合信息技术，发展智慧交通

智慧交通是我国交通行业发展的重要方向。自 2012 年我国首次提出“智慧交通”概念，有关智慧交通政策频繁发布。 推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合；推进数据资源赋能交通发展，加 速交通基础设施网、运输服务网、能源网与信息网络融合发展，构建泛在先进的交通信息基础设施；构建综合交通大 数据中心体系，深化交通公共服务和电子政务发展等，成为交通强国的重要目标。

（8）水利：紧跟创新动向，共建智慧水利

水利科技创新呈现新的态势和动向，水利行业与信息技术的融合有待加强。一是治水理念发生变化，对水利科技创新 提出新要求；二是科学技术进入快速发展新阶段，科技竞争日趋激烈；三是信息网络、人工智能、先进制造、新材料 等相关领域的科技革新，催生着水利科技再创新。《“十四五”水利科技创新规划》指出，我国水利行业数字化、网 络化、智能化发展水平不够，算据、算法、算力不足，新一代信息技术与水利业务的深度融合需要进一步加强。 中兴通讯提出智慧水利数字孪生解决方案，赋能水利行业数字化。该方案基于云网基础设施、网络安全以及物联网、 大数据等 ICT 技术，结合智能算法模型、知识图谱、3D 渲染等核心能力，构建智慧水利数字底座。以物理流域为单 元、时空数据为底座、治理管理活动为主线，对物理流域全要素和水利治理管理活动全过程实现数字化映射、精准化 模拟、超前仿真推演。系统支撑“2+N”业务应用，助力具有“预报、预警、预演、预案”四预智慧水利体系建设。

（9）海洋：瓦解通信痛点，网络立体覆盖

目前，海洋通信网络多样化需求无法得到满足。随着海洋强国战略的不断推进，海上旅游、海域安全、海洋新能源、 海洋大数据、海域巡逻执法、海上无人巡检、渔业数字化等业务都将迎来蓬勃发展，而这些业务都离不开网络的覆盖， 海洋通信市场发展速度因此加快。然而，传统无线网无法同时满足航线、海洋环境监测、海上风电、海域执法救援等 远距离需求，而远距离卫星通讯较昂贵且会导致视频通话、高清直播、监控视频回传等业务在容量上受到掣肘。 中兴通讯利用 5G 优势打造大容量、低成本、高可靠的海上无线网络。为推动海洋事业的信息化建设，中兴通讯从 2016 年开始与国家海洋技术中心进行战略合作。面对 5G 技术发展带来的新契机，公司提出了基于超远覆盖技术的 5G 海域覆盖方案，用最少的站点达到最大的覆盖距离，节省投资的同时满足用户网络通信需求。以福建省全海域覆 盖计划的应用为例，公司提出了“三网一体”立体覆盖的规划方案，即岸网+海洋网+船网三网结合，打造 TDD+FDD 双层立体连续覆盖网络。

（10）城市管理：注入数字智慧，善政兴业惠民

随着人类社会的不断发展，大多数城市都面临着如何建立更加高效、全面的城市管理体系，如何打造更加良性的城市 经济结构，如何提高城市居民的幸福感和安全感等挑战。智慧城市是城市规划、建设、运行管理和服务的新模式，是 解决和改善上述各种挑战的必经途径。中兴通讯认为智慧城市具有信息、智能、创新、市民与城市互动的“4I”特征， 并致力于为全球客户打造城市治理高效有序、经济发展绿色开源、民生服务全程全时的智慧城市，基于大连接、大智 能、大服务和大生态的“RISE”理念打造智慧城市解决方案。

智慧城市建设能力可靠，助力实现“善政、兴业、惠民”。中兴通讯目前参与了全球 60 多个国家、170 多个城市的 智慧城市建设，并参与智慧城市标准制定，承建住建部城市安全实验室、智慧城市体验中心，具有标准制定、产业落 地能力。同时，公司还具备智慧城市咨询规划、顶层设计能力，拥有专业的咨询规划团队，从城市全局角度对智慧城 市进行战略规划及总体设计。最后，公司还具备智慧城市产业链整合和全球服务能力、集成交付能力，目前拥有 7000 多家合作伙伴，提供从顶层设计、平台建设、方案集成、服务外包等一站式服务，共建智慧城市生态圈，打造低碳环 保的区域智慧城市产业集群，并依托全球销售平台扩展国内外智慧城市市场。未来，公司将继续助推智慧城市建设， 实现“善政、兴业、惠民”的价值愿景。

（11）文旅：丰富数字应用，助推智慧文旅

方案与平台双维支持，助力文旅行业智慧化。2010 年，我国旅游行业迎来了一次新思潮，“智慧旅游”这一创新概 念被提出。随着 5G 技术的应用，XR、AI 等技术不断完善，文旅行业的数字化、智能化的转型正全面加速，发展基 于 5G、超高清、增强现实、虚拟现实、人工智能等技术的新一代沉浸式体验型文化和旅游消费内容是旅游业发展的 重要方向。中兴通讯凭借 5G 端到端解决方案能力，为文旅行业数字化运营提供有力的方案和平台支撑。

方案支持：中兴通讯于 2019 年与景域驴妈妈、联通联合发布了《5G+智慧文旅与 IP 发展白皮书》。白皮书对文 旅发展趋势和转型升级需求进行了全面梳理，阐述了智慧文旅发展前景和面临的挑战，深入分析 5G 赋能文旅行 业的场景和模式，对旅游 IP 挖掘创新、IP 内容的体验和触达、IP 的传播分享等课题进行了介绍，在智慧旅游管 理、智慧旅游服务、智慧旅游营销与 IP 发展等方面给出了系列解决方案，为 5G 时代智慧文旅的建设提供了可 行性建议，为智慧文旅的发展指明了方向。

平台支持：中兴通讯 XRExplore 视频云平台基于边侧的云渲染实现端到端低于 50ms 的超低延时体验，可以缓解 VR 体验的眩晕问题，同时提供点云建图管理和应用工具，支持 AR 内容素材在空间内的快捷布放，可实现基于 点云的丰富应用，具备融合渲染、云识别、高清点云数字地图等核心能力，赋能文旅行业创新应用。

四、财务分析

经过三年多的恢复和发展，中兴通讯经营的各个方面都调整到了一个较为健康的状态，公司 2021 年营业收入、归母 净利润、扣非归母净利润、经营性现金流净额等核心财务指标创历史新高。

（1）营业收入与产品结构分析

2018-2021 年中兴通讯营收稳步增长，2018-2021 年 CAGR 为 10.23%。2018-2021 年，公司营业收入分别为 855.13 亿元、907.37 元、1,014.51 亿元和 1,145.22 亿元，2018 年度至 2021 年度复合增长率为 10.23%。公司 2022Q3 单季 度收入 327.41 亿元，同比上升 6.5%，环比上升 2.7%，创下单季度收入历史新高，公司双增长曲线逻辑得到充分验 证。公司营业收入持续稳定增长的原因是：①公司以传统无线、有线产品为代表的第一曲线业务稳重求进，构建“云、 网、端”ICT 黄金三角形，公司产品核心竞争力不断提升，推动公司营业收入持续增长。②公司充分发挥其 ICT 技术 优势，全面进军 IT、芯片、汽车电子等新领域，开启全新增长曲线。③公司持续投入技术研发，为营业收入持续增长 提供坚实基础。④公司组织形态调整，有利于把握第二曲线增长机遇。

公司持续优化市场格局，运营商网络、政企业务、消费者业务等 ICT 领域营业收入均实现协同增长。

运营商网络方面，公司深度受益于全球 5G 建设，2018-2021 年 CAGR 为 9.88%。2018-2021 年，公司运营商 网络营业收入分别为 570.76 亿元、665.84 亿元、740.18 亿元和 757.12 亿元，CAGR 为 9.88%。2018 年公司 受到美国制裁的事件影响在逐步解除，2021 年公司营收全面恢复到历史最优水平。公司运营商业务深度受益于 全球 5G 建设。公司坚持聚焦提效，把握 5G 新建、4G 现代化改造、固网光纤化等市场机会，持续优化优势产品 的市场格局，推进全球光纤化进程。目前，公司已与全球 110 多家运营商开展 5G 合作，覆盖中国、欧洲、亚太、 中东等主要市场，公司在全球运营商设备市场份额稳步提升，带动公司运营商第一成长曲线长期稳定成长。

政企业务方面，公司聚焦核心领域并重点打造核心竞争产品，2018-2021 年 CAGR 为 12.33%。2018-2021 年， 公司政企业务营业收入分别为 92.28 亿元、91.55 亿元、112.72 亿元和 130.79 亿元，CAGR 为 12.33%。公司 在政企业务方面聚焦能源、交通、政务、金融、互联网、大企业，依托“精准云网”和“赋能平台”，积极布局 新基建、5G 行业应用及企业数字化转型升级。服务器及存储产品已规模进入金融、互联网、能源等行业的头部 企业。产业数字化是公司中长期的战略方向。中兴通讯在 5G 行业应用、汽车电子、数字能源等重点领域有长期 的技术、产品和市场积累，将有节奏的把这些积累外延到更多的细分行业，通过链式解锁的方式投入，成为产业 数字化和绿色经济的重要参与者。

消费者业务方面，公司持续在品牌、产品、渠道等领域革新突破， 2018-2021 年 CAGR 为 10.23%。2018-2021 年，公司消费者业务营业收入分别为 192.10 亿元、149.97 亿元、161.60 亿元和 257.31 亿元，营收恢复高速增 长，CAGR 为 10.23%。手机、家庭信息终端营业收入保持同比快速增长。中兴通讯逐步整合手机、移动互联产 品、家庭信息终端及生态能力，以手机为核心，围绕个人数据和家庭数据及智能周边生态产品形成“1+2+N”的 发展格局，在行业内继续保持全球领先地位。

（2）营业成本与期间费用分析

中兴通讯毛利率呈现回升趋势，主要受运营商网络 5G 产品毛利率上升拉动。2018-2021 年，公司的综合毛利率分别 为 32.91%、37.17%、31.61%和 35.24%。2019 年度综合毛利率略有上升，2020 年度毛利率较 2019 年度全年略有 下降。2020 年我国 5G 建设正式拉开帷幕，网络建设初期设备商为了抢占份额主动选择较为激进的价格策略，对设 备商短期盈利造成一定压力，随着 5G 网络建设持续推进，公司运营商业务毛利率水平呈现逐季度改善趋势，预计未 来公司毛利率将进一步提升。与此同时，在国内市场，公司的 5G、核心网、承载、服务器及存储等关键产品市场份 额持续提升，公司正逐渐实现从主流供应商向核心供应商的转变，这也有助于公司改善毛利率，推动公司业绩的持续 成长。此外，公司积极及时主动地备货芯片等原材料，有助于公司在全球芯片供应紧张情况下及上游原材料涨价期间 稳定营业成本，巩固毛利率复苏态势。

研发费用 A 股排名第六，硬科技含量十足。研发投入和强度更是检验科创企业“硬科技”含量的重要指标。根据 2021 年 A 股上市公司年报数据显示，中兴通讯研发费用位列 A 股上市公司第六名，且在研发费用前 15 强的 A 股上市公司 中，中兴通讯的研发费用率最高，高强度的研发投入使公司成为具有国际竞争力的中国高科技企业杰出代表之一。作 为智力密集型的高科技和全球化企业，公司不断增加在 5G、ICT 等新产品研发投入，持续提升关键技术及产品竞争 力。2021 年，随着知识产权对外许可业务的持续突破，中兴通讯知识产权收入稳步增长，正在持续为公司带来现金 流收入，预计 2021 年至 2025 年知识产权业务将给公司带来 45-60 亿元人民币的收入。

（3）盈利能力与现金流量分析

公司净利润随业务发展逐年稳步增长。2018-2021 年，公司归母净利润分别为-69.84 亿元、51.48 亿元、42.60 亿元、 68.13 亿元，扭亏为盈，呈现良好增长态势，净利润的增加主要来自于公司主营业务收入的提升。2022Q1-Q3，公司 实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为 925.59 亿元、68.20 亿元和 55.51 亿元，同比分别上升 10.4%、 上升 16.5%和上升 55.3%。这主要系公司构建的“云、网、端”ICT 黄金三角形保持第一曲线稳健增长并积极拉升第 二曲线的战略已取得成效，因而净利润有大幅增加。2018-2021 年，公司非经常性损益占归母净利润比例呈下降趋势。 2021 年公司非经常性损益主要为处置长期股权投资产生的投资收益。扣除各期非经常性损益金额后，公司归属于母 公司所有者的净利润分别为-33.96 亿元、4.85 亿元、10.36 亿元和 33.06 亿元，呈逐年增长态势。

（4）偿债能力与营运能力分析

公司偿债能力逐步改善，流动性风险较低。2018-2021 年，公司资产负债率分别为 74.52%、73.12%、69.38%和 68.42%， 整体较为稳定，杠杆效应显著，融资能力较强。公司的资产负债率逐年下降，偿债能力逐步提高，主要受经营业绩的 改善、公司经营活动现金流入增加所致及 2020 年初完成非公开发行 A 股股票项目（募集资金 115 亿元）有关。公司 根据经营需要以及融资市场环境调整债务总量，长期借款占比快速提升，由 2018 年底的 8.7%提升至 2022 年 6 月底 的 68.7%。公司短期借款占比大幅度下降，净利息支出呈现下降趋势。2018-2021 年，公司流动比率分别为 1.04 倍、 1.19 倍、1.44 倍和 1.63 倍；速动比率分别为 0.76 倍、0.87 倍、0.99 倍和 1.16 倍，整体呈上升趋势，公司短期偿债 能力较强。整体来看，公司流动性风险较低。

公司货款回收风险较小，存货管理能力不断增强。2018-2021 年，公司营业周期分别为 284 天、305 天、270 天和 260 天。营业周期和净营业周期呈现下降态势，公司的应收账款管理能力、应付账款管理能力和存货管理能力不断增 强。2018-2021 年，公司应收账款周转率分别为 3.72、4.39、5.69 和 6.86，逐年提高，公司经营稳定，现金流情况 良好，货款回收的风险较小。2018-2021 年，公司存货周转率分别为 1.92、1.61、1.74 和 1.73，保持较高水平。公 司存货管理能力不断增强，存货周转率持续提升。 战略备货稳步进行，销售回款保持正常。2022Q3，公司存货为 456.48 亿元，同比上升 22.0%，环比上升 9.1%，这 主要系公司基于供应链紧张以及生产使用需要进行合理备货。2022Q3 销售商品提供劳务收到的现金仍维持增长，且 公司应收账款周转率维持稳定，销售商品提供劳务收到的现金/营业收入维持大于 100%，公司销售回款保持正常。 存货跌价准备的计提预计不会发生较大变化。根据公司此前公告，目前公司存货规模较大，存货管理是公司近两年重 点工作之一，公司不断梳理存货的呆滞风险和账龄情况。目前，虽然公司存货原值有所增加，但存货周转相对有序， 今年年内存货账龄结构不会发生较大变化。公司存货中的原材料以系统产品原材料为主，系统产品原材料的存货跌价 准备的计提主要与账龄相关。因此，存货账龄结构未发生较大变化，意味着存货跌价准备的计提不会发生较大变化。

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精选报告来源：【未来智库】。「链接」